Sau khoảng thời gian khó khăn và giá cổ phiếu ảm đạm trong 2 năm vừa qua, 2025 có thể sẽ là năm bứt phá cho VPB nhờ có:
- Tái cấu trúc FE Credit có hiệu quả và kỳ vọng phục hồi thị trường bán lẻ tiêu dùng
- CAR cao nhất hệ thống mở ra nhiều dư địa tăng trưởng tài sản
- Định giá PB ở mức hấp dẫn
FE Credit sau thời gian làm gánh nặng cho VPB đã có những bước chuyển biến tích cực:
- 3 quý liên tiếp có lãi
- Chi phí DPRR liên tục giảm từ đầu năm
- Lợi nhuận q4 tăng trưởng 1500 % yoy và gấp 3 lần quý trước
FE Credit đã từng là con gà đẻ trứng vàng cho VPB, đặc biệt là trong giai đoạn 2017 - 2019 khi mà LNTT đóng góp gần nửa LN trong báo cáo hợp nhất.
Sang 2025, với kỳ vọng thị trường bán lẻ tiêu dùng phục hồi mạnh mẽ, VPB có thể cải thiện chi phí DPRR, tăng trưởng doanh thu, đẩy mạnh lợi nhuận từ thu hồi nợ xấu và từng bước trở lại thời kỳ hoàng kim.
Về nguồn vốn, sau thương vụ bán vốn (15%) cho SMBC vào cuối 2023 đã giúp cho vốn điều lệ của VPB tăng lên mức 79.4 nghìn tỷ đồng, và góp phần giúp cho CAR của VPB (15.7%) lên cao nhất trong số các ngân hàng và gần gấp đôi tỷ lệ tối thiểu.
Điều này đặc biệt quan trọng vì ngân hàng là một ngành đặc thù bị giới hạn tăng trưởng bởi các tỷ lệ an toàn vốn, thanh khoản. Với tỷ lệ CAR cao, VPB sẽ có nhiều dư địa để mở rộng danh mục tín dụng nhiều hơn các ngân hàng khác, được NHNN cấp room tín dụng cao hơn, và từ đó góp phần thúc đẩy lợi nhuận.
VPB hiện đang có mức định giá khá hấp dẫn với PB (= 1.02) thấp hơn trung vị (1.44) trong quá khứ và thấp hơn trung bình ngành (= 1.56)