PG vừa công bố báo cáo Q3/2025:
Doanh thu hợp nhất: 36.407 tỷ (+7,2% YoY)
LNST: 4.012 tỷ (+32,8% YoY)
Biên lợi nhuận duy trì ổn định dù giá thép dao động.
Luận điểm đầu tư:
- Dung Quất 2 đang là “trái tim tăng trưởng” – giai đoạn 2 hoàn thiện giúp nâng công suất HRC lên 6 triệu tấn/năm từ 2026.
- Thị phần dẫn đầu thép xây dựng (~34%) và HRC nội địa giúp HPG hưởng lợi khi nhu cầu phục hồi.
- Định giá hấp dẫn: P/E 2025 ~12x, P/E 2026 ~9.4x với giá mục tiêu 35.000đ/cp → tiềm năng tăng ~34%.
- Đa dạng hóa nhờ mảng nông nghiệp (chuẩn bị IPO HPA) & BĐS khu công nghiệp.
Rủi ro:
- Biến động giá thép và chi phí nguyên liệu (than, quặng).
- Tiến độ hoàn thiện Dung Quất 2.
- Tình hình điều tra HRC nhập khẩu (kết quả dự kiến Q1–Q2/2026).
Dự phóng lợi nhuận (tỷ đồng):
| Năm | Doanh thu | LNST |
|---|---|---|
| 2024 | 127.000 | 14.600 |
| 2025F | 145.000 | 16.471 |
| 2026F | 168.000 | 21.223 |
(Nguồn: tôi tổng hợp từ SSI Research, 04/11/2025)
Quan điểm cá nhân:
Tôi giữ khuyến nghị MUA, mục tiêu 35.000đ/cp, phù hợp cho nhà đầu tư nắm trung hạn (2025–2026) khi Dung Quất 2 phát huy tối đa.
