ANV: Nguồn cung thắt chặt trong bối cảnh nhu cầu phục hồi sẽ thúc đẩy lợi nhuận – Báo cáo công ty
-
CTCP Nam Việt (ANV) là nhà xuất khẩu cá tra lớn thứ ba tại Việt Nam với thị phần xuất khẩu đạt khoảng 6% vào năm 2021, theo ước tính của chúng tôi. Các thị trường chính của ANV bao gồm Mỹ Latinh, Đông Nam Á và Trung Quốc.
-
Do nhu cầu thấp từ các lĩnh vực dịch vụ thực phẩm và tình trạng gián đoạn chuỗi cung ứng trong bối cảnh dịch COVID-19 trong giai đoạn 2020-2021, LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 của ANV chỉ bằng 17% con số của năm 2019. Tuy nhiên, ngành cá tra có dấu hiệu phục hồi vào đầu năm 2022, chúng tôi kỳ vọng điều này sẽ thúc đẩy lợi nhuận của ANV.
-
Theo quan điểm của chúng tôi, việc mở cửa trở lại đang diễn ra của các ngành dịch vụ ăn uống trên toàn cầu sẽ thúc đẩy nhu cầu cá tra trong khi nguồn cung cá tra của Việt Nam – vốn chịu tác động nghiêm trọng bởi dịch COVID-19 - sẽ không phục hồi hoàn toàn cho đến năm 2023, dẫn đến triển vọng cung - cầu thuận lợi cho các nhà xuất khẩu cá tra như ANV trong năm 2022.
-
Trong bối cảnh này, chúng tôi cho rằng LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 của ANV có thể vượt mức của năm 2019, tương ứng P/E năm 2022 thấp hơn 8,3 lần. Mức định giá này là hấp dẫn so với P/E hợp lý dự kiến của chúng tôi đối với ANV là 9 lần, thấp hơn 10% so với P/E mục tiêu năm 2022 của chúng tôi cho VHC do tình hình kinh doanh kém ổn định hơn của ANV.
-
Rủi ro đối với quan điểm tích cực của chúng tôi: các quy định nhập khẩu thắt chặt hơn ở Trung Quốc do chiến lược không COVID-19 của quốc gia này.
-
Yếu tố hỗ trợ: Trung Quốc nới lỏng chính sách không COVID; ANV giành thị phần tại Mỹ.
Tổng hợp
Mở tài khoản Ưu đãi, Hỗ trợ giao dịch, tư vấn bám sát
Liên hệ: 097.522.8813
ID người tư vấn: 6626- Trần Đình Quân