TTF - Quan sát
Tiêu điểm
Bắt đầu hồi phục từ năm 2021E? Công ty đặt mục tiêu doanh thu năm 2021E đạt 2 nghìn tỷ đồng, tương ứng tăng vọt 167% YoY, với doanh thu xuất khẩu chiếm 65% (tăng từ ~50% trong năm 2020) và phần còn lại là doanh thu từ thị trường nội địa. Ban lãnh đạo đặt mục tiêu LNTT năm 2021E đạt 59 tỷ đồng, tăng gấp 3 lần so với năm 2020. Ban lãnh đạo của TTF khá tự tin với kế hoạch này nhờ vào số lượng đơn đặt hàng hiện có rất khả quan.
Mở rộng chuỗi giá trị. Trong quá khứ, TTF là một công ty sản xuất nội thất với biên lợi nhuận thấp. Ban lãnh đạo đang có kế hoạch nâng cao biên lợi nhuận của công ty bằng cách mở rộng thêm kênh phân phối và đẩy mạnh năng lực thiết kế. Cụ thể, công ty đặt mục tiêu giá bán bình quân sẽ đạt 80.000 USD / container, từ mức giá hiện nay là 15.000 USD / container.
Lãnh đạo mới là một doanh nhân tầm cỡ. Chủ tịch HĐQT - ông Mai Hữu Tín hiện đang là phó chủ tịch HĐQT của Kiên Long Bank (KLB, Không đánh giá), và cũng là chủ tịch HĐQT của CTCP Đầu Tư U&I – một công ty liên doanh, tập đoàn đa ngành có trụ sở tại tỉnh Bình Dương. Với khả năng quản lý và năng lực tài chính vững chắc của ông Mai Hữu Tín, kỳ vọng sẽ đóng một vai trò quan trọng đối với câu chuyện hồi phục của TTF.
Tăng vốn. Tại buổi họp ĐHCĐ thường niên, các cổ đông đã thông qua phương án phát hành 59,5 triệu cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi, với cổ tức tiền mặt hằng năm cố định ở mức 1.200 đồng/ cổ phiếu, tương ứng với tỷ suất cổ tức là 17% và giá chuyển đổi là 10.000 đồng/ cổ phiếu. Tổng số vốn huy động khoảng 595 tỷ đồng, trong đó phần lớn được sử dụng để giải quyết nợ quá hạn và bổ sung vốn lưu động.
KQKD Q1/2021. Doanh thu Q1/2021 tăng 22,3% YoY, đạt 312,4 tỷ đồng. Trong khi, biên lợi nhuận gộp Q1/2021 tăng 2 điểm phần trăm YoY, đạt 11,5%. Tuy nhiên, TTF vẫn lỗ ròng 40 tỷ đồng vì thu nhập khác chỉ còn 1,6 tỷ đồng trong Q1/2021, giảm từ mức 58,4 tỷ đồng trong Q1/2020.
Rủi ro trọng yếu. Rủi ro chính đối với các cổ đông của TTF là khả năng hoạt động liên tục trong tương lai. Công ty kiểm toán của TTF, E&Y, đã lưu ý rằng TTF vẫn còn 123 tỷ đồng nợ quá hạn. Ban lãnh đạo chia sẻ khoản nợ này sẽ được giải quyết sau khi cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi được phát hành.