Đầu tư công gắn liền với phát triển kinh tế mà bạn
HHV
Cập nhật KQKD 2022: DTT và LNST đạt lần lượt 2,095 tỷ VND (+13% YoY) và 275 tỷ VND (+1% YoY). Tăng trưởng doanh thu đến từ mảng thu phí BOT (chiếm 71% tổng doanh thu) tăng 18% YoY khi lưu lượng xe qua trạm không còn bị ảnh hưởng bởi dịch bệnh. LNST tăng trưởng chậm vì (1) biên LNG mảng xây lắp giảm còn 9.7% từ mức 18.6% do chi phí cho VLXD và dịch vụ thuê ngoài tăng, (2) chi phí lãi vay tăng 21% YoY. Luận điểm đầu tư: BSC kỳ vọng quy mô DT và LN của HHV trong 2023-2025 tăng trưởng tích cực, nhờ vào:
-
Hưởng lợi từ hệ sinh thái của Tập đoàn Đèo Cả: (1) cơ hội nhận một số gói thầu thành phần khi Tập đoàn Đèo Cả tham gia triển khai, (2) HHV có vai trò là đơn vị triển khai thu phí BOT, mảng thu phí BOT được kỳ vọng sẽ bứt phá trong các năm tới khi Tập đoàn Đèo Cả hoàn thành công tác thi công và (3) thừa hưởng năng lực thi công vượt trội.
-
Kỳ vọng nhận thêm gói thầu tại 3 dự án HHV và Tập đoàn Đèo Cả cùng triển khai bao gồm Cao tốc Hữu Nghị - Chi Lăng (8,743 tỷ VND), Cao tốc Đồng Đăng – Trà Lĩnh (22,690 tỷ VND) và Cao tốc Tân Phú – Bảo Lộc (16,408 tỷ VND).
-
Mảng thu phí BOT được kỳ vọng tăng trưởng đột biến (thông qua công ty liên doanh, liên kết) khi đi vào vận hành thêm BOT Đèo Cả Khánh Hòa và BOT Bắc Giang – Lạng Sơn.
Rủi ro : (1) Rủi ro pha loãng cổ phiếu, (2) Chi phí tài chính tăng cao ảnh hưởng đến vốn lưu động và lợi nhuận của doanh nghiệp.
IDC có vẻ ngon nhất của KCN r
1 Likes
Nay trần hết rồi ae à
HT1
HT1 hưởng lời từ xu hướng đầu tư hạ tầng nhờ sở hữu (1) thị phần lớn nhất ở phía Nam, (2) chất lượng mỏ đá vôi tốt, (3) vị trí gần các công trình giao thông trọng điểm như Cao tốc B-N, Cảng hàng không quốc tế Long Thành , . . . do vậy, tiết kiệm chi phí vận chuyển.
Cập nhật KQKD:
• Kết thúc năm 2022, sản lượng tiêu thu xi măng của HT1 +9% yoy, chủ yếu do mức nền thấp năm 2021. Nếu loại bỏ đi yếu tố nền thấp, sản lượng HT1 gần như đi ngang.
• Biên lợi nhuận gộp sụt giảm 2 điểm % so với cùng kỳ do giá than +80% yoy.
Luận điểm đầu tư:
Triển vọng năm 2023 của HT1 khả quan hơn nhờ:
1. Sản lượng tiêu thụ xi măng kỳ vọng phục hồi (+ 2% yoy) nhờ (i) nới lỏng các chính sách Bất động sản, (ii) đẩy mạnh đầu tư công. giúp nhu cầu tiêu thụ xi măng quay trở lại từ 2H.2023,
2. Giá than giảm, kỳ vọng giúp cải thiện biên lợi nhuận lên mức 12%. Mức biên lợi nhuận dự báo dựa trên giả đinh (1) giá than -25% yoy trong năm 2023 do (i) căng thẳng Nga – Ukraine hạ nhiệt, (ii) Trung Quốc dỡ bỏ các lệnh cấm nhập khẩu than từ Úc, (2) giá điện +8% yoy, (3) giá bán xi măng -5% yoy. Định giá đã ở mức hơp lý P/E Fwd 2023 = 12x, tương đối cao so với lịch sử định giá của HT1 (P/E 2019 = 8- 10x)
Catalyst: (1) Mở rộng công suất từ nhà máy Kiên Lương.
Rủi ro: (1) Biến động giá than
Có hàng VCG nhé
1 Likes
tăng vừa vừa thôi cho ae đu kịp tăng quá mua ko kịp, tức á
Bác nhanh tay thế
hôm qua mua là đẹp như tranh vẽ
1 Likes
HSG
Cập nhật KQKD: Sản lượng tiêu thụ tôn mạ kém khả quan trong Q1.2023 (NĐTC 2022-2023) do (1) thị trường bất động sản nội địa chững lại, (2) xuất khẩu gặp khó khi nhu cầu từ các nền kinh tế lớn suy giảm, cùng với việc giá HRC tại EU, Mỹ giảm mạnh, kéo theo các doanh nghiệp VN không còn lợi thế cạnh tranh về giá. Cụ thể, sản lượng tôn mạ/thép ống của HSG -43% yoy trong Q1.2023.
Luận điểm đầu tư: BSC kỳ vọng biên lợi nhuận gộp HSG cải thiện trong Quý 2.2023 (NĐTC 2022-2023) nhờ:
1. Hàng tồn kho giá cao phần lớn đã được đẩy hết trong Q4.2022 & Q1.2023. Với việc (i) HSG thường duy trì hàng tồn kho nguyên vật liệu cho 2-3 tháng bán hàng, (ii) HSG đã sớm cắt giảm công suất từ T4.2022, và quyết liệt trích lập dự phòng/ tăng chiết khấu bán lẻ để đẩy hàng đi, BSC cho rằng phần lớn hàng tồn kho giá cao đã được đẩy hết trong thời gian qua.
2. Giá HRC ít biến động hơn trong Quý 1.2023 (NĐTC 2022-2023), là yếu tố giúp HSG giảm giá vốn hàng tồn kho. Cụ thể, trong Quý 1.2023 (NĐTC 2022-2023), giá HRC ổn định, dao động trung bình ở mức 559 USD/tấn. BSC cho rằng thị trường thép đã đạt điểm cân bằng trong ngắn hạn nhờ nguồn cung thép sụt giảm khi nhiều nhà máy đóng lò. BSC kỳ vọng xu hướng giá HRC sẽ tiếp tục cân bằng trong Quý tới nhờ nguồn cung vẫn hạn chế.
Catalyst: (1) Giá thép phục hồi
Rủi ro : (1) Nhu cầu thép phục hồi yếu, (2) Giá HRC biến động mạnh