-
KQKD quý 2.2022: doanh thu là 1.698 tỷ (-53% yoy). LNST trừ thiểu số là 130 tỷ (-56% yoy). Lũy kế 6 tháng, LNST trừ thiểu số là 401 tỷ, hoàn thành 29% kế hoạch.
-
Về tiến độ một số dự án lớn: Gem Sky World (4.000 sp, đã bán 65% và ghi nhận khoảng 1k sp trong 2021); dự án Gem Riverside (3.000 sp ở quận 2, đang chờ GPXD và dự kiến mở bán Q3.2022); 3 dự án ở Bình Dương (sẽ dời sang 2023 do vấn đề pháp lý ở Bình Dương đang khó hơn); dự án Opal Skyline sẽ bắt đầu bàn giao vào Quý 4.2022.
-
Kế hoạch phát triển quỹ đất: DXG vẫn hướng đến các dự án quy mô lớn ở các tỉnh như Bình Phước (200ha), Hậu Giang (70-75ha), Bến Tre, Thanh Hóa, Đồng Nai (152ha). Các quỹ đất này được DXG chia sẽ từ đầu năm. Hiện tại, các dự án trong giai đoạn đầu về pháp lý nên chưa đủ điều kiện xác định là quỹ đất sạch.
-
Về tiến độ đáo hạn trái phiếu: DXG có 2.300 tỷ trái phiếu đáo hạn trong 2022. Tính đến hiện tại, công ty đã thanh toán 1.700 tỷ, và phần còn lại sẽ thanh toán trong tháng 10. Nguồn tiền đáo hạn từ bán dự án (Gem Skyline và thu xếp từ ngân hàng). Về thương vụ trái phiếu chuyển đổi, công ty đang tiếp tục triển khai và dự kiến hoàn thành cuối tháng 8 hoặc đầu tháng 9.
-
Về khả năng thực hiện kế hoạch LNST: DXG đánh giá tình hình kinh doanh mảng dịch vụ, thứ cấp khó khăn hơn kỳ vọng. Tuy nhiên, công ty vẫn còn dư địa từ bàn giao Gem Skyworld nên vẫn kỳ vọng đạt kế hoạch.
Quan điểm P.PT:
- Với việc thu xếp phần nào nguồn vốn đáo hạn trái phiếu, rủi ro tài chính đối với DXG phần nào được tháo gỡ trong ngắn hạn. Đối với kế hoạch phát hành trái phiếu chuyển đổi, công ty làm việc với đối tác tư vấn lớn (CS). Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng nhiều khả năng quy mô thương vụ và giá chuyển đổi sẽ giảm so với kỳ vọng đầu năm (300 triệu USD, với giá không thấp hơn 62.000 đồng/cp).
- Về quan điểm đầu tư, giá cổ phiếu DXG sụt giảm và đang giao dịch ở mức định giá P/B 2022 là 1.5 lần, là thấp hơn mức trung bình ngành 2-2.2 lần. Mức giá hợp lý cho DXG theo 3 phương pháp sau khi điều chỉnh là 33.767 đồng/cp, tương đương PB mục tiêu là khoảng 2x cho thời gian nắm giữ 6 tháng. Rủi ro: DXG không hoàn thành thương vụ phát hành trái phiếu, và dự án mới (Gem Riverside, 3 dự án Bình Dương bị trì hoãn kéo dài đến cuối 2023) thì áp lực tài chính sẽ trở lại với DXG trong cuối năm nay.
Suy cho cùng không ổn VÌ DXG VƯỢT NỀN RỒI 
