I. Triển vọng nhóm Bán lẻ trong nửa cuối năm 2023
Cổ phiếu nhóm bán lẻ chịu áp lực chỉnh mạnh trong thời gian gần đây chủ yếu do thông tin về kết quả kinh doanh kém thuận lợi trong quý 1/2023. Tuy nhiên, triển vọng nhóm này sẽ khá hơn trong thời gian tới nhờ nhiều động lực.
1. Hàng loạt chính sách được ban hành nhằm hỗ trợ tiêu dùng trong thời gian tới
- Ngày 23/4/2023, Chính phủ ban hành Nghị quyết số 59/NQ-CP về giải pháp hỗ trợ tháo gỡ khó khăn cho khách hàng vay phục vụ nhu cầu đời sống, tiêu dùng.
- Trước đó, Bộ Tài chính đề xuất, năm 2023, giảm 2% mức thuế suất Thuế Giá trị Gia tăng với tất cả các hàng hóa, dịch vụ thuộc đối tượng áp dụng thuế suất 10% (còn 8%); giảm 20% mức tỷ lệ % để tính Thuế Giá trị Gia tăng đối với cơ sở kinh doanh (bao gồm cả hộ kinh doanh, cá nhân kinh doanh) khi thực hiện xuất hóa đơn đối với tất cả các hàng hóa, dịch vụ thuộc đối tượng chịu thuế GTGT 10%. Bộ Tài chính đề xuất giảm mức thu khoảng 35 khoản phí, lệ phí với thời gian áp dựng từ ngày 1/7 đến hết ngày 31/13/2023.
2. Doanh thu bán lẻ hàng hóa tiêu dùng có xu hướng tăng trong 1H/2023
- Trong quý 2/2023, tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng ước đạt 1,520.2 ngàn tỷ đồng, tăng 1.6% so với quý trước và tăng 8.7% so với cùng kỳ năm trước. Tính chung 6 tháng đầu năm 2023, tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng theo giá hiện hành ước đạt 3,016.8 ngàn tỷ đồng, tăng 10.9% so với cùng kỳ năm trước (cùng kỳ năm 2022 tăng 12.2%), nếu loại trừ yếu tố giá tăng 8.4%, tương đương cùng kỳ năm 2022.
=> Các chính sách về thuế, cho vay tiêu dùng đang hiệu lực sẽ thúc đẩy tiêu dùng tăng mạnh trong 2H/2023
3. Lãi suất cho vay có xu hướng giảm trong thời gian gần đây
Thống kê của TS Cấn Văn Lực, thành viên Hội đồng Tư vấn chính sách tài chính - tiền tệ quốc gia, và nhóm chuyên gia Viện Đào tạo và Nghiên cứu BIDV cho thấy lãi suất huy động hiện giảm khoảng 0,5-1,5 điểm % so với đầu năm, chủ yếu với các kỳ hạn trên 6 tháng khi thanh khoản hệ thống NH được cải thiện và nhu cầu tín dụng còn thấp. Lãi suất cho vay cũng đang giảm (khoảng 1-2 điểm %) từ đầu năm khi nhiều NH tung ra các gói tín dụng ưu đãi.=> Lãi suất cho vay giảm giúp giảm áp lực vay nợ của các doanh nghiệp ngành bán lẻ.
4. Triển vọng dài hạn
- Trong dài hạn, sự phục hồi khách du lịch quốc tế có thể sẽ đóng góp vào tăng trưởng ngành, trong khi tiêu dùng trong nước được thúc đẩy bởi nền kinh tế đang phát triển, dân số lớn, quá trinhg đô thị hóa, thu nhập gia tăng, mức sóng cao hơn và tầng lớp trung lưu mở rộng.
- Theo báo cáo cảu Knight Frank, số lượng người có giá trị tại sản ròng cao (HNWI; tài sản trên 1 triệu USD) của người VN tăng 70,8% trong giai đoạn 2017-2022, 0% trong 2021-2022 và dự báo tăng 60,4% trong 2022-2027.
MWG - LỢI NHUẬN HỒI PHỤC TỪ Q2/2023
- Doanh thu hàng tháng của Q2 2023 cho thấy sự cải thiện so với quý trước. Trong khi doanh thu của TGDĐ vẫn trì trệ thì ĐMX đã có sự tăng trưởng đáng kể trong tháng Tư và tháng Năm. Theo đánh giá của MWG, sự khởi sắc này có thể là do thời tiết nắng nóng kéo dài khiến doanh số máy điều hòa không khí tăng mạnh. Ngoài ra, việc triển khai các chiến lược giảm giá và khuyến mãi trong Q2/2023 cũng đóng vai trò then chốt trong việc củng cố doanh số bán hàng.
- Dự phóng tỷ suất lợi nhuận gộp sẽ giảm thêm 50 điểm cơ bản so với quý trước trong Q2 2023, kết quả từ việc giảm giá bán. Tuy nhiên, chi phí bán hàng & quản lý/bán hàng dự kiến sẽ giảm 140 điểm cơ bản so với quý trước, nhờ doanh thu được cải thiện và chi phí hoạt động giảm đáng kể.
BHX: Hiệu quả cửa hàng dần cải thiện; khoản lỗ sẽ được thu hẹp đáng kể vào năm 2023.
Doanh thu trên mỗi cửa hàng đã cho thấy một sự cải thiện đáng kể
- Tháng 5/2023, Bách hóa Xanh (BHX) ghi nhận sự cải thiện đáng kể về doanh thu trên mỗi cửa hàng, đạt trung bình 1,45 tỷ đồng mỗi tháng. Con số này đánh dấu mức tăng từ mức trung bình 1,13 tỷ đồng/tháng vào năm 2022 và 1,34 tỷ đồng/tháng vào tháng 4/2023. Những xu hướng tích cực này cho thấy nỗ lực tái cấu trúc của BHX đã dần chứng tỏ hiệu quả trong việc nâng cao cả lưu lượng khách hàng và hiệu quả hoạt động của cửa hàng. Ngoài ra, nhu cầu ổn định đối với các sản phẩm thiết yếu và mức giá cạnh tranh của BHX cho phép công ty thu hút một lượng khách hàng mới, ngay cả khi nền kinh tế suy yếu.
- Một yếu tố quan trọng cần theo dõi đối với chuỗi hiện tại của BHX là điểm hòa vốn, thể hiện qua doanh số bán hàng trên mỗi cửa hàng. Với giả định chi phí và số lượng cửa hàng không thay đổi, ước tính BHX có thể hòa vốn khi doanh thu mỗi cửa hàng đạt xấp xỉ 1,6-1,7 tỷ đồng mỗi tháng. Tùy thuộc vào tốc độ phục hồi của nền kinh tế Việt Nam, VDSC kỳ vọng BHX sẽ đạt điểm hòa vốn vào Quý 4 2023 hoặc nửa đầu năm 2024.
Lỗ ròng của BHX giảm đáng kể
VDSC dự báo doanh thu trên mỗi cửa hàng của BHX sẽ đạt 1,31/1,48/1,57 tỷ đồng, tăng 16%/13%/6% YoY, với 0/100/200 cửa hàng mới tương ứng vào các năm 2023/2024/2025. Ngoài ra, kỳ vọng tỷ suất lợi nhuận gộp của BHX sẽ cải thiện 50 điểm cơ bản hàng năm trong vòng 3 năm tới. Sự cải thiện này có thể là do giảm tỷ lệ lãng phí và tăng số lượng cửa hàng.
Trong Q2 và Q3 2022, BHX đã đóng cửa hơn 400 cửa hàng hoạt động kém hiệu quả và thực hiện các thay đổi về cấu trúc ở các cửa hàng còn lại, bao gồm cải tiến bố cục cửa hàng, cải thiện chất lượng thực phẩm và dịch vụ cũng như điều chỉnh danh mục sản phẩm. Chi phí đóng cửa các cửa hàng kinh doanh kém hiệu quả lên tới gần 500 tỷ đồng. => VDSC dự báo chi phí bán hàng & quản lý/doanh thu sẽ giảm 6,9 điểm phần trăm trong năm 2023
=> Kỳ vọng LNST của mảng ICT sẽ phục hồi trong năm 2024 trên mức nền thấp của năm 2023, mặc dù vẫn thấp hơn nhiều so với giai đoạn 2020-2022. BHX sẽ tiếp tục thu hẹp khoản lỗ trong năm 2024 nhờ cách tiếp cận thận trọng nhưng hiệu quả trong việc mở rộng mạng lưới cửa hàng.
Khuyến nghị
Theo chart tuần MWG đã hoàn thành mẫu hình 2 đáy với khối lượng tuần phá vỡ ở mức ấn tượng (cao hơn gấp 2 lần mức trung bình 20 tuần trước đó).
Giá mua: 52 - 53
Giá mục tiêu: 60 (+12%)
Cutloss: -6% từ điểm mua
Mở tài khoản chứng khoán:
Margin 3:7 lãi 9.9%/năm, phí 0.15%
Bảo lãnh thêm sức mua đầu ngày
Có hàng T0
Tel: 0912107487