Tổng CTCP Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (VINACONEX – MCK: VCG) xác định mục tiêu trở thành Tập đoàn kinh tế hàng đầu Việt Nam trong lĩnh
xây dựng và đầu tư kinh doanh bất động sản. Hiện nay VCG cũng đang có vị thế top đầu ngành trong lĩnh vực xây lắp với hồ sơ năng lực thực hiện các dự
án lớn, trọng điểm quốc gia, ngoài ra trong lĩnh vực Bất động sản công ty cũng đang triển khai nhiều dự án với quỹ đất tiềm năng được công ty chia sẻ lên
đến 2.000 ha.
• Backlog mảng xây lắp đạt gần 20.000 tỷ đồng. Trong năm 2023, VCG đã liên tiếp trúng các gói thầu của nhiều dự án đầu tư công trọng điểm, đem về
lượng công việc trị giá hơn 13.200 tỷ đồng, trong đó gói thầu số 5.10 xây dựng nhà ga hành khách – Sân bay Long Thành của VCG có GTHĐ là 3.924 tỷ
đồng. Trong nửa đầu năm 2024, VCG tiếp tục trúng nhiều gói thầu với tổng giá trị hơn 6.000 tỷ đồng, lớn nhất là gói thầu nhà ga T2 sân bay Nội Bài có giá
trị 4.600 tỷ đồng. Mảng xây lắp là động lực chính để tăng trưởng về doanh thu cho VCG tuy nhiên hoạt động này có biên lãi gộp rất thấp (mục tiêu năm
2024 là 2%), chủ yếu tạo dòng tiền cho doanh nghiệp.
• Mảng kinh doanh bất động sản kỳ vọng khởi sắc. Tính riêng các dự án VCG đang thực hiện, tổng diện tích đạt gần 1.000 ha, trong đó bao gồm:
- Bất động sản dân cư, thương mại và nghỉ dưỡng: Tổng quy mô 330 ha, trong 2 dự án được công ty đánh giá có thể mang lại lợi nhuận trong giai đoạn
2024 – 2025 là: (1) Dự án Green Diamond: Dự kiến 2024 ghi nhận doanh thu 906 tỷ đồng, LNTT 275 tỷ đồng và (2) Cát Bà Amatina (172 ha) có thể bán
buôn/ bán 1 phần dự án nếu tìm được đối tác. - Bất động sản công nghiệp: Sau khi được chấp thuận chủ trương đầu tư dự án KCN Đông Anh – Hà Nội vào tháng 4/2024, VCG hiện đang triển khai 3
dự án KCN bao gồm: (1) Khu CNC 2 Hòa Lạc (270 ha) đã cho thuê 58,48 ha và 2 KCN đang triển khai đầu tư là Sơn Đông (Hà Nội) và Đông Anh (300 ha).
• Tự tin hoàn thành kế hoạch 2024: Năm 2024 VCG đặt kế hoạch thử thách với doanh thu và LNST hợp nhất lần lượt đạt 15.000 tỷ đồng và 950 tỷ đồng,
bằng 115% và 240% so với thực hiện năm 2023. Tuy nhiên chỉ sau quý đầu năm, VCG cũng đã hoàn thành gần 50% kế hoạch LNST đề ra khi ghi nhận 463 tỷ
đồng LNST. Nguyên nhân được phía công ty chia sẻ đến từ hoạt động Bất động sản và theo chúng tôi nhiều khả năng là mảng BĐS cho thuê như Khu
công nghiệp. Như vậy với tiềm năng lớn từ mảng xây lắp cũng như kế hoạch kinh doanh mảng bất động sản, chúng tôi kỳ vọng VCG có thể hoàn thành kế
hoạch năm 2024.
• Định giá: Chúng tôi lấy mức P/E trung bình của năm 2023 của VCG là 14,8 lần là mức mục tiêu, giả định VCG hoàn thành kế hoạch lợi nhuận năm 2024
mức EPS sẽ đạt 1.580 đ/cp. Theo đó mức giá mục tiêu của VCG đạt 23.300 đ/cp
• Khuyến nghị: NĐT có thể cân nhắc mua VCG tại vùng giá 19.300 – 19.800 và cân nhắc cắt lỗ nếu giá cổ phiếu đóng cửa dưới 18.500 đ/cp.
Mở tài khoản chứng khoán:
Margin 3:7 lãi 9.9%/năm, phí 0.15%
Bảo lãnh thêm sức mua đầu ngày
Có hàng T0
Điện thoại ở Avatar