Các điểm lưu ý chính của Thông tư số 102/2025/TT-BTC có ảnh hưởng trực tiếp tới các công ty chứng khoán và thị trường
A. Thay đổi cơ bản trong cách tính vốn khả dụng gồm: Điều chỉnh định nghĩa và mức loại trừ/điều chỉnh đối với lợi nhuận chưa phân phối; Bổ sung/điều chỉnh các khoản giảm trừ (non-cash items / các khoản phải trừ); Thống nhất và làm rõ các khoản tăng thêm/giảm đi.
->Như vậy ảnh hưởng trực tiếp có thể thấy rõ là vốn khả dụng giảm hoặc ít nhất cho đến cuối năm không thể tăng thêm. Vì sao? Một số khoản trước đây được tính là vốn nay phải loại trừ (ví dụ: lợi nhuận chưa phân phối). Ngoài ra, nếu công ty đang giữ nhiều trái phiếu kém thanh khoản hoặc trái phiếu xếp hạng thấp thì có thể phải trích lập hoặc tăng hệ số rủi ro làm giảm vốn khả dụng.
B. Thay đổi lớn đó là hệ số rủi ro thị trường cụ thể hóa theo loại tài sản và xếp hạng. Hệ số rủi ro cho cổ phiếu niêm yết được điều chỉnh để phản ánh đặc thù chuyển sàn/ thanh khoản và phù hợp các Thông tư/Nghị định liên quan. Bổ sung hệ số rủi ro cho trái phiếu doanh nghiệp theo xếp hạng tín nhiệm, cho phép tham chiếu xếp hạng từ S&P, Fitch, Moody’s.
→ Tác động trực tiếp lên danh mục đầu tư và hedging của các CTCK dẫn tới việc phải cơ cấu lại toàn bộ.
Như vậy với các điểm trên, những công ty chứng khoán nhỏ và CTCK có danh mục trái phiếu lớn sẽ bị tác động mạnh nhất.