VHC: Nhu cầu mạnh, nguồn cung thắt chặt giúp lợi nhuận đạt mức cao kỷ lục mới – Cập nhật
Chúng tôi nâng khuyến nghị cho CTCP Vĩnh hoàn (VHC) từ KHẢ QUAN lên MUA vì cán cân cung - cầu tích cực vượt kỳ vọng của chúng tôi. Chúng tôi tin rằng VHC sẽ ghi nhận KQKD tăng trưởng mạnh trong năm 2022 nhờ nhu cầu tiếp tục phục hồi ở cả mảng kinh doanh cá tra phi lê và mảng collagen & gelatin (C&G) trong bối cảnh nguồn cung hạn chế.
-
Chúng tôi tăng giá mục tiêu thêm 35% khi tăng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2022- 2024 thêm 41% chủ yếu nhờ vào dự báo cao hơn cho sản lượng bán phi lê và giá bán trung bình. Chúng tôi cũng cập nhật giá mục tiêu đến giữa năm 2023 so với trước đây là cuối năm 2022.
-
Chúng tôi dự báo EPS sẽ tăng 100%/11% YoY vào năm 2022/2023 nhờ lợi nhuận từ mảng phi lê và mảng C&G cao hơn do chúng tôi tin rằng nhu cầu toàn cầu sẽ tiếp tục phục hồi sau tình trạng gián đoạn liên quan đến dịch COVID-19. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng ASP phi lê thấp hơn sẽ khiến EPS giảm 13% YoY vào năm 2024 do nhu cầu suy giảm trong bối cảnh giá bán cao…
-
Giá mục tiêu của chúng tôi tương ứng P/E trung bình giai đoạn 2022-2023 của VHC là 9 lần so với P/E trượt trung bình 5 năm của công ty là 8 lần. Chúng tôi cho rằng việc điều chỉnh khuyến nghị là hợp lý do đóng góp lợi nhuận lớn hiện tại của mảng C&G (chiếm 15% trong giai đoạn 2022- 2023 so với 0% vào năm 2017) và chúng tôi cho rằng mảng C&G nên được định giá cao hơn so với mảng kinh doanh phi lê của VHC.
-
Rủi ro đối với quan điểm tích cực của chúng tôi: nhu cầu phi lê yếu hơn dự kiến do giá bán cao hơn; nguồn cung cá tra phục hồi nhanh hơn dự kiến; doanh số C&G thấp hơn kỳ vọng.
Tổng hợp
Mở tài khoản Ưu đãi, Hỗ trợ giao dịch, tư vấn bám sát
Liên hệ: 097.522.8813
ID người tư vấn: 6626- Trần Đình Quân