Tăng trưởng trở lại trên cả ba mảng hoạt động
Vinamilk (VNM) ghi nhận sự phục hồi rõ rệt trong Q3/2025, với doanh thu hợp nhất đạt 16.953 tỷ đồng (+9,1% YoY) – mức tăng mạnh nhất từ đầu năm.
Lợi nhuận sau thuế quay lại tăng trưởng dương +4,5% YoY, đạt 2.511 tỷ đồng, sau hai quý suy giảm.
Biên LN gộp cải thiện lên 41,8%, nhờ tối ưu chi phí và quy mô sản xuất.
Theo mảng:
- Nội địa: +4,4% YoY – tiếp đà phục hồi từ Q2
- Xuất khẩu: +46,9% YoY – vượt 2.000 tỷ, là động lực chính
- CT nước ngoài: +16,6% YoY – chủ yếu từ Angkor Milk
9T/2025: Doanh thu đạt 46.612 tỷ (+0,7% YoY); mảng nội địa vẫn giảm nhẹ –2,2%, nhưng xu hướng phục hồi rõ hơn từ giữa năm.
Động lực tăng trưởng
- Chuyển đổi số & TMĐT: Hệ thống AI tối ưu giao hàng giúp tiết kiệm ~3 triệu USD/năm, TMĐT tăng trưởng 50%.
- Hệ thống bán lẻ: 100% cửa hàng chuẩn hóa, doanh thu tăng >11% YoY.
- Đổi mới sản phẩm: tái thiết kế bao bì sữa bột người lớn, ra mắt kombucha HayDay, mở rộng sản phẩm plant-based & Gelato tạo hiệu ứng viral.
Triển vọng & Đánh giá
Tích cực nhờ động lực số hóa, TMĐT và xuất khẩu, biên LN cải thiện.
Tuy nhiên, sức cầu nội địa hồi phục chậm và cạnh tranh gay gắt ở phân khúc sữa bột & plant-based vẫn là rủi ro ngắn hạn.
Quan điểm đầu tư
VNM duy trì chính sách cổ tức hấp dẫn (~7,5%), phù hợp với nhà đầu tư tìm dòng tiền ổn định.
Nếu có thể tích lũy quanh <55.000đ/cp, tỷ suất cổ tức và biên an toàn đầu tư sẽ tối ưu hơn.
Tổng thể: VNM đang lấy lại đà tăng trưởng sau giai đoạn trầm lắng, với tín hiệu phục hồi rõ nhất kể từ đầu năm 2025.