Cập nhật Ngành Dầu khí: Tăng trưởng kinh tế toàn cầu chậm lại gây áp lực lên giá dầu
Chúng tôi điều chỉnh giảm 17% đối với giả định giá dầu Brent trung bình cho năm 2023 xuống 75 USD/thùng (-24% YoY). Tính đến ngày 05/05, giá dầu Brent trung bình là 82 USD/thùng — thấp hơn 9% so với dự báo cũ của chúng tôi là 90 USD/thùng. Giá dầu trung bình thấp hơn so với dự báo đồng thuận trước đó một phần là do tác động của việc EU áp giá trần với dầu Nga ít nghiêm trọng hơn dự kiến. Ngoài ra, Chỉ số Nhà quản trị mua hàng (PMI) của Trung Quốc chạm mức thấp nhất trong 4 tháng qua đạt 49,2 điểm vào tháng 4/2023, dẫn đến lo ngại rằng sức mua tiêu dùng của Trung Quốc sẽ không mạnh như dự kiến vào đầu năm khi quốc gia này mở cửa trở lại. Ngoài ra, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã 3 lần tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản kể từ đầu năm 2023 và Ngân hàng Trung ương Châu Âu có thể tiếp tục tăng lãi suất. Do đó, chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo giá dầu Brent năm 2023. Chúng tôi lưu ý rằng Cơ quan Quản lý Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) kỳ vọng mức thặng dư dầu thế giới trong nửa cuối năm 2023 có khả năng thấp hơn so với nửa đầu năm, điều này sẽ hạn chế sự sụt giảm của giá dầu Brent trong nửa cuối năm. Kỳ vọng này được dẫn dắt bởi việc OPEC+ nâng sản lượng dầu cắt giảm lên 3,7 triệu thùng/ngày - tương đương với khoảng 4% nhu cầu toàn cầu từ tháng 5/2023 so với giai đoạn tháng 1- 4/2023 - và bởi dự báo tăng trưởng nhu cầu dầu thô năm 2023 cao hơn của Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA), EIA và OPEC. Vào tháng 4/2023, tính trung bình, các tổ chức này đã tăng dự báo nhu cầu dầu thô năm 2023 thêm 300.000 thùng/ngày so với dự báo vào tháng 12/2022.
Chúng tôi duy trì giả định giá dầu Brent trung bình cho giai đoạn 2024-2027 ở mức 75 USD/thùng. Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) dự báo tăng trưởng GDP toàn cầu đạt 3,0% vào năm 2024 so với 2,8% vào năm 2023. IEA, EIA và OPEC dự báo nhu cầu dầu toàn cầu sẽ tăng 1,8 triệu thùng/ngày vào năm 2024 (khoảng 104% so với mức trước COVID) và OPEC thể hiện cam kết tiếp tục hỗ trợ giá dầu Brent. Giả định giá dầu của chúng tôi là 75 USD/thùng trong giai đoạn 2023- 2027 cao hơn khoảng 20% so với mức trước COVID, điều này sẽ hỗ trợ hoạt động thăm dò & khai thác trong nước và quốc tế. Chúng tôi lưu ý rằng giả định giá dầu của chúng tôi là 75 USD/thùng vào năm 2024 thấp hơn khoảng 10% so với dự báo đồng thuận. Yếu tố hỗ trợ: Kinh tế toàn cầu phục hồi nhanh/mạnh hơn. Rủi ro: Sự phục hồi của Trung Quốc yếu hơn.
Chúng tôi giảm dự báo giá dầu nhiên liệu (FO) trung bình năm 2023 thêm 11% xuống còn 400 USD/tấn do chúng tôi giảm giả định giá dầu Brent trung bình. Dầu FO là thước đo tiêu chuẩn cho giá khí của Việt Nam. Do chúng tôi duy trì giả định giá dầu Brent trung bình cho giai đoạn 2024-2027, chúng tôi cũng duy trì giả định giá FO trung bình là 400 USD/tấn cho giai đoạn này
Lượng khí đốt dự trữ cao ở Châu Âu gây áp lực giảm đối với giá LNG trong năm 2023. Nhu cầu khí yếu (do giá khí cao và thời tiết ấm bất thường ở Châu Âu) và lượng khí LNG nhập khẩu vào Châu Âu cao đã khiến lượng khí dự trữ tại Châu Âu cao hơn so với mức trung bình trong quá khứ. Tình trạng này đã khiến giá khí giảm kể từ quý 3/2022 và dự kiến sẽ tiếp tục giảm trong năm 2023 cho đến khi giá phục hồi vào mùa đông. Trong báo cáo thị trường khí tháng 5/2023, IEA giữ nguyên dự báo giá khí trung bình năm 2023 tại Nhật Bản, EU và Mỹ ở mức 11 USD/triệu BTU (- 57% YoY) so với báo cáo tháng 2/2023. Ngoài ra, hợp đồng tương lai trên sàn Chicago Mercantile Exchange (CME) vào tháng 5/2023 tương ứng giá LNG trung bình lần lượt là 13/16 USD/triệu BTU vào các năm 2023/2024.
Giá dầu giảm có tác động tiêu cực đối với GAS & BSR. Dự báo giá dầu thấp hơn của chúng tôi tương ứng rủi ro điều chỉnh giảm dự báo của chúng tôi đối với GAS (PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG) do tác động trực tiếp đến giá khí đầu ra của công ty và BSR (MUA), mà chúng tôi cho rằng sẽ bị ảnh hưởng do chênh lệch giữa giá đầu vào và đầu ra thấp hơn.
Giá dầu giảm sẽ hỗ trợ các công ty sản xuất phân bón vì giá khí đầu vào của các công ty này tương quan với giá dầu. Tuy nhiên, kỳ vọng giá khí giảm sẽ ảnh hưởng đến giá urê của DPM (KHẢ QUAN) và DCM (KHẢ QUAN). Giá dầu và giá khí thấp hơn tương ứng tác động tích cực nhẹ đối với các nhà máy điện khí như NT2 (MUA) và POW (MUA) do giá khí được chuyển 100% sang Tập đoàn Điện lực Việt Nam (EVN) đối với sản lượng theo hợp đồng (chiếm khoảng 80% tổng sản lượng điện thương phẩm).
Chúng tôi nhận thấy tác động trung lập đối với PVS (MUA), PVD (MUA), PVT (MUA) và PLX
Mở tài khoản Ưu đãi, Hỗ trợ giao dịch, tư vấn bám sát
Liên hệ: 097.522.8813