QI/2024 sụt giảm mạnh
· Trong 1Q24, REE ghi nhận doanh thu 1.837 tỷ đồng, giảm 22% n/n và LNST đạt 549 tỷ đồng, -48% n/n. Hầu hết các mảng kinh doanh đều đi ngang hoặc suy giảm so với 1Q23 (Hình 1, 2). Đáng chú ý, mảnh kinh doanh quan trọng nhất của doanh nghiệp – mảng tiện ích ghi nhận tăng trưởng âm cả về doanh thu lẫn LNST
· Mảng Tiện ích: Doanh thu ghi nhận 1.026 tỷ đồng, -34% n/n và LNST giảm về mức 364 tỷ đồng, -60% n/n. Sự giảm mạnh trong KQKD chủ yếu bởi ảnh hưởng của pha El~nino hoạt động mạnh trong 1Q24. Theo số liệu từ EVN, lưu lượng nước và sản lượng điện của các nhà máy thủy điện trên cả nước đã ghi nhận giảm đáng kể do ảnh hưởng bởi hiện tượng thời tiết cực đoan này.
· Mảng Cơ điện lạnh: Ghi nhận mức doanh thu 552 tỷ đồng, đi ngang so với cùng kỳ. LNST đạt 25 tỷ đồng, +42% n/n. Sự trở lại dương LNST cho thấy giai đoạn khó khăn nhất của mảng E&C có thể đã đi qua khi REE không còn phải trích lập dự phòng lớn cho các khoản phải thu.
· Mảng Bất động sản đạt mức doanh thu đạt 263 tỷ đồng, sụt giảm 2% so với cùng kỳ và LNST đạt 140 tỷ đồng, tăng trưởng 3% n/n, khi diện tích cho thuê giảm nhẹ tuy nhiên lại được hỗ trợ bởi giá thuê tăng.
2Q24F, LNST kỳ vọng đi ngang so với 1Q23. Tuy nhiên, từ 3Q24 tăng trưởng dự kiến sẽ bắt đầu khởi sắc
· Chúng tôi cho rằng LNST 2Q24 có thể sẽ đi ngang so với cùng kỳ năm ngoái trước khi trở lại mức tăng trưởng dương trong 3Q24
· Trong 2Q24, số liệu của EVN cho thấy lũ tiểu mãn năm nay về sớm hơn so với 2023. Đây là thông tin tích cực cho các nhà máy thủy điện nói chung và REE nói riêng. Tuy nhiên, điểm trừ khi EVN đã tăng sản lượng hợp đồng lên đến 98% (năm 2023 con số này là 90%). Điều này đồng nghĩa với việc hầu hết sản lượng của các nhà máy thủy điện sẽ được bán theo giá hợp đồng, mức thấp hơn nhiều so với giá thị trường toàn phần (FMP). Đây cũng là lý do chính khiến chúng tôi kỳ vọng mức sản lượng điện sẽ được ghi nhận cao hơn tuy nhiên LNST có thể đi ngang so với cùng kỳ. Cùng với đó, chúng tôi không kỳ vọng dự án Bồ Xuyên-Thái Bình sẽ đóng góp mạnh mẽ trong 2Q24.
· Tuy nhiên, chúng tôi cũng tin rằng sang 3Q24, các lợi thế từ việc hưởng chuyển pha El~nino sang trung tính sẽ bắt đầu được phản ánh rõ nét hơn. Cùng với việc bắt đầu ghi nhận doanh thu, LNST từ dự án văn phòng Etown 6 và nhà ở Bồ Xuyên sẽ hỗ trợ mạnh mẽ động lực tăng trưởng LNST của REE trong giai đoạn 2H24- 2025.
Mở tài khoản chứng khoán:
Margin 3:7 lãi 9.9%/năm, phí 0.15%
Bảo lãnh thêm sức mua đầu ngày
Có hàng T0
Tel: 0912107487