NLG: Điều chỉnh triển vọng doanh số bán hàng; năng lực tài chính vững mạnh – Cập nhật
-
Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với CTCP Đầu tư Nam Long (NLG) nhưng điều chỉnh giảm giá mục tiêu 34,5% còn 36.000 đồng/cổ phiếu chủ yếu do (1) định giá thấp hơn đối với các dự án Izumi City, Southgate và Hải Phòng, (2) giả định tỷ lệ WACC cao hơn 1,9 điểm % và (3) áp dụng chiết khấu 15% vào ước tính giá trị tài sản ròng của chúng tôi.
-
Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 đạt 455 tỷ đồng (-57,5% YoY) chủ yếu từ việc bàn giao tại Southgate, Mizuki Park Giai đoạn 2 (P2), Akari City P1 và Cần Thơ. Con số này thấp hơn 60% so với dự báo trước đây của chúng tôi do giả định chi phí bán hàng & quản lý doanh nghiệp cao hơn, việc ghi nhận bán cổ phần Paragon được dời sang năm 2023 thay vì 2022 theo dự báo trước đó, và lo ngại của chúng tôi về tiến độ phê duyệt thủ tục pháp lý có thể bị kéo dài
-
Trong năm 2023, chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS sẽ tăng 98,5% YoY đạt 904 tỷ đồng, nhờ bàn giao các dự án Southgate, Mizuki Park P2 và Cần Thơ, cũng như ghi nhận lợi nhuận bán cổ phần Paragon. Chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận từ việc bán cổ phần Paragon sẽ đóng góp khoảng 30% dự báo LNTT năm 2023 của chúng tôi.
-
Chúng tôi điều chỉnh giảm 7% dự báo doanh số bán hàng năm 2022 xuống còn 9,1 nghìn tỷ đồng (+3% YoY) do chúng tôi kì vọng các đợt mở bán giai đoạn tiếp theo của các dự án Izumi City, Cần Thơ và Mizuki Park P3 sẽ được dời sang năm 2023, phần nào được bù đắp bằng việc tăng dự báo 32% doanh số bán hàng của chúng tôi cho các dự án Southgate và Akari City P2 sau KQKD 9 tháng 2022.
-
Chúng tôi điều chỉnh giảm 31% dự báo tổng doanh số bán hàng trong giai đoạn 2022-2024 của NLG đạt 22,7 nghìn tỷ đồng, phản ánh quan điểm của chúng tôi về triển vọng doanh số bán hàng chậm hơn trong ngắn hạn do lãi suất tăng mạnh trong thời gian qua, dư địa tăng trưởng tín dụng cho bất động sản bị hạn chế, thủ tục pháp lý cho các dự án có thể bị kéo dài.
-
Giá cổ phiếu NLG đã giảm 43% trong 3 tháng qua do (1) Chính phủ giám sát chặt chẽ hơn việc phát hành trái phiếu của ngành bất động sản, (2) dư địa tăng trưởng tín dụng bất động sản hạn chế và (3) đợt tăng lãi suất gần đây khiến tâm lý NĐT đối với cổ phiếu bất động sản bị ảnh hưởng
-
Chúng tôi tin rằng NLG có vị thế thanh khoản tốt với tỷ lệ đòn bẩy thấp và dòng tiền thanh toán ổn định của khách hàng. NLG cũng là chủ đầu tư với thương hiệu mạnh phát triển các dòng sản phẩm phục vụ nhu cầu ở thực của người mua nhà.
-
Rủi ro: Doanh số bán hàng chậm hơn dự kiến tại các dự án trọng điểm.
Mở tài khoản Ưu đãi, Hỗ trợ giao dịch, tư vấn bám sát
Liên hệ: 097.522.8813