1 Ngành Vào Siêu Sóng - Lợi Nhuận Tăng Tốn Hơn 60%

[SafariInvesment]

1 Ngành Vào Siêu Sóng - Lợi Nhuận Tăng Tốn Hơn 60%

Trong bối cảnh thị trường chứng khoán chung đang ảm đạm, thanh khoản giảm mạnh và phần lớn các vị thế mở mới đều lỗ, tâm lý nhà đầu tư trở nên chán nản. Tuy nhiên, đây cũng chính là giai đoạn “dòng tiền lớn” (big boy) thường âm thầm tích lũy các cổ phiếu đầu ngành, chuẩn bị cho một chu kỳ tăng trưởng mới.

Đáng chú ý, nhóm thép vẫn giữ được mức thanh khoản cao hơn mặt bằng chung và duy trì vị trí trong top các ngành có sức mạnh giá vượt trội. Một số cổ phiếu thậm chí đã vượt đỉnh cũ và giữ vững vùng giá cao, phản ánh lực cầu chủ động, sẵn sàng hấp thụ ở mức giá tăng. Câu hỏi đặt ra: Liệu ngành thép có tái hiện một “siêu sóng” như giai đoạn 2020–2021?

1. Tính chu kỳ và điểm tương đồng với 2020

Ngành thép mang tính chu kỳ cao, chỉ khi bước vào đúng pha của chu kỳ thì lợi nhuận doanh nghiệp mới tăng tốc, tạo dư địa tăng giá cho cổ phiếu. So sánh với bối cảnh 2020, hiện tại có một điểm tương đồng quan trọng:

Các ngân hàng trung ương lớn, đặc biệt là Fed, đang bắt đầu chu kỳ hạ lãi suất.

Năm 2020, hạ lãi suất nhằm chống suy thoái do Covid-19, kéo mặt bằng lãi suất toàn cầu xuống thấp, đồng tiền mất giá và giá hàng hóa bùng nổ.

Hiện nay, Fed và nhiều nền kinh tế lớn cũng hạ lãi suất để kích thích tăng trưởng, tạo ra môi trường thuận lợi cho giá hàng hóa nói chung và thép nói riêng.

Điểm khác biệt là năm 2020 còn có cú sốc đứt gãy chuỗi cung ứng, khiến cung co lại mạnh. Hiện tại, không có cú sốc đó, thậm chí còn dư cung từ phía Trung Quốc. Tuy nhiên, yếu tố cầu nội địa tại Việt Nam lại hứa hẹn bù đắp:

Thị trường bất động sản hồi phục sau một năm Luật Đất đai 2024 có hiệu lực.

Thủ tục pháp lý được rút ngắn nhờ cải cách hành chính và quá trình sáp nhập tỉnh thành.

Chính phủ quyết tâm đẩy mạnh đầu tư công để hoàn thành các dự án hạ tầng chiến lược trước 2030.

2. Năng lực sản xuất và sự nhạy bén chu kỳ của HPG

Một yếu tố mang tính “lịch sử lặp lại” là việc Hòa Phát (HPG) đưa Dung Quất 2 vào vận hành. Hai lò cao đầu tiên đã chính thức chạy từ tháng 8/2025 và bắt đầu ghi nhận lãi lỗ đầy đủ. Điều này gợi nhớ tới đầu năm 2021 khi Dung Quất 1 đạt full công suất, đúng lúc giá thép toàn cầu tăng mạnh, giúp lợi nhuận HPG bùng nổ.

Sự trùng hợp này cho thấy ban lãnh đạo Hòa Phát có tầm nhìn nhạy bén với chu kỳ ngành, thường đưa công suất mới vào đúng thời điểm thị trường bước vào pha thuận lợi.

3. Chi phí đầu vào và hàng tồn kho

Một lợi thế khác của hiện tại so với 2020–2021:

Giá nguyên liệu đầu vào (than cốc Úc, quặng sắt, thép phế) đang ở mức thấp hơn nhiều so với giai đoạn bùng nổ trước.

Điều này tạo điều kiện để các doanh nghiệp tích lũy hàng tồn kho với giá vốn rẻ. Số liệu cho thấy, tồn kho trung bình toàn ngành đã tăng 10% so với năm 2024, phản ánh sự chuẩn bị cho một chu kỳ cầu tăng mới.

4. Giá bán thép nội địa và yếu tố bảo hộ

Một điểm khác biệt quan trọng so với trước đây:

Chính sách chống bán phá giá (CBPG) với sản phẩm HRC và tôn mạ giúp giá thép nội địa duy trì ở mức cao hơn so với thép Trung Quốc.

Nhờ đó, các doanh nghiệp thép Việt Nam, đặc biệt là HPG, có khả năng chủ động tăng giá bán, thay vì bị kéo xuống theo giá Trung Quốc.

5. Kết luận: Sóng lớn nhưng không “thiên thời” như 2020–2021

Tổng hợp các yếu tố:

Mặt bằng lãi suất toàn cầu đi xuống, hỗ trợ giá hàng hóa.

Cầu nội địa tăng nhờ bất động sản, đầu tư công.

Công suất mới từ Dung Quất 2 đi vào hoạt động đúng chu kỳ.

Giá đầu vào thấp, tồn kho tăng, giá bán nội địa được bảo hộ.

Ngành thép nhiều khả năng sẽ bước vào một chu kỳ tăng trưởng mạnh mẽ từ cuối 2025. Tuy nhiên, mức độ bùng nổ sẽ khó tái hiện “thiên thời” của 2020–2021, bởi không có cú sốc đứt gãy nguồn cung toàn cầu.

Nhà đầu tư nên coi đây là sóng tăng trưởng theo chu kỳ với dư địa lợi nhuận rõ ràng, nhưng cần kỳ vọng ở mức hợp lý, thay vì mong chờ một siêu chu kỳ hàng hóa toàn cầu.