“UPSIDE RISK” - Một 9 điểm, một Nhân đôi!!!
Phải chia sẻ thật lòng rằng, quyết định đầu tư ban đầu của StockLine vào PVD xuất hiện trong báo cáo Turn Around hồi tháng 3, không hề đưa vào kỳ vọng Lô B Ô Môn như những gì thị trường chú ý.
Tại báo cáo này, chúng tôi tập trung nhìn vào khả năng tạo đáy về KQKD, một chút đi sau những gì đang diễn ra trên thi trường thăm dò, đầu tư khai thác dầu khí tại Đông Nam Á. Và Lô B Ô Môn sau đó trở thành một “Upside Risk” thêm mắm dặm muối cho câu chuyện đầu tư vốn đã đủ hấp dẫn, StockLine tiếp nhận và cập nhật những thông tin này tất nhiên trên tinh thần lạc quan.
Với những Nhà đầu tư đã sẵn quan tâm tới nhóm cổ phiếu PVD, PVS chắc đã quen với những Key Factor như Day Rate, Utilization Rate, giá cho thuê tàu FSO/FPSO, các gói thầu EPC… Bài viết này StockLine đi đường vòng nhìn về hoạt động mở rộng quy mô của các doanh nghiệp này. Câu chuyện đặc biệt nhất có lẽ là trường hợp của PVD, khi mới đây là cổ phiếu Turn Around, sau nhiều năm đan xen lãi lỗ ở KQKD không thắng được các chi phí khấu hao từ nhóm giàn đầu tư ở chu kỳ trước. Thì mới đây, đi cùng với xu hướng tích cực trở lại của thị trường khoan, PVD cho thấy chút ít bất ngờ với kế hoạch đầu tư mới thêm 1 giàn tự nâng để tận dụng giai đoạn khan hiếm nguồn cung còn kéo dài. Capex cho kế hoạch này sẽ rơi vào khoảng 2,500 đến 3,000 tỷ đồng. Sau gần một thập kỷ, PVD mới quay lại với chặng đường này, dù lần gần nhất cũng là đỉnh cao muôn trượng của ngành Dầu khí những năm 2014. Tất nhiên việc đầu tư mới có lặp lại câu chuyện cũ này hay không, có khả thi về tính kinh tế, hay liệu sự thuận lợi của ngành kéo dài bao lâu, vẫn còn quá sớm để đánh giá. Nhưng ít nhất tại thời điểm này, việc tham vọng hơn trong kế hoạch đầu tư sau nhiều năm đan xen lãi lỗ, đã gián tiếp cho thấy bức tranh tươi sáng của thị trường khoan trong một vài năm tới.
Trái ngược với PVD, PVS hay đâu đó là PVT thực ra không “được” StockLine xếp vào nhóm “Turn Around”, vì KQKD và tình hình tài chính của 2 doanh nghiệp này vốn vẫn duy trì tích cực trong nhiều năm. Và ngay từ đầu năm, chúng ta cũng đã có những thông tin rất sớm từ PVS về kế hoạch capex mới cho mảng Xây lắp chân đế cho các dự án điện gió ngoài khơi. Hay với PVT là tham vọng cho trẻ hóa & nâng cấp đội tàu nhanh hơn trong những năm tới. Nhìn chung, dù bối cảnh khác nhau, nhưng sự chủ động đồng loạt 10 năm có một của các doanh nghiệp Trung-Thượng nguồn dầu khí trong giai đoạn 2022-2023 là bức tranh rất đáng chú ý, mà thực ra StockLine chú ý đã lâu nay.
Trở lại với “Upside Risk” Lô B Ô môn. Những diễn biến mới đây đang mang lại tâm lý tích cực cho nhóm cổ phiếu có liên quan. Dù những vướng mắc quan trọng để có quyết định đầu tư cuối cùng (FID) hay sự gián đoạn liên quan đến quá trình chuyển giao các nhà máy điện khí từ EVN sang PVN như đã nói vẫn còn chưa được giải quyết triệt để. Nhưng những tiến độ khác được đẩy mạnh song hành, như phê duyệt gói thầu EPCI số 1 theo LLOA, thỏa thuân sơ bộ (Head of Agreement) với MOECO và PTTEP, được coi là thông tin tốt, cho thấy quyết tâm đưa Lô B vào triển khai ngay khi hoàn thiện các bước pháp lý cuối cùng, với mục tiêu đón dòng khí đầu tiên trước 2026. Tất nhiên, những ai quen thuộc chủ đề này, đều liên tưởng đến ngay PVS, PVD hay PVB.
Chúng tôi cũng thường xuyên đánh giá rằng, vị thế mua “chờ tin” là không dễ khi khó nắm bắt về timing. Nhưng là 1 Upside risk trên bức tranh chung tích cực, lại là quyết định dễ dàng hơn rất nhiều.