I. Lý do NĐT nên tiếp tục giữ DBC
✓ Mảng thành phẩm sản xuất:
Giá heo hơi hiện đã giảm về mức trung bình 71.000 đồng/kg (-11% so với đỉnh tháng 3/2025) nhưng bình quân giá heo hơn trong Q1/2025 tăng 27% svck. Theo VCBS dự kiến giá thịt heo sẽ duy trì ở mức nửa cuối năm 2025 do:
i). Nguồn cung heo hiện đang bị ảnh hưởng bởi dịch tả lợn châu Phi, bão Yagi cuối năm 2024 khiến việc tái đàn vẫn chưa thể diễn ra trên diện rộng.
ii). Luật Chăn nuôi 2020 có hiệu lực đầy đủ từ đầu năm 2025, với các quy định chặt chẽ hơn về điều kiện chăn nuôi cũng đã góp phần điều chỉnh lại cơ cấu nguồn cung.
iii). Tăng trưởng kinh tế, du lịch thúc đẩy nhu cầu tiêu thụ nội địa tăng mạnh.
iv). Nguồn heo nhập khẩu từ Thái Lan, Campuchia, Lào dự kiến sẽ vẫn bị thắt chặt khi chênh lệch giá xuống mức thấp, khiến động lực kiếm lời của các thương lái giảm. Đồng thời, các cơ quan chức năng đang kiểm soát chặt chẽ hoạt động nhập khẩu để đề phòng rủi ro dịch bệnh, nhất là khi dịch ASF bùng phát trở lại tại Lào.
v). Doanh nghiệp mới gia nhập ngành ở mức gần như bằng 0 trong khi hộ chăn nuôi nhỏ lẻ bị gạt khỏi chuỗi giá trị bởi bài toán vốn, công nghệ và thị trường.
✓ Mảng Bất động sản & chuyển nhượng đất:
Dự án Khu đô thị Vạn An (BT đường H2 – Bắc Ninh): Được triển khai theo hình thức đối ứng (BT) với dự án đường H2, đang được đẩy nhanh tiến độ bàn giao và mở bán. Vạn An là một trong những “dự án đang triển khai” và tiếp tục được đầu tư trong 2025. Doanh thu từ chuyển nhượng nền/shophouse dự kiến sẽ bắt đầu ghi nhận mạnh từ 2025 khi hạ tầng hoàn thiện và tiến độ bán diễn ra trơn tru.
Dự án Đất nền Thuận Thành: Vẫn đang mở bán và bàn giao nền/shophouse tích cực trong năm 2025, dự án tiếp tục đóng góp vào doanh thu mảng bất động sản.
✓ Mảng Vaccine thú y:
Vaccine ASF đã chính thức được thương mại hóa và sẽ cho doanh thu trong thời gian tới.
✓ Mảng dầu ăn & nguyên vật liệu chế biến:
Nhà máy ép dầu giai đoạn 2 công suất 1.000 tấn hạt đậu nành/ngày dự kiến được đưa vào hoạt động vào cuối năm 2025 sẽ nâng tổng công suất của nhà máy ép dầu lên gấp 3 lần hiện tại. Ngoài việc sản xuất dầu đóng chai, nhà máy sẽ cung cấp các sản phẩm khô đậu nành, dầu nành thô và lecithin cho nhà máy sản xuất TACN của DBC và bán ra thị trường. Hiện nay nhà máy ép dầu giai đoạn 1 với công suất 500 tấn hạt đậu nành/ngày đóng góp trung bình 50 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế/năm. Dự kiến nhà máy giai đoạn 2 sẽ hoạt động với 50% công suất trong 2 năm đầu tiên sẽ đóng góp thêm 50 tỷ đồng vào lợi nhuận sau thuế mỗi năm cho Dabaco.
II. Cơ cấu doanh thu và lợi nhuận của DBC
✓ Mảng Thành phẩm sản xuất (cơ bản là Feed – Farm – Food)
Chiếm đến 89–94% doanh thu thuần, tương đương khoảng 9.872 – 10.000 tỷ đ/năm
Trong đó:
- Giống vật nuôi & chế biến thực phẩm (giống, chăn nuôi heo/gà, thực phẩm) chiếm tỷ trọng lớn, khoảng 40–42% doanh thu.
- Thức ăn chăn nuôi (Feed) là mảng tiếp theo mà Dabaco tự cung ứng nguyên liệu (60–65%), đóng góp rất lớn vào doanh thu – ước tính khoảng 30–40%.
✓ Mảng Bất động sản & chuyển nhượng đất
Ghi nhận khoảng 769 tỷ đồng doanh thu vào năm 2023, chiếm ~7% tổng doanh thu.
Tuy chỉ chiếm tỷ lệ nhỏ về doanh thu, nhưng đóng góp đến 28% lợi nhuận gộp, cho thấy biên lợi nhuận cao của mảng này.
✓ Mảng Vaccine thú y (mới phát triển)
Qua nhà máy Dacovet (công suất 200 triệu liều/năm), dự kiến năm 2025 đạt doanh thu 1.000–1.900 tỷ đồng (biên lợi nhuận gộp ~~40%)
Mảng này sẽ trở thành động lực tăng trưởng mới trong tương lai, chiếm khoảng 6–15% tổng doanh thu khi vào guồng.
✓ Mảng dầu ăn & nguyên vật liệu chế biến
Nhà máy dầu ăn hiện có công suất 500 tấn/ngày, đóng góp 600–700 tỷ đồng doanh thu và lợi nhuận ~60 tỷ đồng/năm, tương đương biên ~8–10%
Dự án nhà máy dầu đậu nành giai đoạn 2 sẽ tiếp tục tăng nguồn thu trong giai đoạn tới
