MSN - Chờ ngày hoa nở !!!
MSN sở hữu hệ sinh thái tiêu dùng, khởi nguồn từ chuỗi sản xuất tiêu dùng ở đa dạng lĩnh vực, hệ thống phân phối đa dạng từ bán lẻ hiện đại (WCM,…) đến các nhà bán lẻ truyền thống cùng các mảng kinh doanh bổ trợ đắc lực: Tài Chính (Techcombank, TrustingsocialEVO), Chuỗi cà phê Phúc Long, Mảng ảo Wintel,…
Các mảng kinh doanh bổ trợ năng lực cho nhau, tạo ra hệ sinh thái tiêu dùng – bán lẻ lớn nhất Việt Nam. Với vị thế dẫn đầu, chúng tôi tin rằng MSN sẽ hưởng lợi mạnh mẽ nhất khi thị trường tiêu dùng – bán lẻ phục hồi rõ rệt vào năm 2026-2027.
Trong lĩnh vực kinh doanh chủ chốt – sản xuất tiêu dùng, năm 2025, MCH sẽ bị ảnh hưởng do sức cầu tiêu thụ và sự thay đổi của hệ thống bán lẻ, do vậy doanh thu và lợi nhuận ước giảm -3/-14% svck. Tuy nhiên chúng tôi tin rằng hệ thống phân phối đã ổn định trở lại vào 2026, kết hợp với thế mạnh quy mô phân phối sẽ giúp doanh thu MCH quay trở lại quỹ đạo tăng trưởng, nhờ đó tăng trưởng kép lợi nhuận ròng sẽ đạt 10% trong giai đoạn 2025-2027.
Các mô hình bán lẻ hiện đại đang ở thời điểm “chín muồi” để tăng tốc mở rộng bao phủ. Trong lĩnh vực kinh doanh đang trên đà phục hồi – bán lẻ hiện đại, với thế mạnh về mô hình mini và hệ thống logistic vững mạnh, chúng tôi kỳ vọng MSN tiếp tục tăng tốc mở rộng và quy mô cửa hàng đạt tốc độ tăng trưởng kép 16% trong năm 2025-2027.
Trong lĩnh vực khai khoáng kim loại hiếm, MSR được hưởng lợi mạnh mẽ từ giá các kim loại chủ đạo tăng vượt đỉnh lịch sử và chi phí dần được tối ưu. Do vậy, chúng tôi kỳ vọng mảng MSR sẽ thoát lỗ và có lãi ròng bắt đầu từ năm 2026. Bên cạnh đấy, chúng tôi kỳ vọng MSR có thể sẽ tìm được nhà đầu tư chiến lược phù hợp để tối ưu mảng kinh doanh này.
Kết hợp với thu nhập tích cực từ TCB, chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận ròng có tốc độ tăng trưởng kép 36% trong năm 2025-27 nhờ mảng kinh doanh cốt lõi phục hồi mạnh mẽ và các mảng bổ trợ thoát lỗ và tăng nhẹ.
Vì sao Bán lẻ sẽ là động lực thúc đẩy kinh tế năm 2026?
Ngành bán lẻ Việt Nam dự kiến trở thành động lực chính thúc đẩy tăng trưởng kinh tế năm 2026, với GDP tăng 6.7% so với năm trước. Thị trường có thể đạt 300-350 tỷ USD, tăng trưởng 10-15% hàng năm nhờ tiêu dùng nội địa, đô thị hóa nhanh chóng và chính sách hỗ trợ. Với kích thước thị trường dự báo đạt 952.6 tỷ USD vào 2032 và CAGR 15.6%, bán lẻ sẽ đóng góp lớn vào phục hồi kinh tế, tạo việc làm và thúc đẩy xuất khẩu.
- Dân số vàng và sự mở rộng của tầng lớp trung lưu
Việt Nam đang ở giai đoạn dân số vàng với 60% dân số trong độ tuổi lao động, thu nhập tăng và lớp trung lưu mở rộng lên 26% vào 2026. Giới trẻ ưu tiên hàng chất lượng cao, bền vững, đẩy doanh thu bán lẻ tăng 16% năm 2025. Sự gia tăng chi tiêu từ lớp trung lưu và đô thị hóa sẽ thúc đẩy tiêu dùng nội địa, đóng góp 1-2% GDP qua các phân khúc cao cấp như FMCG và thời trang, giảm dần mô hình mua sắm giá rẻ truyền thống. - Thói quen mua sắm thay đổi
Thói quen mua sắm của người Việt đang chuyển dịch mạnh mẽ sang mô hình đa kênh, với 70% người tiêu dùng mua sắm online thường xuyên năm 2025, tăng trưởng 22-27% hàng năm. E-commerce trở nên mobile-first, người mua sắm thông minh hơn, ưu tiên giá trị, trải nghiệm cá nhân hóa và mua sắm dựa trên nội dung (như live stream, TikTok Shop). Họ kết hợp online và offline, tìm kiếm khuyến mãi kỹ thuật số và sản phẩm bền vững, dẫn đến doanh thu e-commerce tăng 25.5% năm 2026. - Chính sách minh bạch và sự hỗ trợ từ chính phủ
Chính phủ thúc đẩy minh bạch qua chiến dịch chống hàng lậu năm 2025, chuyển thị phần sang chuỗi lớn và tăng niềm tin người tiêu dùng. Giảm VAT xuống 8% đến hết 2026 trực tiếp tăng sức mua, kết hợp với EVFTA hỗ trợ nhập khẩu hàng chất lượng. Các chính sách này sẽ giúp bán lẻ hiện đại hóa, góp phần vào mục tiêu GDP 6-7% và duy trì đà tăng trưởng xuất khẩu, đầu tư. - Phục hồi tiêu dùng nội địa nhờ du lịch
Tiêu dùng nội địa phục hồi mạnh mẽ nhờ du lịch đạt 18-20 triệu lượt khách quốc tế, lạm phát kiểm soát ở 3.7%. Ngành bán lẻ hưởng lợi từ điều kiện kinh tế thuận lợi và thay đổi hành vi người tiêu dùng, lan tỏa đến sản xuất, logistics và xuất khẩu tăng 8-10%. Điều này tạo hiệu ứng domino, thúc đẩy tăng trưởng toàn diện sau đại dịch.