5 yếu tố quan trọng mà NĐT cần biết khi đầu tư cổ phiếu ngành thép, đặc biệt là “cổ phiếu quốc dân” HPG .
1. Tỷ giá và nguyên liệu đầu vào - yếu tố quyết định chi phí
HPG phải nhập khẩu đến 70% nguyên liệu đầu vào, trong đó:
29% là quặng sắt (nhập từ Úc, Brazil)
25% là than cốc
8% là thép phế
Khi đồng Việt Nam mất giá (tỷ giá tăng), chi phí đầu vào của HPG tăng mạnh. Ngược lại, khi tỷ giá giảm, lợi nhuận HPG thường cải thiện. Đây là mối tương quan ngược chiều rõ rệt!
Ví dụ: Quý 3/2022, tỷ giá tăng 1,3%, HPG báo lỗ lần đầu tiên sau 10 năm. Đồng thời, giá cổ phiếu giảm mạnh.
2. Vòng quay hàng tồn kho - chỉ báo sức khỏe vận hành
Đối với ngành thép, hàng tồn kho càng quay nhanh càng tốt. Nếu sản xuất ra mà không bán được, doanh nghiệp sẽ gánh:
Chi phí lưu kho lớn
Chi phí tài chính cao (do vay nợ nhiều)
Dòng tiền bị ứ đọng
Dấu hiệu cần chú ý: Khi vòng quay hàng tồn kho của HPG giảm xuống dưới 3 lần/năm, giá cổ phiếu thường có xu hướng giảm trong 1-2 quý tiếp theo.
3. Giá thép Trung Quốc - “ông trùm” dẫn dắt thị trường
Trung Quốc là quốc gia sản xuất và xuất khẩu thép lớn nhất thế giới. Giá thép của họ có tác động trực tiếp đến giá thép Việt Nam:
Giá thép Trung Quốc tăng → HPG có cơ hội tăng giá bán
Giá thép Trung Quốc giảm → HPG buộc phải giảm giá để cạnh tranh
Đặc biệt, giá thép HRC (thép cuộn cán nóng) của Trung Quốc có tương quan gần như đồng thời với giá cổ phiếu HPG, chỉ trễ khoảng 1-2 tháng.
4. Chu kỳ đầu tư - hiểu đúng dòng tiền âm
Nhiều nhà đầu tư nhìn thấy dòng tiền âm (FCFF âm) và lo lắng. Nhưng với HPG, điều này là bình thường trong giai đoạn đầu tư lớn:
2018-2019: FCFF âm mạnh khi đầu tư Dung Quất 1
2020-2021: FCFF dương lớn nhờ Dung Quất 1 hoạt động hiệu quả
2023-2024: FCFF lại âm do đầu tư Dung Quất 2
Điểm quan trọng: Dòng tiền âm không phải là xấu nếu đó là đầu tư cho tương lai. Thực tế, đầu tư Dung Quất 1 đã giúp HPG đạt lợi nhuận kỷ lục 34.000 tỷ đồng năm 2021.
5. Khả năng thanh toán - “sức khỏe” tài chính
Chỉ số thanh toán hiện hành (tài sản ngắn hạn/nợ ngắn hạn) của HPG là một thước đo quan trọng:
Khi chỉ số này giảm xuống dưới 1.5, cổ phiếu thường có rủi ro
Năm 2024, chỉ số này ở mức 1.15 - khá thấp do đầu tư Dung Quất 2
Cùng với chỉ số Nợ vay ròng/EBITDA (càng thấp càng tốt), hai chỉ số này giúp đánh giá sức khỏe tài chính dài hạn của HPG.
Hy vọng với 5 yếu tố này, bạn sẽ có cái nhìn rõ ràng hơn về HPG và đưa ra quyết định đầu tư thông minh hơn!
Tham gia ngay cộng đồng Cafe Chứng Khoán trong bio để luôn cập nhập tin tức về thị trường.
LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ: Động lực từ đại dự án Dung Quất 2 và thuế Chống bán phá giá HRC 
