180.000 cổ đông HPG: 6 tháng vẫn "lang thang" ở vùng 21.x

## Trong bối cảnh thị trường chứng khoán sideway, giá thép giảm và cầu bất động sản trầm lắng, việc kỳ vọng vào sự trở lại của cổ phiếu HPG (Hòa Phát) sẽ khiến nhà đầu tư phải đánh đổi rất nhiều thời gian.

Sau khi vượt mức 22.000 đồng với thanh khoản đột biến trong phiên 12/5/2023, cổ phiếu HPG nhanh chóng điều chỉnh trở lại trong 2 tuần gần đây. Kết phiên 25/5, mã giảm 0,5% về mức 21.200 đồng; khớp lệnh đến cuối phiên đạt hơn 13,2 triệu đơn vị.

Có vẻ như sau 6 tháng, vùng giá quanh 21.000 đồng vẫn đang là hòn đá tảng cầm chân cổ phiếu HPG cũng như 180.000 cổ đông Hòa Phát.

Tại sao cổ phiếu đầu ngành thép chưa thể bứt lên? Không tăng thì sao không giảm trở lại?.. Đó là những câu hỏi phát đi từ sự bế tắc và chán chường của hàng vạn nhà đầu tư đang nắm giữ HPG giai đoạn này.

Câu trả lời là…

Giá thép đã giảm trở lại vùng đáy năm 2022: Giá thép trong nước hiện điều chỉnh trở lại sau giai đoạn hồi phục nửa cuối năm 2022. Sáng ngày 25/5/2023, giá thép Hòa Phát giảm nhẹ 200 đồng về còn 15.200 đồng/kg.

Trên thế giới, giá thép hiện đã rơi trở lại mức đáy năm 2022. Việc giá thép trong nước đồng pha thế giới là yếu tố ảnh hưởng trực tiếp đến câu chuyện kinh doanh của Hòa Phát nói chung và nhóm thép nói riêng thông qua tiêu chí doanh thu và trích lập dự phòng giảm giá tồn kho.

Diễn biến giá thép thế giới 1 năm trở lại đây

Dù đã xử lý được gần 24.000 tỷ đồng tồn kho so với mức đỉnh 58.300 tỷ (quý 2/2022) song đến ngày 31/3/2023, tồn kho của Hòa Phát vẫn còn rất lớn; không ít trong số này là thành phẩm của giai đoạn giá thép tăng cao nửa cuối năm 2021.

Từ mức trích lập dự phòng 66 tỷ trong quý 3/2021, đến quý 4/2022, khoản trích lập của Hòa Phát đã tăng lên 1.236 tỷ đồng.

image

Cầu yếu trên thị trường bất động sản - tiêu thụ thép hạ nhiệt, giá thép có thể tiếp tục “dò đáy”: Theo dữ liệu từ Hiệp hội Thép Việt Nam (VSA), tổng sản lượng tiêu thụ thép tháng 4/2023 đạt 1,9 triệu tấn - giảm mạnh 17% so với cùng kỳ và giảm 7,5% so với tháng trước. Tiêu thụ đình trệ cũng khiến hoạt động sản xuất chững lại; sản lượng thép tháng 4 giảm 10,3% so với tháng trước và giảm 27,6% so với cùng kỳ còn 2 triệu tấn.

Lũy kế 4 tháng đầu năm, tổng tiêu thụ thép đạt hơn 7,4 triệu tấn - giảm 24,4% YoY trong đó tiêu thụ thép nội địa giảm 30% và thị trường xuất khẩu giảm 80%.

Trong báo cáo mới đây, Chứng khoán Vietcombank (VCBS) cho biết trong hơn 1 tháng qua, giá thép xây dựng đã ghi nhận ít nhất 6 lần điều chỉnh giảm.

VCBS đánh giá, thị trường bất động sản chưa ghi nhận nhiều biến chuyển thực sự; nguồn cung bất động sản tiềm năng giảm mạnh trong quý 1/2023 phần nào thể hiện sự khó khăn trong nhu cầu tiêu thụ thép trong các quý tiếp theo.

Bên cạnh việc việc giảm giá thép, nhiều doanh nghiệp còn thực hiện bảo lãnh giá cho hàng đã bán ra một tuần trước đó và tiếp tục bảo lãnh hàng bán vào thị trường dân dụng. Điều này cho thấy xu hướng dò đáy của giá thép xây dựng vẫn có khả năng tiếp tục trong thời gian tới.

Với riêng Hòa Phát, việc đặt kế hoạch tăng trưởng lợi nhuận sau thuế âm năm 2023 (mức 8.000 tỷ đồng) cho thấy sự thận trọng của Chủ tịch Trần Đình Long và Ban lãnh đạo tập đoàn.

Cần đánh đổi thời gian cho nhịp hồi của cổ phiếu HPG

Nêu quan điểm về nhóm cổ phiếu thép hiện tại, Chuyên gia chứng khoán KBSV - Đỗ Thu Hà cho rằng, với các cổ phiếu chu kỳ như thép, động lực chính tác động tới giá cổ phiếu là giá thép thế giới. Giai đoạn giá thép thế giới tạo đỉnh 2021 - 2022, cổ phiếu thép trong nước cũng đồng loạt bay cao (HPG tạo đỉnh vùng giá 43.x đồng cuối tháng 10/2021).

Tuy nhiên, trong bối cảnh thị trường chứng khoán sideway, giá thép giảm và cầu bất động sản vẫn trầm lắng, việc kỳ vọng vào sự trở lại của cổ phiếu thép sẽ khiến nhà đầu tư phải đánh đổi rất nhiều thời gian. Có chăng ở thời điểm hiện tại, việc cổ phiếu HPG đã giảm mạnh 50% so với đỉnh đang mở ra cơ hội tích lũy cho mục tiêu dài hạn.

Trong khi đó, với câu hỏi tại sao HPG đang “một mình một đường” trong khi nhóm thép nhỏ như SMC, TVN, VGS đã hồi phục nhẹ, bà Hà cho rằng do Hòa Phát là doanh nghiệp đầu ngành và khối lượng cổ phiếu lưu hành lớn nên lực kéo sẽ cần mạnh hơn. Do đó trong trường hợp nhóm cổ phiếu thép tăng thì các mã như NKG, SMC, TVN,… sẽ tăng biên độ tốt hơn.

Diễn biến giá cổ phiếu SMC (Xanh), TVN (Đỏ), VGS (Vàng) và HPG (Tím)