Q2 PNJ LNST âm gần 283 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ vẫn dương gần 437 tỷ. Nguyên nhân chính gây ra khoản lỗ kỷ lục của PNJ trong quý II là do chi phí quản lý doanh nghiệp tăng tới 5,2 lần so với cùng kỳ, gần 1.063 tỷ đồng. Trong đó, hơn 865 tỷ đồng đến từ việc trích lập dự phòng liên quan đến mua lại sản phẩm, dù hoạt động này phát sinh sau ngày kết thúc kỳ kế toán.
Trong trường hợp cụ thể của PNJ với con số 865,5 tỷ đồng, các bạn có thể hiểu qua 3 bước sau:
1/ Bản chất sự việc (Tại sao lại có nguy cơ lỗ?)
PNJ có chính sách cam kết mua lại hàng hóa đã bán cho khách hàng (vàng, trang sức, kim cương). Vào đầu tháng 7/2026, do tâm lý lo ngại về biến động thị trường, khách hàng ồ ạt đem hàng hóa đến bán lại cho PNJ.
PNJ đã phải giữ đúng cam kết, chi ra tới 5.900 tỷ đồng để mua lại toàn bộ. Tuy nhiên, vấn đề nằm ở chỗ: Giá trị thị trường thực tế của số hàng hóa đó lúc này có thể đã thấp hơn số tiền PNJ phải bỏ ra để mua lại.
Nếu PNJ đem số hàng hóa vừa mua lại đó đi bán ngay, họ sẽ không thu về đủ 5.900 tỷ đồng. Phần tiền “bốc hơi” (chênh lệch giữa giá mua lại và giá trị thực thu hồi) mà ban đầu BLĐ tạm thời tính toán chính là khoản lỗ (865,5 tỷ)
Lưu ý Khoản trích lập dự phòng 865,5 tỷ đồng là trích lập riêng cho phần kim cương trong rổ hàng 5.900 tỷ đồng (bao gồm vàng, trang sức, kim cương…) đó. (Thuyết minh BCTC có nói rõ)
Khoản lỗ bất ngờ trong Quý 2 xuất phát từ việc “trích lập dự phòng”, đây là một khoản chi phí kế toán không làm hụt tiền mặt ra ngay lập tức. (Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh dương tới 1K9 tỷ)
)
2/ Tại sao lại ghi nhận vào Quý 2 dù sự việc xảy ra trong tháng 7?
Theo nguyên tắc kế toán (chuẩn mực về các sự kiện phát sinh sau ngày kết thúc kỳ kế toán), nếu một sự kiện xảy ra ngay sau khi chốt sổ (tháng 7) nhưng nó phản ánh sự sụt giảm giá trị tài sản rất nghiêm trọng và hiện hữu, doanh nghiệp phải trích trước khoản lỗ đó ngay vào kỳ báo cáo vừa chốt (Quý 2).
Việc này giúp Báo cáo tài chính phản ánh trung thực và thận trọng nhất tình trạng “sức khỏe” của doanh nghiệp, giúp nhà đầu tư không bị bất ngờ. Đó là lý do Chi phí quản lý doanh nghiệp Quý 2/2026 của PNJ đột ngột tăng vọt 422% so với cùng kỳ.
3/ Thu hồi-hoàn nhập được không ?
Cách thức thu hồi vốn: Số tiền 5.900 tỷ đồng không hề mất trắng vì PNJ đang trực tiếp nắm giữ tài sản (kim cương). Doanh nghiệp sẽ thu hồi lại dòng tiền dần dần thông qua việc: sử dụng làm đầu vào cho xưởng chế tác, bán lẻ trở lại khi thị trường ổn định, hoặc bán sỉ.
Điều kiện “hoàn nhập dự phòng”: Khoản lỗ 865,5 tỷ đồng này có thể thay đổi tùy thuộc vào diễn biến giá kim cương trong tương lai.
Nếu thị trường phục hồi, giá kim cương tăng: PNJ sẽ tiến hành hoàn nhập dự phòng, tức là cộng ngược số tiền đã trích lập vào Báo cáo tài chính, biến “lỗ giấy” thành lợi nhuận.
Nếu giá tiếp tục giảm sâu: PNJ sẽ phải tính toán lại và có nguy cơ trích lập thêm dự phòng, làm ảnh hưởng đến lợi nhuận Quý 3 và nửa cuối năm 2026.
4/ Lưu ý khác :
Khoản dự phòng giảm giá hàng tồn kho của PNJ ghi nhận mức tăng đột biến đáng chú ý lên tới 410,3 tỷ đồng vào cuối Quý 2/2026, cao gấp gần 9 lần so với thời điểm đầu năm (45 tỷ). Mặc dù báo cáo tài chính không nêu chi tiết, nhưng khả năng cao là số “kim cương fake” hoặc hàng kém chất lượng. Sự gia tăng dự phòng này sẽ làm đội chi phí giá vốn hàng bán, từ đó trực tiếp bào mòn biên lợi nhuận gộp của PNJ trong kỳ.
