STB - KỲ VỌNG CÒN NHIỀU KHI TRÍCH LẬP XONG NỢ XẤU TRÁI PHIẾU VAMC VÀ HOÀN THÀNH ĐỀ ÁN TÁI CƠ CẤU GIAI ĐOẠN 2016 - 2025
Trong nhóm ngân hàng thương mại thì có thể nói ngân hàng sài gòn thương tín là một trong những mã cổ phiếu có mức tăng từ đáy đến hiện tại rất tốt mặc cho vĩ mô có phần tiêu cực. Vậy hãy xem qua STB có những gì đáng để nhà đầu tư kỳ vọng
Đầu tiên là việc trích lập dự phòng nợ xấu của VAMC sẽ không còn trong 2024 và hoàn thành việc bán đấu giá KCN Phong Phú giúp STB ghi nhận khoản lợi nhuận đột biến
Sacombank có kế hoạch bán 32,5% vốn đang được sử dụng làm tài sản đảm bảo cho khoản nợ tại VAMC. Dự kiến việc chào bán sẽ được thực hiện trong quý IV. Tính đến quý 2/2023, Ngân hàng Sacombank gần như đã xử lý xong hoàn toàn khoản nợ xấu tồn đọng từ việc sát nhập ngân hàng Phương Nam năm 2015. Tính đến hết quý 2/2023, dư nợ khoản trái phiếu VAMC của ngân hàng này chỉ còn 4.400 tỷ.
Theo kế hoạch ban đầu, Ngân hàng Sacombank sẽ bán Khu công nghiệp Phong Phú với giá trị hơn 7.000 tỷ để bù vào khoản này. Tuy nhiên, theo cập nhật mới nhất, ngân hàng này sẽ hoàn thành trích lập để xử lý dứt điểm khoản nợ xấu 4.400 tỷ ngay trong năm 2023
Đánh giá việc bán vốn có thể tạo động lực tăng giá mạnh cho cổ phiếu STB trong năm 2023. Tuy nhiên, cũng lưu ý về rủi ro Ngân hàng Sacombank có thể sẽ không thoái vốn được ngay trong năm 2023 do môi trường vĩ mô không thuận lợi. Bên cạnh đó thì việc xử lý lô trái phiếu này sẽ cần trình lên Thủ tướng phê duyệt. Ngân hàng chưa chia sẻ phương án xử lý cụ thể lô cổ phiếu này như thế nào. Ngoài ra, nhiều năm liên tục STB đã không chia cổ tức vì thế nếu xử lý được lô trái phiếu này trước hạn thì STB sẽ nâng cao năng lực tài chính và có thể sẽ tiến hành chia cổ tức
Thứ 2 là mức tăng trưởng tín dụng nhỉnh hơn so với toàn ngành
Trong quý 2.2023, tăng trưởng tín dụng Sacombank đạt 2,7%, tương đương với 5% YTD, là mức tăng nhẹ so với mức tăng trưởng tín dụng toàn nền kinh tế là 4,73%. STB cho biết tăng trưởng tín dụng của mình chủ yếu đến từ nhóm doanh nghiệp SME. Tín dụng của Sacombank đến hoàn toàn từ việc cho vay khách hàng, Sacombank hiện chưa đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp. Mức tăng trưởng tín dụng này là tương đối chậm so với các năm trước. Nguyên nhân của tín dụng Sacombank tăng trưởng chậm chủ yếu đến từ các yếu tố mang tính vĩ mô như:
(1) thị trường BĐS gặp khó khăn trong vấn đề pháp lý
(2) tăng trưởng kinh tế chậm lại
(3) lãi suất ở mặt bằng cao
Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng tín dụng của thị trường chung cũng như STB có thể tích cực hơn trong nửa cuối năm 2023 khi nền kinh tế được kỳ vọng sẽ phục hồi cũng như lãi suất đã giảm về mặt bằng thấp hơn nhiều. Chúng tôi ước tính tăng trưởng tín dụng của STB đạt khoảng 11-12% trong năm 2023. Huy động của Sacombank đạt mức 10,4%, là mức tăng trưởng tương đối cao so với tăng trưởng tín dụng
Thứ 3, kỳ vọng vào việc NIM đã tạo đáy và phục hồi trở lại trong cuối năm
SBV đã gia tăng cung tiền cơ sở thông qua việc mua thêm khoảng 6 tỷ USD trong cuối năm 2022 và 2023 cũng như quyết liệt thực hiện tới 4 lần giảm lãi suất điều hành. Cùng với đó là nhu cầu tín dụng yếu đã làm hạ nhiệt nhanh chóng lãi suất huy động. Không ngoài xu hướng chung toàn ngành, Sacombank cũng thực hiện giảm lãi suất huy động từ 1,5-2% trên các kỳ hạn. Lãi suất huy động của Sacombank tập trung phần lớn ở các kỳ hạn ngắn với 61% huy động cuối quý 2 có kỳ hạn còn lại dưới 1 năm. Sacombank cũng cho biết trong giai đoạn lãi suất cao, phần lớn các khoản huy động của Sacombank ở kỳ hạn 3-6 tháng. Vì vậy, tốc độ thay đổi chi phí vốn của Sacombank khá nhanh. Trong khi đó, các hợp đồng vay vốn trung và dài hạn có thời gian thay đổi lãi suất 3 tháng một lần nên có độ trễ so với sự thay đổi của lãi suất đầu vào. Điều này sẽ hỗ trợ cho NIM của Sacombank có thể phục hồi trở lại trong nửa cuối năm 2023.
STB là một trong những NHTM khỏe nhất từ đầu năm đến hiện tại với mức tăng từ đầu năm đến hiện tại khoảng gần 40%. Trên thị trường chứng khoán, kết thúc phiên giao dịch ngày 14/8, giá cổ phiếu STB của Ngân hàng Sacombank đạt 31.55 đồng/cổ phiếu. Và theo như việc bán vốn cổ phần ở VAMC thì theo ước tính sẽ được bán ở mức giá 33.000 -34.000/cổ phiếu. Để nhà đầu tư vào trading STB thì vẫn tốt và đương nhiên nếu holding trong dài hạn vẫn tốt bởi chất lượng tài sản được đảm bảo, việc trích lập dự phòng cho VAMC đến 2024 đã không còn sẽ giúp STB ghi nhận khoảng lợi nhuận cao hơn và trong một điều kiện thuận lợi nhất thì trong 2024 thì STB có thể ghi nhậnlợi nhuận trước thuế của Ngân hàng Sacombank có thể đạt 16.600 tỷ, tăng 73% so với năm 2022.