ABC- Công ty cổ phần Truyền thông VMG (UpCOM)
CÁC ĐIỂM TRỌNG YẾU ĐỂ ĐẦU TƯ+RỦI RO
**Điểm nhấn**
-
Doanh nghiệp có nhiều tiền mặt, đảm báo việc chia cổ tức tốt so với thị giá cổ phiếu
-
Có chuyển biến tốt về kết quả kinh doanh và các mảng kinh doanh còn nhiều dư địa phát triển mạnh.
-
Thoái vốn VNPT
-
Tài sản ẩn trong các BĐS và chi phí trả trước cho nhà mạng
Rủi ro
-
pháp lý và rút tiền từ phía BLĐ doanh nghiệp.
-
B2B là mảng kinh doanh không mang nhiều lợi nhuận**
-
Chưa có nút thắt đột biến trong kết quả kinh doanh**|
Cổ đông lớn:
- Công ty trực thuộc VNPT với 28,3% sở hữu.
2 NTT DOCOMO, Inc. là nhà cung cấp dịch vụ viễn thông di động lớn nhất Nhật Bản.
- Quỹ Yellow Star Investment 3 PTE.LTD trụ sở tại Singapore
Ban lãnh đạo
-
Không giao dịch cổ phiếu trong những năm gần đây.
-
Tổng giám đốc là thành viên hội đồng quản trị là anh Trần Bình Dương. Anh Dương cũng là người cũ của VNPT chuyển sang.
Bussiness model của doanh nghiệp
Thành lập năm 2006 như một đơn vị con của VNPT. VMG media phá triển mạnh mẽ với dịch vụ viễn thông phụ trợ và thanh toán online.
Tính tới hiện điểm hiện tại, model của doanh nghiệp gồm có:
(1) Dịch vụ SMS brạndname: là tin nhán SMS có nhắc tới brandname, thường được các bank hoặc các công ty lớn áp dụng, giúp tên người gửi được hiển thị rõ ràng, thường là cho các tin nhắn chăm sóc khách hàng, báo mã OTP hoặc quảng cáo các gói sản phẩm,
(2) Dịch vụ giá trị gia tăng cho nhà mạng Vinaphone, bao gồm xổ số, âm nhạc.v.v
(3) Dịch vụ phân tích dữ liệu, chấm điểm tín dụng cho các ngân hàng/cty tài chính
(4) Đầu tư vào công ty liên kết OCG Gaming và Imedia, trong mảng cloud gaming TV/web và mobile marketing
Mảng đánh giá có tiềm năng nhất là dữ liệu Bigdata, credit scoring với tập dữ liệu 34 triệu thuê bao của Vinaphone. VMG đã có doanh thu từ 30 tổ chức tài chính.
Mảng tiềm năng thứ 2 là mảng SMS brandname khi có tốc độ tăng trưởng kép 20% CAGR khi dịch vụ e-KYC và nhu cầu DN lớn sử dụng SMS như giải pháp chăm sóc KH và cung cấp mã OTP còn rất lớn. VMG có khoản 30% thị phần mảng này tính trên toàn quốc nhờ có mối quan hệ với VNPT
Kết quả kinh doanh trong giai đoạn vừa qua
-
Doanh nghiệp tăng trưởng tương đôi cao so với cùng kì năm trước cả về doanh thu và lợi nhuận. Tuy nhiên trong giai đoạn quý 4 vừa qua có sự sụt giảm so với cùng kì.
-
EPS doanh nghiệp có dấu hiệu cả thiện dần từ việc kết quả kinh doanh thuận cải thiện
-
Chỉ tiêu tài chính tương đối thấp cho cả ROA và ROE. ABC hầu như liên quan đến lĩnh vực công nghệ số, chủ yếu qua hình thức B2B, bán các công cụ hỗ trợ quảng cáo, SMS cho doanh nghiệp
EPS cải thiện so với 2018 nhưng các chỉ số tài chính khá thấp (năm 2017 hạch toán thoái vốn nên EPS đột biến)
Một vài vấn đề pháp lý trong giai đoạn vừa qua:
Rủi ro pháp lý giai đoạn trước liên quan tới vụ án tổ chức đánh bạc online của công ty CNC ( Vụ tướng Phan Văn Vĩnh) bị triệt phá năm 2018, khiến cho phần doanh thu thu được của công ty đối với khách hàng này chịu rủi ro có thể bị truy thu. ABC chưa dự phòng khoản này nhưng cho biết doanh thu chạy qua Epay và ABC là rất lớn. Điều này có thể ảnh hưởng nghiêm trọng tới giá trị doanh nghiệp. Tuy nhiên theo cập nhật tại ĐHĐCĐ năm 2020, thì cơ quan điều tra đã có kết luận ABC không liên quan đến vụ án và rủi ro này coi như đã được đẩy lùi.
Cơ cấu vốn của doanh nghiệp
-
Doanh nghiệp có cơ cấu vốn an toàn khi vốn dài hạn tài trợ được cho toàn bộ tài sản dài hạn
-
Nợ vay doanh nghiệp không nhiều, phần lớn đến từ vốn chủ sở hữu.
-
Tài sản ngắn hạn chiếm tỷ trọng lớn trong tài sản.
Các khoản mục đáng lưu ý
Tiền + đầu tư tài chính ngắn hạn
- Doanh nghiệp sở hữu lượng tiền mặt tương đối lớn trong cơ cấu tài sản, chiếm gần 1/3 tài sản và để dưới hình thức tiền gửi ngân hàng.
Khoản phải thu
- Khoản phải thu của VMG tương đổi nhiều, do doanh nghiệp làm B2B. Số lượng khách hàng khác của VMG không theo dõi được.
Tồn kho
- Tổn kho doanh nghiệp có sự thay đổi lớn khi có sự sụt giảm so với đầu năm lớn. Phần lớn phần tồn kho giảm là hàng hóa cho thấy việc doanh nghiệp đã có cải thiện trong việc bán hàng và kinh doanh của doạnh nghiệp.
Dòng tiền
Dòng tiền kinh doanh có xu hướng âm do các khoản phải thu và chi phí trả trước cho nhà mạng có xu hướng gia tăng
Dòng tiền đâu tư + tài chính không biến động quá đáng kể.
