3 ngày đủ 3 cây nhang r đó chủ tịch ơi
Nó vẫn đi nền quanh 64.x-65.x mà, dự cổ tức về hấp thụ 2-3 phiên, nay phiên thứ 3. Đợi kết tuần thôi.
4 Likes
Full VHM chưa cụ
4 Likes
Tiền thị trường ít chấp nhận ôm vậy cụ, về giá vốn đầu năm của em rồi. Vẫn vững 1 niềm tin.
4 Likes
Buổi gặp HSC này khá tích cực, nhất là phần chi tiết phía sau con số.
-
Điểm mạnh nhất: Q2 tăng tối thiểu 30%
-Đây là thông tin đáng giá nhất.
-Q2/2025 LNST 442 tỷ. Ban lãnh đạo nói tối thiểu +30%.
-Tức ít nhất khoảng 575 tỷ.
Quan trọng là họ nói điều này khi:
-Giá vàng đang giảm mạnh.
-Thị trường đang lo PNJ lỗ tồn kho.
Nếu thực sự có rủi ro lớn từ tồn kho thì lãnh đạo sẽ không dám phát biểu mạnh như vậy trước nhà đầu tư tổ chức. -
Thông tin về tồn kho tốt hơn thị trường nghĩ
Đoạn này rất đáng chú ý:
-Hiện đang thu gom nguyên liệu cho mùa cao điểm cuối năm.
Điều đó cho thấy:
-PNJ không thiếu nguyên liệu.
-Không bị kẹt tồn kho giá cao đến mức không dám mua thêm.
-Nếu tồn kho toàn vàng 150-160 triệu/lượng thì lúc này phải ngồi xử lý hàng cũ chứ không mở điểm thu mua mới. -
Câu chuyện xuất khẩu đã bắt đầu xuất hiện
Đây là phần market đang bỏ qua.
Mấy năm trước PNJ gần như chỉ được nhìn như:
-Công ty bán lẻ trang sức.
Nhưng trong meeting:
-Nhắc trực tiếp đến đối tác quốc tế.
-Nhắc trực tiếp tới cơ hội xuất khẩu khi premium vàng thu hẹp.
Đây là thay đổi rất lớn về narrative. Nếu xuất khẩu chỉ chiếm: 3-5% doanh thu thì không đáng kể. Nhưng nếu lên: 10-15% doanh thu thì định giá sẽ khác hoàn toàn vì lúc đó PNJ không còn phụ thuộc hoàn toàn vào sức mua trong nước. -
CEO mới đang chuẩn bị chiến lược 2027+
Đây là chi tiết ít người để ý.
Thông thường:
-CEO mới lên sẽ rà soát lại toàn bộ chiến lược.
-Việc họ nói cuối 2026 công bố kế hoạch mới chứng tỏ ban lãnh đạo đang nhìn xa hơn câu chuyện bán lẻ hiện tại.
Các trụ cột được nhắc:
-Mở rộng cửa hàng.
-Tái cấu trúc cửa hàng cũ.
-Xuất khẩu.
-Sản phẩm mới.
Đó là dấu hiệu công ty đang tìm động lực tăng trưởng tiếp theo. -
Câu chuyện vàng giảm
Thị trường đang nhìn:
Vàng giảm → tồn kho mất giá.
Nhưng PNJ không phải doanh nghiệp đầu cơ vàng. Nó là doanh nghiệp chế tác.
Đối với doanh nghiệp chế tác:
-Có nguyên liệu.
-Có thanh khoản nguyên liệu.
-Premium thấp.
Quan trọng hơn việc giá vàng tăng hay giảm ngắn hạn.
Nếu premium nội địa thực sự từ 20-30 triệu/lượng co về gần 0 trong thời gian dài thì đó là thay đổi mang tính cấu trúc của ngành.
Một doanh nghiệp PE 9 lần, dự kiến Q2 tăng tối thiểu 30%, vẫn giữ kế hoạch 3.500 tỷ, bắt đầu nói về xuất khẩu và mở rộng lên 500 cửa hàng… nhưng giá lại đang nằm sát đáy 12 tháng.
Hiện tại vấn đề của PNJ không nằm ở doanh nghiệp, mà nằm ở việc dòng tiền thị trường đang yếu, các câu chuyện nóng hơn như VIC, VHM, ngân hàng và đầu cơ chỉ số. Sau báo cáo Q2 thị trường sẽ rất khó tiếp tục định giá PNJ ở PE quanh 9 trong thời gian dài.
6 Likes
Thấy mạng đăng bà chủ Kim lý bỏ trốn, như này chuỗi như PNJ càng hút khách.
3 Likes
Gửi các bác nguyên văn ghi chú của Finsuccess về buổi present của PNJ tại sự kiện hôm nay. Có một số thông tin thêm cho các bác tham khảo nhưng về cơ bản cũng như các ghi chú post bên trên của em:
- Góc nhìn về các đối thủ lớn trên thị trường
- Cạnh tranh với các đối thủ sắp IPO: PNJ nhìn nhận việc đối thủ lên sàn chứng khoán (IPO) là một tín hiệu tích cực. Điều này giúp nhà đầu tư có thêm cơ sở để so sánh giá trị và hiểu sâu hơn về định giá của PNJ trên thị trường.
- Sự khác biệt về sản phẩm: Trong khi nhiều đối thủ như Bảo Tín Mạnh Hải / Kim Minh tập trung chủ yếu vào vàng 24K, PNJ sở hữu danh mục sản phẩm cực kỳ đa dạng, từ trang sức 8K, 10K, 14K, 18K đến 22K.
- Lợi thế Chuỗi cung ứng: PNJ có độ phủ toàn quốc, trong khi các đối thủ (kể cả quốc tế) thường chỉ tập trung vào các thành phố lớn. Việc vận hành hiệu quả chuỗi cung ứng cho hàng trăm cửa hàng trên cả nước là một rào cản lớn mà các đối thủ khó lòng vượt qua.
- Chiến lược Kinh doanh và Khách hàng
- Chuyển dịch đối tượng khách hàng: Từ năm 2022 đến giữa 2025, PNJ tập trung vào khách hàng trẻ với các sản phẩm giá trị thấp. Tuy nhiên, từ giữa năm 2025 và đặc biệt là năm 2026, công ty thấy sự phục hồi mạnh mẽ từ khách hàng VIP và khách hàng cao cấp.
- Quản trị dựa trên dữ liệu: PNJ theo dõi sát sao dữ liệu giao dịch để hiểu hành vi khách hàng, từ đó đưa ra các bộ sưu tập phù hợp với từng khu vực và thời điểm.
- Tình hình Thị trường
- Tác động từ chính sách Nhà nước: Các quy định mới về hóa đơn điện tử và kê khai thuế đang khiến các tiệm vàng nhỏ lẻ gặp khó khăn, thậm chí phải đóng cửa. PNJ tận dụng cơ hội này để chiếm thêm thị phần từ phân khúc không có thương hiệu.
- Biến động giá vàng: Dù giá vàng có lúc giảm sâu (khoảng 30% so với đỉnh), khách hàng của PNJ vẫn rất bình tĩnh, không có hiện tượng bán tháo tại cửa hàng. PNJ đã điều chỉnh giá bán hơn 9 lần từ đầu năm để đảm bảo mức giá hợp lý cho người tiêu dùng.
- Quản lý tồn kho: Số ngày tồn kho trung bình được duy trì từ 120 đến 150 ngày (khoảng 4-5 tháng). PNJ không tích trữ hàng tồn kho để đầu cơ giá vàng mà chỉ chuẩn bị đủ mức cần thiết theo nhu cầu từng mùa.
- Hoạt động kinh doanh
- Về KQKD Q2/2026: Khác với năm ngoái phải chi nhiều cho tiếp thị để kích cầu, năm nay PNJ tập trung vào việc tối ưu hóa chi phí vận hành. PNJ dự kiến kết quả kinh doanh trong Quý 2 sẽ đạt mức tăng trưởng ít nhất 30%. Đây là một con số ấn tượng vì Quý 2 và Quý 3 thường được coi là mùa thấp điểm của ngành trang sức.
- Mục tiêu cả năm: Con số này khác với mục tiêu tăng trưởng doanh thu thuần (net revenue growth) cho cả năm, vốn được đặt ra là 37%. PNJ kỳ vọng mảng bán lẻ sẽ tăng trưởng khoảng 15% và phần còn lại sẽ đến từ mảng vàng 24K.
- Mở rộng cửa hàng: Trong nửa cuối năm nay, PNJ dự kiến mở thêm khoảng 15 cửa hàng mới, tập trung vào khu vực miền Bắc và miền Trung. Công ty cũng đang chuyển dịch từ các quầy hàng trong trung tâm thương mại ra các cửa hàng độc lập bên ngoài để thu hút nhiều khách hơn.
- Vươn ra quốc tế: PNJ đang thảo luận với các đối tác bán lẻ tại Đông Nam Á để đưa trang sức của mình vào mạng lưới quốc tế.
1 Likes
Thông tin HSC meeting cho thấy lần đầu tiên nhiều mảnh ghép rời rạc của PNJ bắt đầu nối lại thành một câu chuyện hoàn chỉnh.
- Điểm quan trọng nhất: Không có dấu hiệu “sự cố tồn kho”
Suốt 2 tháng qua market định giá PNJ như thể:
-Giá vàng giảm.
-PNJ ôm tồn kho giá cao.
-Lợi nhuận sắp bị bóp.
Nhưng meeting hôm nay cho thấy điều ngược lại:
-Q2 tối thiểu +30%.
-Vẫn giữ kế hoạch năm 3.500 tỷ.
-Đang thu gom nguyên liệu cho mùa cuối năm, không nhắc bất kỳ áp lực nào từ tồn kho.
Nếu tồn kho là vấn đề lớn:
-Không thể tự tin nói Q2 +30%.
-Không thể mở thu mua nguyên liệu tiếp.
-Đây là tín hiệu mạnh nhất của cuộc họp nay.
- Câu chuyện premium vàng đang thay đổi
Đây là thứ thị trường gần như chưa định giá.
-Trước đây: Vàng thế giới 100, vàng Việt Nam 125 PNJ mua nguyên liệu luôn phải chịu premium rất lớn lên đến trên 20% so giá thế giới.
-Giờ: Premium co cực mạnh gần như về 0.
Ý nghĩa không nằm ở giá vàng tăng hay giảm. Ý nghĩa là:
-Đầu vào nguyên liệu trang sức giảm mạnh giúp tối ưu chi phí, tăng lợi nhuận, tăng sức cạnh tranh sản phẩm.
-Ngành chế tác trang sức lần đầu tiên có đầu vào gần với chuẩn quốc tế.
Đây là thay đổi cấu trúc.
-
Xuất khẩu không còn là ý tưởng
Ban lãnh đạo xác nhận:
-Đang làm việc với đối tác quốc tế.
-Đang bàn chuyện đưa hàng vào hệ thống bán lẻ Đông Nam Á.
-Thừa nhận premium giảm mở ra cơ hội xuất khẩu.
Điều này rất khác:
-Giai đoạn cũ PNJ = bán lẻ trong nước.
-Giai đoạn mới PNJ = Thiết kế → sản xuất → bán lẻ → xuất khẩu.
Nếu thành công:
PNJ sẽ được nhìn giống một doanh nghiệp tiêu dùng khu vực hơn là một chuỗi bán lẻ nội địa. -
Chính sách đang giúp PNJ
Meeting xác nhận thêm:
-Hóa đơn điện tử.
-Quản lý thuế.
-Chuẩn hóa thị trường vàng.
Đang làm nhóm cửa hàng nhỏ lẻ gặp khó, PNJ hưởng lợi. Đây là kiểu lợi thế không xuất hiện ngay lập tức,nhưng kéo dài nhiều năm. -
CEO mới là điểm đáng chú ý
CEO mới đang xây kế hoạch 2027+
-xuất khẩu
-mở rộng cửa hàng
-tái cấu trúc cửa hàng
-sản phẩm mới và sẽ công bố cuối năm.
Điều đó cho thấy: Họ đang nghĩ đến động cơ tăng trưởng tiếp theo sau giai đoạn bán lẻ truyền thống.
Sau meeting này câu chuyện PNJ đã chuyển từ:
“Vàng giảm thì PNJ lỗ tồn kho bao nhiêu?”
sang:
“Liệu ngành vàng Việt Nam có đang bước vào giai đoạn nguồn nguyên liệu được khai thông và PNJ trở thành doanh nghiệp chế tác - bán lẻ - xuất khẩu quy mô khu vực hay không?”
Nếu chỉ nhìn Q2: Tăng tối thiểu 30%, PE hiện quanh 9 lần đã đủ rẻ rồi.
Nhưng nếu:
-Premium vàng duy trì thấp.
-Xuất khẩu hình thành.
Kế hoạch 2027+ có thêm động lực tăng trưởng mới thì thị trường hiện nay đang định giá PNJ theo biến động giá vàng thế giới, trong khi câu chuyện doanh nghiệp lớn hơn nhiều từ việc market size thị trường vàng tăng theo cấp số nhân do chính sách huy động vàng nhàn rỗi của VHM đến mở rộng thị trường trang sức trong nước và xuất khẩu.
5 Likes
Tiền lái rút miết từ 120 xuống! Mà bác mun vẫn view tích cực động viên anh em cố thủ:)
Không bán được trên thì đến vùng Pe 9 này giữ thôi cụ, chuyển qua con khác cũng thế cả. Như VHM mua 153.x mà lên ko bán giờ cũng 146.x, DN nó vẫn làm ăn ngon vậy thì chưa có lý do để bán.
5 Likes
Giá PNJ giảm thời gian qua chủ yếu vì thị trường đang mặc định kịch bản: vàng giảm mạnh → phải trích lập tồn kho → lợi nhuận Q2 suy giảm.
Nhưng thông tin từ buổi gặp nhà đầu tư hôm qua lại cho thấy điều ngược lại. Ban lãnh đạo khẳng định dù giá vàng giảm mạnh, lợi nhuận Q2/2026 vẫn dự kiến tăng tối thiểu 30% so với cùng kỳ.
Nhìn vào cơ cấu tồn kho cuối Q1/2026 sẽ hiểu vì sao: Tổng tồn kho còn 13.461 tỷ, giảm 2.420 tỷ so với cuối 2025. Trong đó nguyên vật liệu chỉ còn khoảng 2.200 tỷ, chiếm 16% tổng tồn kho và đã giảm tới 54% so với cuối năm trước.
Phần lớn tồn kho hiện nay là:
-Thành phẩm: 7.292 tỷ (54%)
-Hàng hóa: 3.473 tỷ (26%)
-Nguyên vật liệu: 2.200 tỷ (16%)
Nói cách khác, câu chuyện “ôm đống vàng nguyên liệu giá cao rồi mắc kẹt khi vàng giảm” không còn đúng với cơ cấu tồn kho hiện tại.
Thậm chí PNJ còn cho biết đang mở các điểm thu mua vàng nguyên liệu để chuẩn bị cho mùa cao điểm cuối năm. Nếu thực sự đang kẹt tồn kho giá cao thì rất khó có chuyện doanh nghiệp chủ động gia tăng thu mua nguyên liệu ở thời điểm này.
Vì vậy điểm đáng theo dõi lúc này không phải là “PNJ có lỗ tồn kho hay không”, mà là việc giá vàng giảm đang giúp nguyên liệu dễ tiếp cận hơn, premium nội địa co hẹp mạnh và công ty bắt đầu nhắc nhiều hơn tới cơ hội mở rộng xuất khẩu trang sức trong tương lai.
6 Likes
Lúc vàng xuống thì bảo pnj không theo giá vàng, lúc tây bán thì bảo tây khác cân giấu room, tôi cảnh báo từ 110 về thì bác liên tục phản bác! Thì không hiểu bác khuyến nghị anh em cố thủ trong khi bán cũng bán trước chia rồi đợi giảm gom lại
Đồng ý, chỉ nói những gì chúng ta muốn nghe
Ổng cũng bán trước chia, tay trái qua tay phải
- Mục tiêu cả năm: Con số này khác với mục tiêu tăng trưởng doanh thu thuần (net revenue growth) cho cả năm, vốn được đặt ra là 37%. PNJ kỳ vọng mảng bán lẻ sẽ tăng trưởng khoảng 15% và phần còn lại sẽ đến từ mảng vàng 24K.
Đoạn này hiểu ntn bác nhỉ?
Với sự kiện này thấy thông tin là ông CMO của PNJ tham dự, CMO đưa ra con số tài chính, kinh doanh hay ai khác phía PNJ cung cấp thông tin này bác biết không?
Thủng 62 rồi đó!
Chúng ta đã bị ru ngủ quá nhiều
Cái này hiểu là mục tiêu tổng DT tăng 37% thì trong đó DT bán lẻ tăng 15% còn DT vàng 24K tăng cao hơn 15% nên tổng DT tăng 37% đó bác.
Còn đi event thì PNJ có trình bày riêng do IR công ty trình bày cho các nhà đầu tư quan tâm tới PNJ. Ông CMO là đi sự kiện chia sẻ về bán lẻ hàng tiêu dùng nói chung.
Bác vào link này xem lịch trình sự kiện:
2 Likes