VHM: Kỳ vọng các đại dự án mới sẽ thúc đẩy triển vọng trung hạn - Cập nhật
-
Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với CTCP Vinhomes (VHM) đồng thời duy trì giá mục tiêu dựa trên phương pháp RNAV là 107.000 đồng/CP do số dư nợ ròng cao hơn tính đến cuối quý 1/2022 được bù đắp bằng việc cập nhật mô hình định giá giá mục tiêu đến giữa năm 2023. Chúng tôi tiếp tục tin rằng công ty có vị thế tốt để tận dụng câu chuyện tăng trưởng ngành BĐS nhà ở của Việt Nam trong dài hạn nhờ vị thế dẫn đầu thị trường, quỹ đất lớn và các dự án phức hợp riêng biệt.
-
Chúng tôi duy trì dự báo LNST sau lợi ích CĐTS 2022 là 34 nghìn tỷ đồng (-12% so với mức cơ sở cao của năm 2021) khi hầu hết các đợt mở bán và bàn giao của các đại dự án đều phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi. Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng việc bàn giao 3 đại dự án hiện tại - Ocean Park, Smart City và Grand Park - sẽ đóng góp đáng kể cho doanh thu năm 2022 nhờ lượng doanh số chưa ghi nhận tăng mạnh. Ngoài ra, việc mở bán lẻ dự án The Empire - Ocean Park 2 (trước đây được gọi là Dream City) vào cuối tháng 4/2022 với tỷ lệ hấp thụ cao và khả năng bàn giao các căn hộ thấp tầng vào cuối năm 2022, củng cố thêm cho triển vọng lợi nhuận của chúng tôi.
-
Chúng tôi duy trì dự báo tổng giá trị bán hợp đồng năm 2022 là 83 nghìn tỷ đồng (+5% YoY) do diễn biến doanh số bán hàng của VHM phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi. Chúng tôi cũng kỳ vọng VHM sẽ hoàn thành việc mở bán tại các dự án Ocean Park, Smart City và Grand Park vào các năm 2022-2023.
-
Chúng tôi cho rằng định giá của VHM là hấp dẫn với P/E 2022/2023 lần lượt là 8,7 lần/8,2 lần (dựa theo dự báo của chúng tôi và so với các công ty cùng ngành trong khu vực với P/E 2022/2023 là 11,9/11,4 lần) và P/B 2022 là 2,0 lần với ROE năm 2022 cao 24,8%, bên cạnh tỷ lệ nợ ròng/vốn chủ sở hữu thấp là 13% tính đến cuối quý 1/2022.
-
Rủi ro đối với quan điểm tích cực của chúng tôi: Các đợt mở bán lẻ chậm hơn dự kiến tại các đại dự án mới.
Tổng hợp
Mở tài khoản Ưu đãi, Hỗ trợ giao dịch, tư vấn bám sát
Liên hệ: 097.522.8813
ID người tư vấn: 6626- Trần Đình Quân