Phân phối xe sang thương hiệu Mercedes-Benz là hoạt động kinh doanh cốt lõi của HAXACO xuyên suốt từ năm 2000 - khi HAXACO đượctrở thành đại lý của Mercedes-Benz Việt Nam (MBV). Sau đó vào năm 2004, HAXACO chính thức trở thành nhà phân phối đầu tiên của MBV – thể hiện cho việc công ty được hãng đánh giá cao sau thời gian làm đại lý. Hiện nay, ngoài HAXACO còn có 3 nhà phân phối MBVđộc quyền khác gồm: Vietnam Star, Andu và Vinamotor; các đơn vị này đều có chiến lược riêng trong việc kinh doanh và phân phối sản phẩm.
Trong cơ cấu tài sản ngắn hạn thì Đầu tư năm giữ đến ngày đáo hạn chiếm 60% với số tiền là 623 tỷ đồng. Với 1 công ty phân phối, là đại lý của 1 thương hiệu thì lượng tiền và các khoản gửi bank nhiều là tất yếu. Cho thấy doanh thu của công ty đã tăng rất ấn tượng đem lại nguồn tiền lớn. Trong những năm trước thì Hàng tồn kho chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu tài sản nhưng năm nay có sự thay đổi lớn khi hàng tồn giảm ½ so với đầu năm
Doanh thu quý II/2022 đạt 1.545 tỷ, tăng 300 tỷ so với cùng kì năm trước ( +24%). Giá vốn tăng 16,67% so với quý 2 năm ngoái. Với việc tốc độ tăng trưởng doanh thu lớn hơn tốc độ tăng giá vốn kéo theo Biên LNG của công ty cũng cao hơn năm ngoái. LNST đạt 80 tỷ cao gấp 12 lần so với cùng kì => một kết quả kinh doanh rất ấn tượng
TRIỂN VỌNG
Tầng lớp trung lưu và giàu có ngày càng tăng của Việt Nam thúc đẩy doanh số bán xe hơi - bao gồm cả các thương hiệu xe sang như Mercedes-Benz. Xu hướng này sẽ là một lợi ích cho quá trình ô tô hoá của Việt Nam, vẫn đang còn thấp ~ 23 xe trên 1.000 người. Được hỗ trợ bởi các yếu tố thuận lợi HAX ghi nhận 26% CAGR về doanh số bán hàng trong năm 2021, cao hơn 12% cho toàn bộ ngành xe du lịch của Việt Nam. Có thể thấy rằng lượng tiêu thụ xe máy tại Việt Nam đang giảm dần trong hai năm trở lại đây. Cụ thể, năm 2019, xe máy mới bán ra tại Việt Nam đạt gần 3,4 triệu xe; năm 2020 là 2,7 triệu và năm 2021 giảm xuống còn gần 2,5 triệu xe. Có nhiều nguyên nhân khiến thị trường xe máy tại Việt Nam trong vòng 3 năm gần đây đang có xu hướng sụt giảm. Trong đó, có thể kể tới như ảnh hưởng của dịch bệnh Covid-19 khiến sức mua của người dân chậm lại, nhiều người có xu hưởng chuyển dịch sang mua sắm ô tô thay vì xe hai bánh, cùng với đó là cơ sở hạ tầng và hệ thống xe buýt công cộng đang được cải thiện với tốc độ nhanh chóng cũng làm giảm sức mua xe máy. Đáng chú ý nhất, vào đầu tháng 12 vừa qua, chính quyền Hà Nội dự kiến cấm xe máy tại một số quận sau năm 2025 theo chương trình mục tiêu giảm ùn tắc, đảm bảo an toàn giao thông giai đoạn 2021 – 2025 có ít nhiều ảnh hưởng đến tâm lý của người tiêu dùng trong nước.
Nguồn cung ô tô suy giảm do tình trạng thiếu chip kéo dài khi nhu cầu tăng mạnh làm giảm áp lực cạnh tranh ở phân khúc xe sang. Vào thời điểm dịch bệnh bùng phát đầu năm 2020, nhiều hãng xe nhận thấy nhu cầu tiêu thụ ô tô sụt giảm nghiêm trọng nên đã thực hiện cắt giảm công suất và các đơn hàng chip bán dẫn; cho đến giữa cuối năm, nhu cầu tiêu thụ ô tô đã bùng nổ sau dịch khiến các hãng xe phải gia tăng mạnh công suất và đặt hàng lượng lớn chip, tuy nhiên vì thực hiện giảm đơn hàng trước đó nên sản lượng chip này đã được chuyển sang tiêu thụ bởi ngành Thiết bị điện tử - nhờ nhu cầu sử dụng gia tăng nhằm phục vụ việc học tập, giải trí tại nhà trong mùa dịch. Vì thế tình trạng thiếu chip bán dẫn toàn cầu xảy ra do nguồn cung không thể tăng tương ứng với nhu cầu lớn từ hầu hết mọi ngành ô tô. Thời gian vận chuyển linh kiện chip cho các nhà sản xuất tiếp tục tăng cao lên mức gần 5 tháng (22 tuần), do nguồn cung chưa bắt kịp được với nhu cầu thế giới. Các nhà sản xuất chip lớn đều cho rằng tình trạng thiếu hụt chip sẽ tiếp diễn ít nhất đến nửa đầu năm 2022, chỉ sau khi các nhà máy sản xuất chất bán dẫn xây dựng từ 2020 bắt đi vào hoạt động. Nhiều hãng xe sang đã giảm sản lượng sản xuất của các mẫu xe mới vì tình trạng thiếu chip kéo dài. Điều này khiến mức cạnh tranh trong phân khúc cao cấp sẽ giảm và các đại lý có thời gian bán hàng thuận lợi hơn do giảm bớt áp lực chỉ tiêu từ các nhà sản xuất. Tuy nhiên, việc nguồn cung giới hạn lại tạo ra điều kiện thuận lợi để HAXACO nâng giá bán xe từ đó gia tăng biên lợi nhuận của doanh nghiệp
Năm 2022 dự phóng:
DTT của HAX 6,529 tỷ VND
LNG của HAX 550 tỷ VND
LNST của HAX 293 tỷ VND
EPS FW = 4,705 VND/CP
P/E FW2022 = 6.7x => target HAX đạt 31500/cổ phiếu