Báo cáo thu nhập hàng quý này là báo cáo tóm tắt của các công ty bất động sản đã niêm yết dựa trên báo cáo tài chính của họ. Q1/23 đã tuyệt vời nhưng Q2/23 còn tuyệt vời hơn nhiều khi tổng DT/LNST của 27 chủ đầu tư nhà ở niêm yết tăng trưởng vượt bậc với 104% n/n/18.1% qq DT và 163% n/n/-11.2% qq LNST . Trái ngược với quý 2/23 ảm đạm khi các chiến dịch tiếp thị hoặc các sự kiện bán hàng bắt đầu, chúng tôi tin rằng thị trường có thể chào đón nhiều hoạt động bao gồm sự mở bán của NLG, KDH và PDR.
Q1/23 đã tốt nhưng Q2/23 còn tuyệt vời hơn
Kết quả kinh danh Q2/23 đúng như kỳ vọng (phần lớn công ty báo lỗ và ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận âm trong 2Q23) ngoại trừ VHM với mức tăng trưởng DT/LNST đạt 624.8% n/n / 12.1% q/q (doanh thu 32.8 nghìn tỷ đồng). Cùng với đó, doanh thu từ đầu năm/LNST của 27 công ty BĐS nhà ở niêm yết đã tăng trưởng vượt bậc đạt 104% n/n / 18.1% q/q doanh thu và 163% n/n / -11.2% q/q lợi nhuận. Với tình hình kinh tế 2023 dự đoán không thuận lợi, kế hoạch cho năm 2023 vẫn ảm đạm (VHM: 72.1%; SSH:161%; NLG: 27%).
Việc giãn nợ làm dịu áp lực của NVL
Dư nợ cho vay đã tăng 12.8% từ đầu năm, trong khi dư nợ trái phiếu giảm 17.8% so với đầu năm nhờ hoạt động mua lại và thanh toán đến hạn của VHM,SSH, NVL, PDR, và DXG. Về khoản nợ đến hạn tính đến cuối Q2/23, các chủ đầu tư niêm yết phải trả khoảng 24.8 nghìn tỷ đồng, giảm 33.5% so với đầu năm. Trong đó, khoảng 17.7 tỷ (-40.9% từ đầu năm đến nay) trái phiếu doanh nghiệp cần được thanh toán trong 12 tháng tới. Áp lực đè lên NVL với 20,8 nghìn tỷ đồng trái phiếu. Về hàng tồn kho bao gồm cả xây dựng cơ bản dở dang, có khoảng 368,1 tỷ đồng hàng tồn kho tính đến cuối Q2/23 và NVL có số dư hàng tồn kho ngày càng tăng.
Q2/23 làm tăng kỳ vọng trong Q3/23
Trái ngược với mùa thấp điểm các chiến dịch marketing hoặc sự kiện bán hàng trong Q2/23, chúng tôi cho rằng thị trường sẽ đón nhận hàng loạt các sự kiện bao gồm các đợt mở bán mới của NLG, KDH và PDR. Thêm vào đó, chúng tôi kỳ vọng vào hoạt động đăng ký mua trái phiếu sẽ sôi nổi do đợt phát hành trái phiếu của VHM và VIC có giá trị 12 – 15 nghìn tỷ trong Q3/23. 2 điều vẫn còn giữ nguyên so với Q2/23 đối với nghĩa vụ trả nợ là: trái phiếu bất động sản đến hạn trả có thể dạt đến 57 – 60 nghìn tỷ trong Q3/23 và sẽ còn nhiều đơn vị phát hành trái phiếu không thể thực hiện cam kết dù đã hoãn trả nợ trái phiếu.
Trung lập cho 2023F; giải quyết vấn đề cấp phép
Điều chúng tôi cảm thấy nhẹ nhõm nằm ở lãi suất vay mua nhà đã giảm 0.5 đpt vào đầu Q3/23 và có thể giảm thêm 0.5 đpt vào cuối Q3/23. Việc nới lỏng lãi suất vay mua nhà có thể củng cố tỷ lệ hấp thụ của các đợt mở bán trong Q3/23. Các giải pháp tăng cường gần đây và lời kêu gọi của Thủ tướng giải quyết các nút thắt cấp phép có thể báo hiệu hy vọng ngày càng tăng từ các nhà phát triển. Dựa trên kết quả KQKD Q3/23, chúng tôi dự phóng LNST giảm n/n và q/q, chúng tôi không cho rằng VHM có thể duy trì đà tăng trưởng bùng nổ dù được bù đắp bằng sự tăng trưởng tích cực của NVL, DXG, NLG và DIG. Chúng tôi giữ quan điểm Trung lập do việc thanh toán trái phiếu doanh nghiệp vẫn chưa được giải quyết triệt để và tín hiệu nới lỏng quy trình cấp phép cần thời gian để thực thi.
Mở tài khoản chứng khoán:
Margin 3:7 lãi 9.9%/năm, phí 0.15%
Bảo lãnh thêm sức mua đầu ngày
Có hàng T0
Tel: 0912107487