THÔNG TƯ 102 & “SỰ HIỂU NHẦM” VỀ VIỆC SẼ SIẾT MARGIN
Chiều qua và tối hôm qua lan truyền các thông tin về Thông tư 102 với các nội dung CTCK sẽ phải hạ trần tỷ lệ cho vay (từ tối đa 2 lần xuống 1.8 lần) và thời gian thực hiện trong 6 tháng. Điều này có thể cũng là tác nhân lớn khiến VNIndex bất ngờ bị bán mạnh dần về phiên ATC hôm qua
``
Cá nhân mình đánh giá có thể đây là sự hiểu nhầm
- Thực chất: Thông tư 102 này được ban hành ngày 29/10/2025 (từ tuần trước), có hiệu lực từ 15/12/2025. Cơ quan quản lý muốn CTCK phải nâng cao chất lượng vốn, quản lý tài sản thực chất hơn bằng cách đưa ra các hệ số chỉ tiêu an toàn vốn mới. (Tỷ lệ CAR = Vốn khả dụng/Tổng giá trị danh mục rủi ro. Và con số này phải lớn hơn 180%). Và không có sự thay đổi về nội dung giới hạn trần 200% cho vay margin
Bài toán cho các CTCK
Thông tư 102 này không phải ép CTCK thu hồi margin mà là buộc CTCK phải duy trì CAR theo cách tính mới. Đồng nghĩa - Thoái vốn khỏi các khoản đầu tư không cốt lõi đang chiếm tỷ trọng lớn (tránh bị phạt rủi ro tập trung)
- Xử lý dứt điểm các hoạt động trái ngành (giảm tỷ trọng trái phiếu có tín nhiệm thấp)
- Nhanh chóng tăng vốn với các CTCK đang có vốn thấp (game tăng vốn đang diễn ra năm nay)
Đánh giá
Thông tư 102 không phải là thông tin xấu, đây là 1 bước đi cần thiết của CQQL để giúp nâng cao sức khỏe tài chính của các CTCK (các hoạt động tự doanh hoặc đầu tư trái ngành).