Triển vọng KQKD lạc quan;
Định giá hấp dẫn Ngành Ngân hàng
Các hoạt động kinh doanh chính của TPB đã phục hồi mạnh mẽ trong nửa cuối năm 2020 với NIM cao kỷ lục 4,50% vào Quý 4/2020, tăng trưởng tín dụng cao đạt 30,7% năm 2020 và CASA đạt 19,4%. Chất lượng tài sản được cải thiện với tỷ lệ nợ xấu là 1,18% và tổng tỷ lệ nợ có rủi ro (LAR) ở mức thấp nhất từ trước đến nay là 2,54%. Đệm dự phòng rủi ro được cải thiện đáng kể - Tỷ lệ bao phủ nợ xấu tăng lên 134% năm 2020 so với 98% năm 2019. Hệ số CAR (Basel II) tốt ở mức 12,95% (Hệ số CAR vốn Cấp 1 hợp nhất ở mức 10,04%), giúp TPB duy trì tăng trưởng tín dụng cao trong những năm tới.
Chúng tôi nâng dự báo KQKD năm 2021-22 cho TPB trung bình 12,5% dựa trên KQKD Quý 4/2020 cốt lõi vững chắc và kế hoạch kinh doanh năm 2021 khả quan của Ban lãnh đạo. Việc điều chỉnh KQKD của chúng tôi được thúc đẩy bởi: (1) Triển vọng tăng trưởng tín dụng mạnh hơn và NIM mở rộng; (2) Thu nhập từ phí và ngoại hối cao hơn, chủ yếu do ngân hàng mở rộng cơ sở khách hàng vững chắc; và (3) Chi phí tín dụng thấp hơn. Chúng tôi dự báo LNTT năm 2021 của TPB tăng 25,3% YoY lên 5,5 nghìn tỷ.
Sau khi giá cổ phiếu ngành ngân hàng tăng mạnh so với đầu năm, giá cổ phiếu của TPB đang underperform so với toàn ngành ngân hàng, chỉ tăng 5,6% và do đó, chỉ nhỉnh hơn so với VCB (-0,1% YTD) và BID (-6,1% YTD). Với nền tảng cơ bản đang tốt dần lên, chúng tôi tin rằng mức định giá hiện tại của TPB (P/B năm 2021 là 1,38x với mức ROAE 23,2%) là hấp dẫn.
Khuyến nghị: TPB đóng cửa ở mức 28.300 đồng/ cp vào ngày 02/04/2021, giao dịch ở mức P/B năm 21 là 1,38x, hấp dẫn so với mức trung bình ngành là 1,78x. Khuyến nghị OUTPERFORM với giá mục tiêu 1 năm theo phương pháp thu nhập thặng dư là 33.968 đồng/ cp (Upside: 20%), định giá ngân hàng ở mức P/B hợp lý năm 2021 là 1,66x. Bên cạnh nền tảng ngân hàng số ưu việt, BVSC ưa thích TPB với sự kết hợp của lợi nhuận ròng tăng trưởng tích cực, ROAE mạnh mẽ, chất lượng tài sản được cải thiện.
Tham gia room tư vấn tại
https://zaloapp.com/g/nlkxwa365
phí giao dịch 0.15 %,margin lãi 9.9 %
Liên hệ zaalo 0986344056
Khuyến nghị tích cực cổ phiếu TPB với giá mục tiêu 44.693 đồng/CP CTCK Bảo Việt (BVSC) Chúng tôi điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận trước thuế năm 2022 của Ngân hàng TMCP Tiên Phong (TPB – sàn HOSE) lên 13,1% lên 8.524 tỷ đồng (tăng 41,2% so với năm trước) từ 7.538,8 tỷ đồng trước đó, chủ yếu dựa trên giả định chi phí hoạt động và trích lập dự phòng thấp hơn. Chúng tôi cũng đưa ra dự báo lợi nhuận trước thuế 2023 là 10.148 tỷ đồng (tăng 19,1% so với năm trước). Tựu chung, chúng tôi dự báo ROE năm 2022 - 2023 của TPB sẽ duy trì mạnh mẽ ở mức trung bình 22,6%. BVSC duy trì khuyến nghị Outperform đối với TPB, và nâng giá mục tiêu (TP) theo Phương pháp Thu nhập thặng dư thêm 17,6% lên 44.693 đồng/cp (Upside: 15,2%) từ 38.000 đồng/cp ở cập nhật trước đây, chủ yếu do điều chỉnh tăng dự báo KQKD. Sau những đợt điều chỉnh giá cổ phiếu gần đây, TPB đang giao dịch ở mức P/B là 1,87x (năm 2022) và 1,50x (năm 2023) so với 2,07x là mức trung bình 1 năm qua, với các yếu tố cơ bản được củng cố rõ rệt, bao gồm: nền tảng vốn vững chắc, tỷ lệ vốn và thanh khoản tốt, chất lượng tài sản cải thiện, nền tảng khách hàng gia tăng vững chắc nhờ lợi thế đi đầu ngân hàng số và triển vọng tăng trưởng tích cực.
Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu TPB CTCK Bảo Việt (BVSC) Ngân hàng TMCP Tiên Phong (TPB – sàn HOSE) đã công bố Báo cáo tài chính quý I/2022 gần đây, với lợi nhuận sau thuế tăng ổn định 14,2% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 1.623,1 tỷ đồng, thấp hơn so với ước tính của chúng tôi chủ yếu do Ngân hàng tiếp tục trích lập dự phòng tích cực. Với kết quả này, TPB đã hoàn thành 23,8% dự báo lợi nhuận sau thuế cả năm 2022 của chúng tôi và 24,7% kế hoạch năm 2022. Sau các đợt điều chỉnh gần đây của thị trường, giá cổ phiếu của TPB đã điều chỉnh mạnh 25,7% so với mức đỉnh gần đây nhất. Chúng tôi duy trì khuyến nghị Outperform đối với TPB, tuy nhiên dự báo và giá mục tiêu (TP) đang xem xét lại. Ở mức giá hiện tại, TPB đang giao dịch ở mức P/B năm 2022 là 1,65x so với 2,09x là mức trung bình 1 năm qua, so với ROE mạnh mẽ là 23,2%, cơ sở khách hàng mạnh mẽ, thế mạnh thanh khoản và nền tảng ngân hàng kỹ thuật số vượt trội.