1. Thông tin doanh nghiệp
Doanh nghiệp CTCP Hóa Chất Cơ Bản Miền Nam (CSV) là một tập đoàn hoạt động trong lĩnh vực sản xuất và phân phối các sản phẩm hóa chất cơ bản tại khu vực Miền Nam Việt Nam. Với trên 20 năm kinh nghiệm, công ty là một trong những doanh nghiệp hàng đầu trong ngành này.
Công ty không chỉ chú trọng vào việc sản xuất hóa chất chất lượng, mà còn quan tâm đến việc nghiên cứu và phát triển công nghệ mới, từ đó tạo ra các sản phẩm tiên tiến, hiệu quả và thân thiện với môi trường. CSV luôn tận tâm phục vụ khách hàng và xây dựng mối quan hệ đối tác đáng tin cậy.
2. Kết quả kinh doanh
Kết quả kinh doanh của CTCP Hóa Chất Cơ Bản Miền Nam (CSV) cho quý 2 năm 2023 cho thấy một sự suy giảm đáng kể so với cùng kỳ và tiếp tục giảm so với quý liền kề. Dưới đây là các số liệu cụ thể:
- Doanh thu quý 2 năm 2023 đạt 357.7 tỷ đồng, giảm 36.3% so với cùng kỳ năm trước và giảm 8.6% so với quý liền kề. Sự suy giảm mạnh này có nguyên nhân chính từ hai yếu tố:
-
- Giá bán của hầu hết các sản phẩm giảm mạnh so với cùng kỳ do nền giá cao và nhu cầu sụt giảm mạnh. Cụ thể, giá bán bình quân của sản phẩm NAOH giảm 20%, HCL giảm 37%, H2SO4 giảm 48% và các sản phẩm khác cũng đều giảm đáng kể.
-
- Sản lượng tiêu thụ của các sản phẩm Xút và các dẫn xuất cũng giảm do nhu cầu hạ nguồn trong các ngành công nghiệp như thực phẩm, tẩy rửa công nghiệp, xử lý nước và các ứng dụng khác. Cụ thể, NAOH giảm 11%, HCL giảm 31%, H2SO4 giảm 54%, H3PO4 giảm 34%…
-
Biên lợi nhuận gộp quý 2 năm 2023 đạt 25.9%, giảm đáng kể so với mức 34.2% của quý 2 năm 2022 và tiếp tục giảm so với quý liền kề ở mức 30.8%.
-
Trong quý 2 năm 2023, nhờ vào lượng tiền và tương đương tiền lớn, lên tới 590 tỷ đồng, doanh thu tài chính của CSV tăng mạnh từ 5.59 tỷ đồng trong quý 2 năm 2022 lên 13.35 tỷ đồng trong quý 2 năm 2023. Lợi nhuận từ hoạt động tài chính đã đóng góp đáng kể cho lợi nhuận tổng của CSV trong quý 2 năm 2023, chiếm tỷ lệ 24% của lợi nhuận tổng.
3. Tiềm năng doanh nghiệp
Tiềm năng của CTCP Hóa Chất Cơ Bản Miền Nam (CSV) được phân tích chi tiết dưới đây:
3.1 Nhu cầu hồi phục trong ngành công nghiệp Xút:
Hiện tại, ngành công nghiệp xút ở Việt Nam mới chỉ đáp ứng khoảng 50% nhu cầu nội địa. Các doanh nghiệp sản xuất xút chủ yếu cung cấp cho thị trường trong nước để phục vụ các ngành công nghiệp như dệt may, hóa chất, kim loại, và nhu cầu đã giảm trong thời gian qua do tác động của đợt suy thoái kinh tế toàn cầu. Tuy nhiên, có một số tín hiệu tích cực cho thấy sự phục hồi trong ngành này. Ví dụ, chỉ số PMI tháng 8 tại Việt Nam đã lần đầu vượt ngưỡng 50 điểm sau 6 tháng, cho thấy sự hồi phục trong hoạt động sản xuất. Do đó, chúng tôi kỳ vọng vào sự phục hồi của nhu cầu trong nước đối với sản phẩm xút và dẫn xuất của CSV.
3.2 Giá xút đã tăng và triển vọng tích cực:
Giá xút tại thị trường Trung Quốc đã tăng mạnh trong thời gian qua. Trong vòng 3 tháng gần đây, giá xút tại Trung Quốc đã tăng khoảng 20%, và so với đáy trong quý 3, giá xút đã tăng hơn 30%. Điều này được hỗ trợ bởi dấu hiệu phục hồi trong nền kinh tế Trung Quốc, với chỉ số PMI đạt mức 51,7 trong tháng 8. Các ngành công nghiệp dệt may, hóa chất và kim loại, có nhu cầu lớn cho xút, đang có sự hồi phục trong sản lượng sản xuất. Trong khi đó, giá thành xút tại Việt Nam thường neo theo giá xút thế giới, đặc biệt là giá xút tại thị trường Trung Quốc. Vì vậy, các doanh nghiệp sản xuất xút như CSV có tiềm năng hưởng lợi từ xu hướng tăng giá xút hiện tại.
3.3 Cập nhật tiến độ di dời nhà máy:
CSV đã đầu tư vào việc di dời nhà máy từ KCN Biên Hòa sang Nhơn Trạch để tận dụng tiềm năng của khu vực này. Tuy nhiên, công tác di dời vẫn đang gặp nhiều khó khăn và vướng mắc về pháp lý, cần sự phê duyệt của các cấp chính quyền. Dự kiến CSV sẽ thực hiện di dời nhà máy trong năm 2024.
Hiện nay, CSV đã có kế hoạch đầu tư mới để tăng công suất thêm 50.000 tấn NaOH mỗi năm tại nhà máy Nhơn Trạch, tương ứng với 50% công suất hiện tại. Điều này giúp đảm bảo hoạt động kinh doanh trong giai đoạn di dời và mở cửa cho tăng trưởng trong tương lai.
3.4 Cơ cấu tài chính lành mạnh:
CSV có cơ cấu tài chính lành mạnh, sở hữu một lượng tiền và tương đương tiền lớn, và không có nợ vay đáng kể. Đồng thời, nhà máy tại KCN Biên Hòa của CSV đã gần hết khấu hao, giúp tối ưu hóa chi phí trong tương lai.
3.5 Triển vọng từ nhu cầu hồi phục trong các sản phẩm hóa chất:
Nhu cầu cho xút và các dẫn xuất, cũng như sản phẩm Phốt pho vàng, dự kiến sẽ hồi phục sau một thời gian dài sụt giảm mạnh. Điều này có nguồn cảm hứng từ các chính sách kích thích kinh tế như giảm lãi suất và các gói chi tiêu điều chỉnh từ phía chính phủ Trung Quốc. Chỉ số PMI Caixin Trung Quốc tháng 8/2023 đã cho thấy sự hồi phục mạnh mẽ và đạt 51,7 điểm.
Các ngành công nghiệp tiêu thụ nhiều xút như nhôm, thép và dệt may đang cho thấy sự hồi phục trong sản lượng sản xuất sau một thời gian yếu đuối. Dự kiến giá xút sẽ tiếp tục hồi phục và tăng trưởng mạnh trong tương lai, tạo cơ hội cho CSV hưởng lợi từ việc cung cấp các sản phẩm này trên thị trường.
Tổng cộng, CSV có tiềm năng lớn để phục hồi và phát triển trong tương lai, đặc biệt là khi nhu cầu trong nước và quốc tế đang phục hồi, giá xút đang tăng và cơ cấu tài chính lành mạnh. Kế hoạch di dời và tăng công suất cũng tạo cơ sở cho sự phát triển bền vững của công ty.
4. Định giá cổ phiếu
Dựa trên đánh giá về kết quả kinh doanh của CTCP Hóa Chất Cơ Bản Miền Nam (CSV) và triển vọng trong tương lai, chúng tôi đưa ra một định giá cổ phiếu CSV như sau:
TOPFIN kết hợp sử dụng 2 phương pháp định giá là P/B với giá trị trung bình ngành ~1.4, định giá PE trung bình ngành đang ở 12.8. Định giá hợp lý của cổ phiếu CSV trong năm 2023 được ước tính là 59,353 đồng/cổ phiếu so với giá 43.100 đồng/ cổ phiếu hiện tại.
Chúng tôi khuyến nghị CHỜ MUA cổ phiếu CSV với tiềm năng rằng doanh nghiệp có triển vọng tăng trưởng mạnh trong tương lai và giá cổ phiếu có thể tăng theo sự phục hồi của kết quả kinh doanh và triển vọng tích cực trong ngành công nghiệp hóa chất cơ bản. Các thời điểm kích hoạt điểm dòng tiền vào theo Bảng dòng tiền TopFIN sẽ là thời điểm thích hợp để mua CSV.
Nhà đầu tư có thể truy cập các báo cáo khác của Trung tâm Phân tích tại: https://topfin.com.vn/webapp/analysis
