vậy giờ mua phải chờ
cổ phiếu TNG không phải không có rủi ro. Nhà đầu tư cần lưu ý một số rủi ro chính: Phụ thuộc thị trường lớn: Hơn 60% doanh thu TNG đến từ Mỹ và EU. Nếu kinh tế các thị trường này chững lại hoặc nhu cầu thời trang giảm, TNG sẽ bị ảnh hưởng ngay lập tức. Thị trường Mỹ chiếm gần 50% là con dao hai lưỡi: thuận lợi khi đơn hàng Mỹ tăng, nhưng cũng dễ tổn thương khi Mỹ suy giảm. Đơn hàng tập trung vào khách lớn: Decathlon và vài khách hàng lớn đóng góp tỷ trọng đáng kể. Sự cố hoặc thay đổi chiến lược từ các “đại gia” này có thể tác động mạnh đến TNG. Dù quan hệ đang tốt đẹp, TNG vẫn cần đa dạng hóa khách hàng để tránh “bỏ trứng một giỏ”. Biến động chi phí: Như đã phân tích, giá nguyên liệu và lương công nhân tăng có thể thu hẹp biên lợi nhuận của TNG nếu không kiểm soát tốt. Đặc biệt, việc phụ thuộc nguyên liệu nhập khẩu khiến TNG nhạy cảm với biến động tỷ giá USD/VND và CNY/VND. Đòn bẩy tài chính: TNG đang đầu tư mở rộng, từng phát hành 400 tỷ đồng trái phiếu cuối 2024 để bổ sung vốn lưu động (trả tiền nguyên liệu, lương). Điều này cho thấy nhu cầu vốn lớn; nếu lãi suất trong nước không giảm như kỳ vọng, chi phí lãi vay sẽ là gánh nặng. Tuy nhiên, điểm tích cực là TNG dùng vốn đúng mục đích sản xuất kinh doanh, không đầu tư dàn trải lung tung. Yếu tố quản trị và khác: Vừa qua TNG dính một lỗi quản trị nhỏ (bổ nhiệm người không đúng quy định và bị phạt). Dù đã khắc phục, sự việc nhắc nhở rằng quản trị công ty cần chặt chẽ, minh bạch để giữ uy tín với cổ đông. Ngoài ra, các rủi ro vĩ mô như thay đổi chính sách thuế quan (nếu Mỹ/EU áp thuế mới) hay yêu cầu “xanh hóa” sản phẩm có thể đòi hỏi TNG phải liên tục thích ứng. Nhưng rủi ro luôn song hành cùng cơ hội. Đối với TNG, triển vọng phát triển vẫn rất thắp sáng nhờ một số cơ hội lớn: Xu thế dịch chuyển đơn hàng về Việt Nam: Nếu chiến tranh thương mại Mỹ-Trung còn kéo dài, các nhà mua hàng Mỹ sẽ ưu ái đặt may ở Việt Nam nhiều hơn (điều đã thấy từ đầu 2025). TNG với năng lực và quan hệ sẵn có (Top 3 của Decathlon) chắc chắn ở vị thế tốt để đón thêm đơn hàng từ khách mới lẫn cũ. Ưu đãi từ các hiệp định thương mại: Việt Nam có hàng loạt FTA (EVFTA, CPTPP, RCEP…) giúp giảm thuế cho hàng dệt may. Điều này mở rộng dư địa thị trường và tăng tính cạnh tranh về giá cho TNG. Chẳng hạn, xuất khẩu sang EU hưởng thuế giảm dần theo EVFTA sẽ khuyến khích khách EU đặt hàng nhiều hơn. Đầu tư mở rộng và đổi mới: TNG không ngủ quên trên chiến thắng mà đang tiếp tục đầu tư. Công ty đã mở rộng 18 xí nghiệp may với 322 chuyền may khắp Thái Nguyên và vùng lân cận, thậm chí lấn sân sang bất động sản khu công nghiệp (TNG Village) tạo hệ sinh thái hỗ trợ sản xuất. Họ cũng chú trọng phát triển bền vững, thể hiện qua báo cáo ESG và triển khai năng lượng mặt trời áp mái ở nhà xưởng (theo các nguồn tin doanh nghiệp). Những bước đi này giúp TNG đón đầu xu hướng và ghi điểm với các khách hàng quốc tế ưu tiên nhà cung cấp xanh, sạch. Dự báo tài chính khả quan: Nhiều công ty chứng khoán đánh giá cao triển vọng TNG. Chẳng hạn, BSC dự phóng năm 2025 TNG đạt doanh thu ~9.365 tỷ (+18% YoY), lãi ròng ~412 tỷ (+27% YoY), tương ứng P/E forward chỉ ~7,5 lần – khá hấp dẫn. Nếu đạt được, TNG sẽ tiếp tục lập kỷ lục mới về lợi nhuận. Dĩ nhiên dự báo chỉ là dự báo, nhưng nó phản ánh sự tin tưởng vào đà tăng trưởng của doanh nghiệp. Với những phân tích trên, có thể thấy cổ phiếu TNG đang dệt nên một câu chuyện tăng trưởng thú vị. Doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, lợi thế cạnh tranh rõ nét, lại đang hưởng lợi từ xu hướng ngành thuận lợi. Dù vẫn tiềm ẩn rủi ro, TNG cho thấy mình biết cách “dệt” cơ hội trong thách thức bằng sự linh hoạt và chiến lược đúng đắn. Kết luận: Sợi chỉ đỏ năm 2025
1 Likes