Nhân dịp thị trường nghỉ ngơi lấy sức, ta đi quần cái Crack Spread cho thấy tiềm năng lợi nhuận của BSR vẫn còn rất lớn.
BSR 2026: Khi thị trường chưa định giá đúng một doanh nghiệp đang hướng tới lợi nhuận tỷ USD
Trong đầu tư, những cơ hội lớn thường xuất hiện khi giá thị trường và giá trị nội tại chưa gặp nhau. Với BSR, năm 2026 có thể chính là thời điểm như vậy.
Sau 7 tháng đầu năm 2026, BSR ghi nhận khoảng 120.000 tỷ đồng doanh thu và 18.900 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, tương đương gần 756 triệu USD. Đáng chú ý, Nhà máy Lọc dầu Dung Quất đang vận hành ở mức công suất bình quân lên tới 124% thiết kế, mức cao nhất trong lịch sử hoạt động.
Điều gì đang tạo nên sự bứt phá của BSR?
Không phải giá dầu.
Yếu tố quyết định lợi nhuận của các doanh nghiệp lọc dầu là Crack Spread (biên lợi nhuận lọc dầu), tức chênh lệch giữa giá dầu thô đầu vào và giá các sản phẩm đầu ra như xăng, diesel, nhiên liệu hàng không.
Dữ liệu mới nhất từ RBN Energy cho thấy chỉ số 3-2-1 Crack Spread đang ở mức 71,13 USD/thùng, thuộc nhóm cao nhất trong nhiều năm gần đây và cao hơn rất nhiều so với mức bình thường của ngành lọc dầu. [rbnenergy.com]
Trong khi đó, thị trường nhiên liệu toàn cầu tiếp tục chứng kiến tình trạng khan hiếm nguồn cung diesel, giúp biên lợi nhuận các nhà máy lọc dầu duy trì ở vùng rất hấp dẫn. [rbnenergy.com]
Bài học từ quá khứ càng làm nổi bật năm 2026
Năm 2024, khi giá dầu giảm mạnh và Crack Spread lao dốc, BSR đã ghi nhận quý III thua lỗ hơn 1.200 tỷ đồng mặc dù nhà máy vẫn vận hành ở công suất cao.
Ngược lại, năm 2025, khi Crack Spread phục hồi, lợi nhuận của BSR tăng mạnh trở lại và hoàn thành vượt xa kế hoạch đề ra.
Điều đó cho thấy một quy luật rất rõ:
Crack Spread tốt, BSR tạo ra lợi nhuận lớn.
Crack Spread suy giảm, lợi nhuận lập tức bị ảnh hưởng.
Và hiện tại, các chỉ số Crack Spread đang ở vùng thuận lợi nhất kể từ sau chu kỳ bùng nổ năng lượng toàn cầu.
Dự báo cho nửa cuối năm 2026
Dựa trên diễn biến biên lợi nhuận lọc dầu hiện nay và kết quả đã thực hiện trong 7 tháng đầu năm, kịch bản hợp lý nhất cho BSR là:
- Lợi nhuận trước thuế cả năm đạt khoảng 32.000 - 35.000 tỷ đồng.
- Tương đương 1,25 - 1,4 tỷ USD lợi nhuận trước thuế.
- Lợi nhuận sau thuế có thể đạt khoảng 25.000 - 28.000 tỷ đồng.
Đây sẽ là mức lợi nhuận cao nhất trong lịch sử doanh nghiệp nếu được hiện thực hóa. [rbnenergy.com]
Định giá hiện tại còn hấp dẫn?
Tại vùng giá quanh 27.000 - 28.000 đồng/cổ phiếu, vốn hóa BSR chỉ vào khoảng 85.000 tỷ đồng.
Nếu doanh nghiệp đạt mức lợi nhuận dự phóng như trên, hệ số P/E dự phóng chỉ khoảng 3 lần, thấp hơn đáng kể so với nhiều doanh nghiệp đầu ngành trên thị trường.
Bên cạnh đó, BSR còn sở hữu hàng loạt động lực tăng trưởng dài hạn:
- Luật Dầu khí sửa đổi hỗ trợ ngành năng lượng.
- Dự án nâng cấp mở rộng Nhà máy Dung Quất.
- Gia tăng tỷ trọng sản phẩm giá trị cao.
- Phát triển nhiên liệu sinh học.
- Câu chuyện thoái vốn Nhà nước trong tương lai.
Kết luận
BSR đang bước vào giai đoạn mà kết quả kinh doanh không còn phụ thuộc vào kỳ vọng, mà được chứng minh bằng những con số thực tế. Khi biên lợi nhuận lọc dầu toàn cầu duy trì ở mức cao và công suất vận hành đạt kỷ lục, triển vọng lợi nhuận năm 2026 của doanh nghiệp đang trở nên rõ ràng hơn bao giờ hết. [rbnenergy.com]
Đầu tư vào BSR lúc này không phải là câu chuyện đầu cơ theo biến động giá dầu, mà là câu chuyện sở hữu một doanh nghiệp đầu ngành đang tạo ra dòng tiền mạnh và có khả năng tiến tới cột mốc lợi nhuận trên 1 tỷ USD trong năm 2026.
BSR chịu ảnh hưởng nhiều hơn bởi:
- Singapore Gasoil Crack
- Singapore Jet Fuel Crack
- Singapore Mogas Crack
- Dubai Crack Spread
vì đây mới là benchmark của khu vực châu Á. [rbnenergy.com]
Tuy nhiên, việc diesel crack tại Mỹ lên gần 100 USD/thùng lại mang ý nghĩa rất lớn:
Nó phản ánh sự thiếu hụt diesel mang tính toàn cầu
RBN cho biết:
- Singapore gasoil crack khoảng 72 USD/thùng.
- Châu Âu khoảng 78 USD/thùng.
- Mỹ khoảng 93-99 USD/thùng. [rbnenergy.com]
Nghĩa là không phải chỉ riêng Mỹ sốt diesel.
Toàn bộ thị trường distillate thế giới đều đang rất căng.
1 Likes
Kết luận
Đầu tư thành công thường không đến từ việc chạy theo những câu chuyện được nhắc đi nhắc lại trên thị trường.
Thành công đến từ việc nhìn thấy những điều mà đa số chưa nhìn thấy.
Với BSR, điều đáng theo dõi nhất lúc này không phải giá dầu Brent tăng hay giảm vài USD mỗi thùng. Điều quan trọng là biên lợi nhuận lọc dầu toàn cầu vẫn đang ở vùng rất cao, nhà máy Dung Quất đang vận hành với hiệu suất kỷ lục và doanh nghiệp đang tạo ra dòng tiền mạnh chưa từng có.
Nếu năm 2024 dạy nhà đầu tư rằng Crack Spread có thể lấy đi lợi nhuận của BSR, thì năm 2026 đang chứng minh điều ngược lại: Crack Spread cũng có thể tạo ra một năm lợi nhuận tỷ USD.
2 Likes
thứ 5 làm phát cho máu nhỉ
1 Likes
Nice holidays ae 
1 Likes
Với việc Mỹ và Iran không chịu hạ nhiệt, dầu WTI đã vượt 90 đô và Brent Biển Bắc đã lên đến hơn 95 đô. Đó hoàn toàn là một điều rủi ro cao cho lạm phát.
1 Likes
Nhìn diễn biến thế giới trong tgian Vnam nghỉ lễ thì xác suất mai chắc sẽ có 3 kịch bản chính
- Kịch bản 1: GAP đỏ đầu phiên dễ về 1790-1815 quá anh. Nếu ko thủng thì sẽ có hồi về vùng cân bằng. E đang thiên kịch bản này 50%.
- Kich bản 2 thì sẽ giảm nhẹ sau đó rút chân và break vùng 1838-1845. Kịch bản này 20%
- Kịch bản 3 thì test sâu về lại 1760-1780. Kịch bản này 25%
- Còn 1 kịch bản cuối 5% thì ns thật em k muốn nghỉ tới là thủng 1760.
Nói chung kịch bản nào xảy ra thì đám dầu ngày mai cũng dễ hưởng lợi. BSR chắc mai cùng mấy em dầu khí có nhiệm vụ đỡ thị trường rồi.
Nhìn giá dầu Brent lên 95, thông tin Nga gia hạn lệnh cấm xuất khẩu dầu hay Mỹ vs Iran bem nhau thì BSR còn lời đậm quý này. Mốc 1 tỷ đô lợi nhuận a ns chắc nó phá dễ như chơi a.
Gần như mọi kịch bản đều đang ủng hộ BSR cho phiên mai vs phiên cuối tuần
3 Likes
Vậy còn chần chờ gì nữa. Hãy all in và mùa Sầu Riêng năm nay đi kaka
À, còn vụ tỷ lệ cược/xác suất tăng lãi suất của FED trong tháng 9 lên 70% cũng là điều đáng quan tâm.
Crack Spread của Diesel châu Âu và cả thị trường Singapore cũng đang leo đỉnh lịch sử. Đây chính là cơ sở để BSR tiếp tục bay cao.
2 Likes
Quá nhiều tin ra cho ngày nghỉ lễ. Ko biết vui hay buồn vì chúng ta được nghỉ lễ nên tránh đc mấy phiên mất mát. Lợi suất trái phiếu chính phủ các nước cũng đang tăng 1 cách mạnh mẽ rồi.
Vụ này do bài phát biểu lão Kevin Warsh mà ra cả
2 Likes
Anh còn đọc thấy bài này.
Cũng ghê răng.
3 Likes
Tên của ông này mà bỏ chiếc SH ra là muốn gây chiến rồi.
1 Likes
Vốn vay ko còn rẻ. Các nước đang khát vốn để tránh áp lực của đồng USD, nói chung thông tin trái phiếu sẽ ảnh hưởng khá nhiều á.
Nếu tối nay k có tin gì chống đỡ thì sáng mai Vnindex dễ mở GAP đỏ, a em quan sát kỹ. Còn BSR hay đám dầu thì ngồi cười khúc khích
1 Likes
5 ngày nghỉ Lễ trong nước tin vui tài chính bất động sản ngập tràn nhưng thế giới thì tin xấu lan rộng. Hy vọng là GAP có mở cũng là cách để lấp lại những cái khe đã tạo ra trước đó.
2 Likes
Wow!
Hoành tráng thật!
View của em cũng xịn xò lắm đó 