AST kì vọng phục hồi ngành du lịch hàng không

Đà phục hồi phụ thuộc vào tiến độ triển khai vaccine – Cập nhật

  • Chúng tôi điều chỉnh giảm 1,1% giá mục tiêu cho CTCP Hàng không Taseco (AST) còn 62.500 đồng/CP và điều chỉnh khuyến nghị còn PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG khi giá cổ phiếu đã tăng 22% trong 3 tháng qua.
  • Mức giá mục tiêu thấp hơn của chúng tôi chủ yếu đến từ mức giảm 27% trong dự báo LNST sau lợi ích CĐTS 2021 từ mức 89 tỷ đồng còn 65 tỷ đồng, phần nào bù đắp cho mức tăng 9% của LNST sau lợi ích CĐTS dự báo giai đoạn 2022-2030.
  • Trong năm 2021, chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS đạt 65 tỷ đồng, thấp hơn 27% so với dự báo trước đây, chủ yếu do mức giảm giả định doanh số từ các cửa hàng hiện hữu. Chúng tôi dự báo doanh số từ các cửa hàng sẽ đạt 50% mức ghi nhận trong năm 2019 so với 58% trong dự báo trước đây.
  • Trong giai đoạn 2022/2023/2024, chúng tôi tăng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS 18%/12%/10% chủ yếu bởi giả định số lượng cửa hàng cao hơn. Chúng tôi hiện đang giả định AST sẽ có 108/113/123 cửa hàng trong giai đoạn 2022/2023/2024 so với giả định trước đây là 102/107/117 cửa hàng khi chúng tôi ghi nhận AST đã mở cửa vượt 4 cửa hàng so với kỳ vọng trong năm 2020 của chúng tôi.
  • Chúng tôi tin tưởng vào sự phục hồi của ngành hàng không Việt Nam khi ngành này đã thể hiện sự phục hồi mạnh mẽ sau các đại dịch và cú shock kinh tế trong quá khứ. Dù các mảng kinh doanh của AST phụ thuộc vào ngành hàng không và du lịch, vốn bị ảnh hưởng bởi dịch COVID-19, công ty duy trì vị thế tài chính ổn định để có thể vượt qua các thách thức hiện tại và chuẩn bị cho đà phục hồi sắp tới.
  • Yếu tố hỗ trợ (rủi ro): triển khai chương trình vaccine nhanh hơn (chậm hơn) dự kiến; chi phí thuê tại sân bay thấp hơn (cao hơn) dự kiến.