SAB: Tăng trưởng mạnh dẫn dắt bởi sản lượng và khả năng sinh lời cao hơn – Cập nhật
-
Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA do chúng tôi tin rằng động lực ổn định của việc giành thị phần và gia tăng khả năng sinh lời sẽ được duy trì. Chúng tôi dự báo Tổng CTCP Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn (SAB) sẽ tạo ra mức tăng trưởng lợi nhuận 2 chữ số trong năm 2022-2024 nhờ sự phục hồi mạnh mẽ của nền kinh tế sau giai đoạn đỉnh điểm của đại dịch cùng với các kế hoạch nâng cao biên lợi nhuận của SAB.
-
Chúng tôi tăng giá mục tiêu thêm 6% khi nâng dự báo LNST tổng hợp 2022-2024 thêm 5,3% chủ yếu do chúng tôi điều chỉnh giảm 9,6% trong tổng dự báo chi phí khuyến mãi 2022-2024, bị ảnh hưởng một phần từ dự báo của chúng tôi cho mức tăng chi phí đầu vào.
-
Chúng tôi dự báo doanh thu tăng 35% YoY lên 36 nghìn tỷ đồng và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 5,1 nghìn tỷ đồng (40% YoY) vào năm 2022. Do đó, chúng tôi kỳ vọng EPS cốt lõi năm 2022 sẽ tăng 46,2% YoY so với 39,6% trước đó, chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu phục hồi sau dịch COVID-19 và tốc độ tăng trưởng chi phí quảng cáo & khuyến mãi (A&P) trong giai đoạn 2022- 2024 hạ nhiệt.
-
Trong giai đoạn 2021-2024, chúng tôi dự báo CAGR EPS đạt 22% (cao hơn 2,3 điểm phần trăm so với dự báo trước đó) nhờ (1) nền kinh tế đang hồi phục (2) giành thêm thị phần và sự cải thiện của danh mục sản phẩm, và (3) các kế hoạch cải thiện biên lợi nhuận.
-
Giá mục tiêu của chúng tôi tương ứng P/E 2022/ 2023 của SAB là 32/27 lần so với P/E trượt trung bình 5 năm của các công ty cùng ngành là 30 lần.
-
Rủi ro đối với quan điểm tích cực của chúng tôi: Mất thị phần vào tay đối thủ chính; chi tiêu cho marketing cao hơn dự kiến do cạnh tranh gay gắt.
Mở tài khoản Ưu đãi, Hỗ trợ giao dịch, tư vấn bám sát
Liên hệ: 097.522.8813