Macro Economic Note 02/2025
Tổng cục thống kê công bố các dữ liệu vĩ mô tháng 02/2025
CPI tháng 2 +2,91% yoy (so với tháng 1 +0,34% mom / CPI 2T2025 +3,27% yoy).
Tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng +9,4% yoy trong tháng 2/2025 (2T2025 +9,4% yoy, nếu loại trừ yếu tố giá tăng +6,2% yoy).
Chỉ số IIP +17,2% yoy trong tháng 2 (so với tháng 1 -2,2% mom / 2T2025 +7,2% yoy).
Xuất khẩu +25,7% yoy và nhập khẩu +40% trong tháng 2. Trong 2T2025, xuất khẩu +8,4% yoy, nhập khẩu +15,9% và cán cân thương mại xuất siêu 1,47 tỷ USD.
Vốn FDI giải ngân 2T2025 ước đạt 2,95 tỷ USD, +5,4% yoy và vốn FDI đăng ký cấp mới ước đạt 2,19 tỷ USD, -48,4% yoy.
Giải ngân đầu tư công trong tháng 2 ước đạt 37,9 nghìn tỷ đồng, +36,5% yoy (2T2025 ước đạt 73,2 nghìn tỷ đồng, +21,7% yoy, hoàn thành 8,5% kế hoạch).
Khách quốc tế đến Việt Nam trong tháng 2 ước đạt 1,9 triệu người, +23,7% yoy. Trong 2T2025 ước đạt 3,96 triệu người, +30,2% yoy.
Tỷ giá trung tâm của NHNN ngày 06/03 hiện ở mức 24.738 VND/USD, +1,63% ytd. Tỷ giá liên ngân hàng hiện 25.505 VND/USD, +0,19% ytd. Tỷ giá tự do hiện ở mức 25.810 VND/USD, +0,04% ytd.
Đến ngày 18/2, dư nợ tín dụng toàn hệ thống đạt 15,62 triệu tỷ đồng, +0,02% so với tháng 12/2024, +16,35% yoy, trong khi cùng kỳ 2024 lại -1,01% so với tháng 12/2023.
Toán cảnh thông tin tác động đến diễn biến TTCK thế giới trong tuần qua 24 - 28/03/2025
TTCK Mỹ hồi phục trở lại trước vùng hỗ trợ kỹ thuật sau nhịp bán tháo mạnh. Đặt bán tháo trên TTCK Mỹ đã tạm dừng trong tuần này sau khi các chỉ số chính lấy lại được sự cân bằng và tổng điểm nhẹ trở lại. Chỉ số S&P 500 ghi nhận mức tổng nhẹ 0,5% đúng ngay sớt hỗ trợ MASO tuần nhưng vẫn ghi nhận mức giảm khoảng 7,8% kể từ định.
Fed giữ nguyên lãi suất quý liên bang ở mức 4,25-4,5% khi kết thúc cuộc họp ngày 18-19/3, một quyết định đã được thị trường dự báo từ trước. Các quan chức Fed cho biết họ vẫn kỳ vọng lãi suất sẽ giảm thêm 50 điểm cơ bản (bps) trong năm này tương đương 2 lần cắt giảm 25 bps.
FOMC đã bãi bỏ triển vọng về tổng trưởng kinh tế và nâng dự báo lạm phát. Tăng trưởng dự kiến chỉ 1,7% trong năm này, giảm 0,4 điểm %, lạm phát lõi dự kiến sẽ đạt 2,8%, tăng 0,3 điểm % so với dự báo tại tháng 12/2024. Theo biểu đồ dọc hỗ trợ hiện kỳ vọng lãi suất của các quan chức, quan điểm của FOMC đang chuyển sang hướng điều hòa hành 0,6 cuộc họp trước, chỉ một thành viên FOMC dự đoán lãi suất sẽ đúng tin trong năm 2025, trong khi hiện tại có tổng cộng 4 người.
Phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell sau cuộc họp FOMC cho biết kỳ do Fed kỳ vọng giảm lãi suất hai lần do dự báo tổng trưởng kinh tế và xuống và lạm phát đi lên bù trừ nhau. Ông cũng đánh giá kinh tế Mỹ vẫn mạnh và không xảy ra suy thoái. Áp lực lạm phát do chính sách thuế quan chỉ là áp lực trong ngắn hạn.
Doanh số bán lẻ tháng 2 của Mỹ tăng 0,2% và số liệu sau điều chỉnh của tháng 1 là giảm 1,2% - mức giảm mạnh nhất kể từ tháng 11/2022. Số liệu chính thức đều thấp hơn dự báo của hãng tin Reuters với doanh thu bán lẻ tăng 0,6% trong tháng 2 và giảm 0,9% trong tháng 1.
Chỉ số tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan giảm còn 57,9 điểm trong tháng 3, thấp hơn nhiều so với mức dự báo 63,2 điểm. Báo cáo này một lần nữa cho thấy niềm tin của người tiêu dùng Mỹ đang bị bào mòn bởi sự bất định liên quan tới thuế quan và thị trường đối diện rủi ro giảm tốc của nền kinh tế.
Tổng thống Donald Trump ngày 20/03 cho biết Mỹ sẽ sớm ký thỏa thuận khoáng sản với Ukraine. Ông Trump nhấn mạnh rằng các nỗ lực nhằm đạt được một thỏa thuận hòa bình cho Ukraine cũng đang diễn ra tốt đẹp nhất là sau các cuộc đàm phán với Tổng thống Nga và Ukraine trong tuần này. Theo ông Trump, các cuộc đàm phán trên nhằm mục đích chấm dứt cuộc xung đột ở Ukraine vẫn đã kéo dài hơn 3 năm.
Quốc hội Đức đã bật đèn xanh cho kế hoạch ngân sách khổng lồ của ông Friedrich Merz - ứng viên vị trí Thủ tướng mới. Kế hoạch này dự kiến tạo ra một quỹ đặc biệt 500 tỷ euro (544 tỷ USD) cho cơ sở hạ tầng; thay đổi toàn diện các quy tắc vay nợ để cũng có quốc phòng và phục hồi tổng trưởng ở nền kinh tế lớn nhất châu Âu. Giới quan sát kỳ vọng kế hoạch trên sẽ thổi một luồng sinh khí mới vào thị trường tài chính châu Âu.
Ngày 17/3, Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD) đã hạ dự báo tổng trưởng toàn cầu năm 2025. Nguyên nhân do rào cản thương mại trong 4 một số quốc gia thuộc G20, sự gia tăng bất ổn về giá chính trị và chính sách gây áp lực lên đầu tư và chi tiêu hộ gia đình. Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của thế giới dự kiến sẽ giảm từ 3,2% vào năm 2024 xuống còn 3,1% vào năm 2025, và tiếp tục giảm xuống 3,0% vào năm 2026.
Trung Quốc định nhận số liệu của cực trong hai tháng đầu năm dưới các động của các biện pháp kích thích kinh tế. Trong hai tháng đầu năm, doanh số bán lẻ của Trung Quốc tăng trưởng 4% so với cùng kỳ năm trước, phù hợp với ước tính của Reuters. Sản lượng công nghiệp đi lên 5,9%, kém hơn tốc độ 6,2% hồi tháng 12 nhưng tích cực hơn ước tính 5,3% của các nhà kinh tế do Reuters khảo sát.
Phiên ngày 18/3, TTCK Indonesia bị bán tháo mạnh. Chỉ số Jakarta Composite Index có lúc giảm tới 7,1%, xuống mức thấp nhất kể từ năm 2021 mặc dù đã có biện pháp tạm dừng khi giảm tới mức 5%. Năm nay, chứng khoán Indonesia đã giảm khoảng 14,2%, trở thành một trong những thị trường giảm mạnh nhất trên thế giới. Tâm lý của nhà đầu tư trở nên bi quan khi tiêu dùng ở Indonesia giảm tốc rõ rệt, khu vực sản xuất suy yếu.
Chỉ số PMI sản xuất Việt Nam trong tháng 3/2025 đạt 50,5 điểm, tăng nhẹ so với mức 49,2 điểm của tháng 2 và lần đầu tiên vượt ngưỡng 50 điểm 4 tháng. Sự cải thiện này chủ yếu đến từ việc sản lượng và tổng đơn hàng mới tăng trở lại, phản ánh nhu cầu nội địa có dấu hiệu khởi sắc sau chuỗi giảm trước đó. Tuy nhiên, đơn hàng xuất khẩu giảm mạnh nhất kể từ tháng 7/2023, đặc biệt từ Trung Quốc, khiến doanh nghiệp thận trọng khi tiếp tục cắt giảm nhân sự, cắt giảm mua hàng, giảm giá bán để duy trì cạnh tranh và hạn chế tích trữ hàng tồn kho. Dù có dấu hiệu phục hồi, triển vọng ngành vẫn bị che phủ bởi tình hình quốc tế bất ổn, nhu cầu trên thị trường quốc tế yếu đi đã khiến niềm tin kinh doanh của các doanh nghiệp giảm sút. #PMI
Giọng điệu của Trump về THUẾ QUAN đã thay đổi rất rõ vào tuần 07 - 11/04/225:
Thứ Hai: Trump phát tín hiệu rằng ông ấy có thể cởi mở với một số cuộc đàm phán.
Thứ Tư: Trump tuyên bố tạm dừng 90 ngày đối với thuế quan đối ứng, ngoại trừ Trung Quốc. Các quốc gia khác sẽ chịu mức thuế 10% trong thời gian này ngoại trừ Canada và Mexico.
Thứ sáu: Trump đã nói rất rõ ràng rằng ông ấy sẵn sàng đạt được thỏa thuận với Trung Quốc, đồng thời nói thêm rằng Trump “lạc quan” rằng có thể đạt được thỏa thuận.
Tối thứ sáu: Trump cho biết ông có thể đưa ra một số miễn trừ đối với mức thuế quan 10% của mình đối với hầu hết các đối tác thương mại của Hoa Kỳ — ngay cả khi ông khẳng định rằng mức thuế này “khá gần” với mức thuế sàn đối với các quốc gia muốn đàm phán các thỏa thuận thương mại.
Thứ Bảy: Chính phủ Hoa Kỳ đã miễn thuế ĐỐI ỨNG cho điện thoại thông minh, máy tính và các thiết bị điện tử khác được nhập khẩu phần lớn từ Trung Quốc, giúp nhóm hàng hóa này tránh được mức thuế quan tương hỗ 125% của Tổng thống Donald Trump.
