1. Câu chuyện doanh nghiệp
a. Cơ cấu tài chính
- Doanh nghiệp hạ áp lực tài chính thông qua hạ giá
trị nợ vay. Tổng giá trị dư nợ tính đến 30/09/2024 là 59836 tỷ (giảm
3,68% so với thời điểm 31/12/2022), trong đó, nợ trái phiếu riêng lẻ còn
38881 tỷ (giảm không đáng kể so với thời điểm 31/12/2022).
- Đồng thời, nhờ vào Thông tư 02, công ty đã gia hạn nợ, hoán đổi phương thức trả nợ với hầu hết các khoản vay tồn đọng, giúp tạm thời giảm áp lực thanh khoản.
- Chính phủ có lý do để tiếp tục gia hạn thông tư
02 (lần gia hạn gần nhất là đến hết năm 2024) khi thanh khoản thị
trường BĐS đang dần trở lại trong môi trường lãi suất thấp, mở rộng
khả năng trả nợ trong tương lai của các chủ đầu tư.
Thời gian đáo hạn của các trái phiếu đang lưu hành (nghìn tỷ đồng)
b. Khai thông pháp lý dự án
- Do các vướng mắc lớn nhỏ về pháp lý đã thấm vào hầu hết tất cả dự án cả cũ và mới trong nhiều năm, khiến quá trình tháo gỡ cần rất nhiều thời gian và công sức của cả bên NVL và bên chính quyền. Việc Luật Đất đai, Luật Kinh doanh BĐS, Luật Nhà ở có hiệu lực từ tháng 8/2024, sẽ là bàn đạp giúp các tổ công tác từ chính quyền tăng tốc độ giải quyết pháp lý cho những dự
án lớn của NVL như Aqua City, Novaworld Hồ Tràm, Novaworld Phan
Thiết.
c. Kế hoạch huy động vốn
Chi tiết kế hoạch huy động vốn của NVL như sau:
- Kế hoạch phát hành quyền mua (đã được cổ đông thông qua vào tháng 12/2023): Phát hành tối đa 1,17 tỷ cổ phiếu (60% cổ phiếu đang lưu hành) với giá tối thiểu 10.000 đồng/cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu. Tỷ lệ phát hành quyền là 10:6. Việc phát hành quyền mua sẽ được ưu tiên thực hiện đầu tiên, trước bất kỳ đợt chào bán nào khác.
- Kế hoạch phát hành riêng lẻ (đã được cổ đông thông qua vào tháng 12/2023): Phát hành tối đa 200 triệu cổ phiếu (10,2% cổ phiếu đang lưu hành) với giá tối thiểu 10.000 đồng/cổ phiếu cho nhà đầu tư chuyên nghiệp
- Kế hoạch ESOP 2023 (đã được cổ đông thông qua vào tháng 12/2023): Phát hành tối đa 1,5% số cổ phiếu lưu hành tại thời điểm phát hành và giá tối thiểu 10.000 đồng/cổ phiếu (thời gian hạn chế giao dịch trong một năm)
- Kế hoạch ESOP 2024 (đã được cổ đông thông qua tại ĐHCĐ 2024): Phát hành tối đa 3,5% số cổ phiếu lưu hành tại thời điểm phát hành và giá tối thiểu 10.000 đồng/cổ phiếu (thời gian hạn chế giao dịch trong một năm). Phương án phát hành dự kiến thực hiện trước cuối năm 2025
=> Nếu kế hoạch phát hành quyền mua và phát hành riêng lẻ được đăng ký mua hết ở mức giá tối thiểu 10.000 đồng/cổ phiếu. NVL có thể huy động tổng cộng 13,7 nghìn tỷ đồng thông qua vốn chủ sở hữu để cơ cấu lại các khoản nợ, thanh toán các khoản nợ đến hạn và phát triển dự án.
2. Điểm nhấn tài chính
a. Dấu ấn đậm nét của công cuộc tái cơ cấu
- Quý 3/2024, doanh thu thuần đạt 2012 tỷ (tăng 87,33% so với cùng kỳ năm trước), chủ yếu nhờ vào bàn giao các phần sản phẩm đã hoàn thiện pháp lý tại Aqua City, Novaworld Phan Thiết.
- Lợi nhuận trước thuế đạt 3577 tỷ, trong đó, lợi nhuận hoạt động tài chính đạt 3897 tỷ, mức cao nhất trong 3 năm trở lại đây, chủ yếu nhờ ghi nhận lợi nhuận hoạt động tài chính khác khoảng 3271 tỷ, thông qua các hợp đồng hợp tác đầu tư nhằm mục đích tái cơ cấu tài chính của doanh nghiệp.
b. Quá trình gia hạn nợ thuận lợi
- Với quy mô vay nợ khủng của mình, NVL có sức mạnh lớn trong việc
đàm phán gia hạn nợ. Dễ thấy, so với thời điểm bắt đầu tái cơ cấu vào
cuối năm 2022, cơ cấu trái phiếu đáo hạn đã thay đổi đáng kể. Trong
đó, áp lực đáo hạn đã được đổ dồn từ năm 2024 sang năm 2025.
- Thông tư 02 có thể tiếp tục được gia hạn sang năm 2025 giúp
NVL tiếp diễn quá trình tái cơ cấu nợ, với lý do: (1) Mục đích của Thông
tư chủ yếu nhắm đến hỗ trợ thanh khoản các doanh nghiệp BĐS, tránh
trường hợp đổ vỡ các khoản nợ gây khủng hoảng khắp hệ thống tài
chính; (2) Thị trường BĐS hồi phục nhờ sự hỗ trợ của môi trường pháp
lý mới và lãi suất thấp, tăng khả năng trả nợ của doanh nghiệp.
3. Phân tích kỹ thuật
- Tích luỹ đáy có tiền vào và đã test cung, kỳ vọng vượt MA100 đảo trend tăng
- MACD và RSI phân kỳ dương
- Target quanh MA200 13.5
Để nhận thêm những khuyến nghị và tư vấn. NĐT liên hệ
MR Dương Lớ
Trưởng phòng TVĐT VPS
Contact:
