1. Tổng quan doanh nghiệp
BSR là công ty chủ quản vận hành Nhà máy lọc dầu Dung Quất – một công trình trọng điểm quốc gia, có công suất khoảng 148.000 thùng/ngày (tương đương ~6,5 triệu tấn dầu thô/năm).
Với mục tiêu nâng cấp mở rộng nhà máy lên công suất ~171.000 thùng/ngày, BSR đang trong giai đoạn trọng yếu để “nâng tầm”.
Ngoài ra, BSR đã niêm yết trên sàn Sở Giao dịch Chứng khoán TP.Hồ Chí Minh (HOSE) từ đầu năm 2025, giúp tăng tính minh bạch, thanh khoản và có thể lọt vào rổ VN30 trong tương lai.
2. Kết quả kinh doanh & tài chính
Điểm nổi bật:
BSR thông báo phương án phát hành cổ phiếu thưởng với tỷ lệ ~ 61,5% để tăng vốn điều lệ từ gần 31.000 tỷ đồng lên hơn 50.000 tỷ đồng.
BSR sẽ phát hành tổng cộng khoảng 1,906 tỷ cổ phiếu để trả cổ tức và cổ phiếu thưởng, với tỷ lệ 61,5% (cổ đông sở hữu 100 cổ phiếu được nhận thêm ~61,5 cổ).
Sau đợt phát hành, vốn điều lệ sẽ tăng thêm hơn 19.000 tỷ đồng , đạt trên 50.000 tỷ đồng , đưa BSR vào nhóm doanh nghiệp có vốn lớn nhất trên sàn HOSE.
Trong 9 tháng đầu năm 2025, BSR ghi nhận sản lượng, doanh thu và lợi nhuận vượt kế hoạch: sản lượng đạt khoảng 5,87 triệu tấn (~117% kế hoạch), doanh thu hơn 105 nghìn tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế vượt kế hoạch.
Việc chia thưởng và tăng vốn này không chỉ là lời khẳng định nội lực tài chính mà còn là bước chuẩn bị quan trọng để BSR thực hiện dự án nâng cấp mở rộng Nhà máy Lọc dầu Dung Quất và mở rộng thị trường quốc tế.
Có phiên giao dịch khối lượng lớn và giá tăng mạnh: chẳng hạn phiên kết 19/8/2025, giá BSR đạt ~27.800 đồng/CP, thanh khoản đột biến.
Tuy nhiên:
Quý 4/2024, BSR chịu ảnh hưởng mạnh bởi biến động giá dầu và giá vốn tăng cao khiến lợi nhuận gộp giảm sâu.
Chỉ số tài chính như ROE, ROA vẫn ở mức thấp (ví dụ ROE ~1% ở một thời điểm) vì ảnh hưởng vòng quay vốn lớn và nền kinh doanh bị ảnh hưởng bởi biến động đầu vào.
3. Điểm sáng & rủi ro
Điểm sáng:
Việc tăng vốn điều lệ mạnh cho thấy BSR đang chuẩn bị cho giai đoạn mở rộng công suất và đầu tư lớn , điều này có thể mang lại lợi thế cạnh tranh dài hạn.
Tin về chia thưởng cổ phiếu và khả năng được đưa vào VN30 tạo hiệu ứng tâm lý tích cực và có thể thu hút dòng vốn đầu cơ trung hạn/ dài hạn.
Rủi ro:
Ngành lọc hóa dầu phụ thuộc rất lớn vào giá dầu thế giới, crack spread và chi phí vận hành , nên biến động đầu vào là không nhỏ.
Việc tăng vốn mạnh cũng có thể lo ngại về pha loãng cổ đông hiện hữu , nếu không đi kèm với tăng trưởng lợi nhuận tương ứng.
Nếu công suất mới hoặc dự án mở rộng chậm trễ/chi phí đội lên, thì kỳ vọng sẽ bị ảnh hưởng.
Khuyến nghị:
Điểm mua: quanh 26.8 - 27.2
Mục tiêu:
- Ngắn hạn: 29.5 – 30.0 (vùng kháng cự mạnh, chốt 30–50% vị thế).
- Trung hạn: 32.0 – 33.0 nếu thị trường chung tích cực và BSR có tin chia cổ phiếu chính thức.
- Cắt lỗ: dưới 25
BSR – Câu chuyện sau ngày chốt quyền
