I. Kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm
-
STB công bố KQKD Q2/2023 với LNTT đạt 2.373 tỷ đồng (tăng 80% so với cùng kỳ), chủ yếu nhờ thu nhập lãi thuần tăng mạnh (tăng 121% so với cùng kỳ) và chi phí dự phòng giảm 46% so với cùng kỳ nhờ không còn phải trích lập lãi dự thu cũng như giảm trích lập dự phòng trái phiếu VAMC.
-
Lũy kế 6 tháng đầu năm, lợi nhuận trước thuế của Sacombank đạt 4.755 tỷ đồng, tăng 64% so với cùng kỳ năm trước.
-
Số dư nợ xấu của ngân hàng cũng tăng gấp đôi trong 6 tháng đầu năm, từ 4.298 tỷ đồng lên 8.225 tỷ đồng. Nguyên nhân là do nợ nhóm 3 và nhóm 4 tăng mạnh lần lượt gấp hơn 4 lần và gấp 2,5 lần so với cuối năm trước, dẫn đến tỷ lệ nợ xấu tăng từ 0,98% lên 1,79%.
II. Câu chuyện đầu tư - Chất xúc tác tăng giá cổ phiếu
** Tăng trưởng lợi nhuận vượt trội và cải thiện chất lượng tài sản nhờ tái cơ cấu:
Trong những năm qua, Sacombank đã mạnh mẽ thực hiện trích lập dự phòng cho trái phiếu VAMC làm cho lợi nhuận ở mức tương đối thấp. Tuy nhiên, lợi nhuận vài năm gần đây của Sacombank đã có xu hướng tăng trưởng trở lại và dự kiến tiếp tục mạnh mẽ trong 2023 và 2024 khi Sacombank đang ở trong những bước cuối cùng của giai đoạn tái cơ cấu.
Tính đến cuối quý 2/2023 dư nợ khoản trái phiếu VAMC của ngân hàng này chỉ còn 4.400 tỷ đồng và sẽ hoàn thành trích lập để xử lý dứt điểm ngay trong năm 2023, theo như dự kiến tại đại hội cổ đông thường niên 2023.
Điều đó sẽ giúp STB cải thiện chất lượng tài sản và gia tăng hiệu quả hoạt động. Lợi nhuận kỳ vọng bật tăng mạnh mẽ trong năm 2024 lên mức 20.000 tỷ đồng, so với mức mục tiêu 9.500 tỷ đồng của năm 2023 và mức thực hiện 6.300 tỷ đồng của năm 2022.
**** STB không có bất kỳ khoản đầu tư trái phiếu doanh nghiệp nào và cho vay chủ đầu tư bất động sản với tỷ trọng hạn chế.** Điều này giúp STB hạn chế ảnh hưởng về rủi ro TPDN và thị trường BDS trầm lắng.
** Lên kế hoạch bán ra 32,5% vốn tại Công ty Quản lý Tài sản (VAMC) trong quý 4/2023. Thông tin về giá bán (dự kiến không thấp hơn 34.000) và người mua (gần như là chủ mới của STB) sẽ là động lực tăng giá mạnh mẽ cho STB trong giai đoạn tới.
**** Rủi ro:** nợ xấu đang có xu hướng tăng trong thời gian gần đây. Cụ thể, nợ xấu nội bảng của Ngân hàng Sacombank trong quý 2/2023 đã lên tới 1,8%, so mức 1% hồi đầu năm nay.
Tính đến cuối tháng 6/2023, số dư nợ xấu của ngân hàng này đã tăng gấp đôi lên mức 8.226 tỷ đồng.
”Có thể thấy, việc hoàn thành tái cơ cấu nợ xấu VAMC là bệ phóng rất tốt cho câu chuyện tăng trưởng lợi nhuận của STB trong tương lai. Tuy nhiên, để câu chuyện bùng nổ lợi nhuận có thể diễn ra, việc kiểm soát chất lượng tín dụng là tối quan trọng với Sacombank”.
III. Phân tích hành động giá
-
Sau giai đoạn hồi phục vào cuối năm 2022, STB bắt đầu xây dựng mẫu hình nền giá chồng nền giá (base on base) hình thành từ đầu tháng 02/2023 đến nay - Một nền giá chất lượng (như hình vẽ) sẽ tạo nền tảng cho đà tăng mạnh về sau của cổ phiếu.
-
Phiên bán tháo ngày 14/7/2023, xung quanh thông tin Bamboo airway phá sản, cũng chỉ khiến cp điều chỉnh trong ngắn hạn (vì các khoảng vay đều có tài sản đảm bảo và dòng tiền kinh doanh qua ngân hàng luôn duy trì 1000-1500 tỷ/tháng). Trước khi cp quay lại đà tăng và cho điểm mua phá vỡ trong phiên giao dịch vừa qua.
-
Điểm mua sớm (poket pivot) được hình thành vào ngày 07/08/2023 quanh giá 29x.
Và điểm mua phá vỡ hình thành vào ngày 09/08/2023 quanh giá 30x.
IV. Khuyến nghị đầu tư
Với anh/chị nhận bản tin khuyến nghị STB vào ngày 11/08/2023 cân nhắc tiến hành giải ngân:
- Mua STB ở vùng giá 30x, với tỷ trọng ban đầu 20% NAV.
- Theo dõi và cho điểm mua bổ sung khi cp đi đúng hướng, với mục tiêu nắm giữ 30-40% NAV cho cổ phiếu tiềm năng trên.
(Điểm mua sớm hơn - poket pivot đã được được cập nhật trong group tư vấn)
Target Profit quanh 36 (+20%) từ điểm mua.
Cutloss khi giá thủng mốc hỗ trợ 28 (-8%).
Mở tài khoản chứng khoán:
Margin 3:7 lãi 9.9%/năm, phí 0.15%
Bảo lãnh thêm sức mua đầu ngày
Có hàng T0
Tel: 0912107487
