TCH – review Q4.2024
**KQKD
Niên độ tài chính của TCH bắt đầu từ 01/04/x – 01/04/x+1 nên đối với quý 4 của thị trường hiện tại thì BCTC của TCH sẽ là quý 3. Trong quý này, doanh thu thuần TCH đạt ~ 1,561 tỷ đồng (+10.47% QoQ, -3.23% YoY). Mặc dù ghi nhận tăng trưởng doanh thu thuần nhưng biên lợi nhuận gộp chỉ còn ở mức 35.47% (-3.66% QoQ, -4.96% YoY). LNST đạt mức 379.7 tỷ đồng giảm so với cùng kỳ nhưng ghi nhận tăng so với 2 quý trước. Trong niên độ báo cáo tài chính của TCH tính tới thời điểm hiện tại, quý này là quý có LNST cao nhất do quý trước phải đền bù hơn 95 tỷ đồng xử lí liên quan đến lùm xùm 275 Nguyễn Trãi. Nếu tính sát sao hơn, cộng cả phần đền bù này lại vào quý trước thì dường như LNST của TCH trong quý này chỉ nhích nhẹ khoảng 1%, tuy nhiên biên LNST của quý trước sẽ lên đến hơn 25% so với con số 19.64% của quý này. Biên EBIT quý này đạt 29.34% trong khi quý trước là 28.37%, quý trước có chi phí SG&A cao kỉ lục => Về mặt con số trong báo cáo tài chính thì quý này có thấy tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận nhưng chỉ số về hiệu quả hoạt động như biên lợi nhuận lại không còn ngon nữa.
Có thể thấy hoạt động kinh doanh của TCH hiện tại được kéo bởi sản lượng bán ra và tiết chế các chi phí khác như SG&A nhưng giá bán thì có vấn đề dẫn đến lợi nhuận thực sự mang về không còn dày như trước (có thể nguyên nhân đến từ chiến lược bán sản phẩm hiện tại đang ưu tiên bán hàng hơn là lợi nhuận cuối cùng).
Vì thế nếu nhìn qua có thể thấy TCH là một doanh nghiệp cấu trúc tài chính ổn, sạch nợ, tiền nhiều, hoạt động kinh doanh cũng tốt nhưng bóc tách rõ ràng thì kinh doanh đang đi xuống còn tiền nhiều thì chưa biết làm gì lắm ngoài việc tiếp tục rót vốn cho các công ty con, công ty liên kết làm dự án. Dự án lớn nhất trong tương lai sắp tới là New city 2 của CRV - TCH có 60.33% tỷ lệ lợi ích
Line chart bên dưới sẽ cho thấy chi tiết hơn trong giai đoạn 01/04/2023 - 31/12/2024 tương đương niên độ tài chính Q1.2023 - Q3.2024 của TCH. Biên lợi nhuận gộp mảng kinh doanh cốt lõi là BĐS đã tạo đỉnh vào giai đoạn 01/04/2024 - 30/06/2024 tức bctc quý 1. 2024. Giai đoạn tăng giá cổ phiếu của TCH bắt đầu từ cuối tháng 4 năm 2023 cho đến cuối tháng 6 năm 2024, biên lợi nhuận gộp của mảng BĐS theo line chart cũng bắt đầu đi lên và tạo đỉnh
Ngoài ra drama liên quan đến doanh nghiệp này cũng nổi liên tục, vừa hết 275 Nguyễn Trãi liên quan đến Golden Land Building thì đến thanh tra hai dự án tại Hải Phòng là Green River và Grand Tower. Dự án Green River có tổng mức đầu tư hơn 4,000 tỷ đồng, là dự án nhỏ nhất tại Thủy Nguyên, Hải Phòng của TCH sau New city và New city 2.
**Update dự án
Quý này tiếp tục bàn giao Hoàng Huy Commerce tòa H1 và Hoàng Huy New city nối tiếp quý trước. Quý này bàn giao nhiều hơn đối với dự án New city. Dần sold out 2 dự án nhỏ khác là Golden land building và Grand tower. Dự kiến hai dự án Commerce H1 và New city sẽ tiếp tục là nguồn thu chủ yếu của TCH trong 1-2 quý tới. tuy nhiên khả năng lợi nhuận sẽ khó mà duy trì phong độ khi khoản mục người mua trả tiền trước ngắn hạn của 2 dự án này đã vơi dần, hiện chỉ còn total khoảng hơn 450 tỷ đồng so với con số gần 1,000 tỷ đồng của quý trước. Trong khi thành phẩm tồn kho và chi phí xây dựng dở dang cũng không còn nhiều
