Dựa trên dữ liệu quý 3/2024 và tiến độ triển khai các dự án, kết quả kinh doanh của PV GAS (mã cổ phiếu GAS) được nhận định đã gần như vượt qua đáy trong chu kỳ suy giảm và dần tăng tốc trở lại.
Kết quả kinh doanh của PV GAS được kỳ vọng sẽ bứt phá trở lại kể từ giữa năm 2025.
Kết thúc quý 3/2024, Tổng Công ty Khí Việt Nam - CTCP (PV GAS, mã cổ phiếu GAS - sàn HoSE) ghi nhận doanh thu hơn 25.000 tỷ đồng và lãi ròng khoảng 2.500 tỷ đồng, lần lượt tăng 14% và tăng 6% so với cùng kỳ năm ngoái.
Về mảng kinh doanh khí khô, sản lượng của PV GAS được giữ ổn định so với cùng kỳ năm 2023. Giá dầu nhiên liệu trong quý thấp hơn 10% so với cùng kỳ, nhưng điều này không ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận khí khô của PV GAS trong bối cảnh tỷ lệ bán theo giá thả nổi đã giảm đáng kể trong những năm qua. Theo ước tính của Chứng khoán Maybank, tỷ lệ khí khô được PV GAS bán theo giá thả nổi hiện chỉ còn ở mức tối thiểu là 8%.
Mảng kinh doanh lớn thứ hai của PV GAS là LPG tiếp tục ghi nhận đà tăng trưởng tích cực với sản lượng trong quý tăng 22%. Trong khi mảng khí khô đang đối mặt với tình trạng thiếu nguồn cung kéo dài do các mỏ khí cạn kiệt, mảng LPG vẫn duy trì tăng trưởng tốt với tỷ lệ tăng trưởng kép sản lượng hàng năm (CAGR) là 6% trong 10 năm qua.
Luỹ kế 9 tháng đầu năm, lợi nhuận sau thuế của PV GAS đạt 8.354 tỷ đồng, giảm 6% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, Chứng khoán Maybank đánh giá đây vẫn là tín hiệu tích cực, đặc biệt sau đợt giảm mạnh trong quý 1/2024 khiến nhiều nhà đầu tư lo ngại về rủi ro sụt giảm sản lượng tiêu thụ khi nguồn cung bị hạn chế. Quý 3 cũng là quý thứ hai liên tiếp, PV GAS ghi nhận lợi nhuận tăng trưởng dương.
So với kế hoạch được Đại hội đồng cổ đông năm 2024 thông qua, PV GAS đã vượt cả 2 chỉ tiêu doanh thu và lãi sau thuế, lần lượt 12% và 47% sau 9 tháng. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng PV GAS đặt mục tiêu năm 2024 khá thận trọng so với năm trước, với chỉ tiêu lợi nhuận 5.800 tỷ đồng, giảm 51%.
Về triển vọng kinh doanh thời gian tới, Chứng khoán Maybank nhận định PV GAS gần như đã vượt qua đáy trong chu kỳ suy giảm. Mặc dù nguồn khí khô suy giảm sẽ tiếp tục là thách thức chính, các cơ sở LNG của PV GAS đã sẵn sàng cho giai đoạn thương mại quy mô lớn và sẽ tăng tốc từ giữa năm 2025 khi dự án nhà máy điện khí LNG Nhơn Trạch 3&4 đi vào hoạt động, giúp tăng sản lượng tiêu thụ thêm 15%.
Diễn biến giá và khối lượng giao dịch cổ phiếu GAS của PV GAS từ đầu năm 2024 đến nay. (Nguồn: TradingView)
Theo cập nhật mới đây từ Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam - CTCP (PV Power, mã cổ phiếu POW) - chủ đầu tư của dự án Nhơn Trạch 3&4, Nhà máy Nhơn Trạch 3 sẽ vận hành thương mại vào tháng 6/2025, sau đó Nhà máy Nhơn Trạch 4 sẽ vận hành thương mại vào tháng 9/2025.
Đáng chú ý, nếu tiến độ chuỗi dự án khí Lô B - Ô Môn được triển khai đúng tiến độ, sản lượng khí khô của PV GAS sẽ tăng thêm ít nhất 40% trong giai đoạn 2026 - 2027, theo Chứng khoán Maybank.
Đồng thời, với việc góp vốn lên đến 51% trong dự án thành phần Đường ống dẫn khí Lô B - Ô Môn (tổng vốn đầu tư khoảng 1,2 tỷ USD), PV GAS dự kiến hưởng lợi từ năm 2027 khi tham gia vào quá trình khai thác, vận chuyển, phân phối khí cho các nhà máy điện tại Trung tâm Điện lực Ô Môn (Cần Thơ). Hoạt động vận chuyển khí này dự kiến mang lại doanh thu gần 10.000 tỷ đồng/năm cho PV GAS.
Về dài hạn, PV GAS sẽ hưởng lợi từ quá trình chuyển đổi năng lượng của Việt Nam với nhu cầu LNG tăng mạnh.
