Về Doanh Nghiệp
- Ngân hàng TMCP Á Châu được thành lập và chính thức đi vào hoạt động từ năm 1993. Với tổng tài sản khoảng 864 nghìn tỷ đồng, hiện ACB đang nằm trong nhóm NHTMCP lớn theo cách phân loại. ACB tập trung cho vay bán lẻ với tỷ trọng trên 60% trong nhiều năm qua. Đây cũng là ngân hàng có chất lượng tài sản tốt hàng đầu hệ thống khi rủi ro với cho vay phát triển BĐS và trái phiếu doanh nghiệp thấp.
Kỳ vọng tín dụng tăng trưởng bền vững trong các tháng tới
- Tiếp tục duy trì dự phóng tăng trưởng tín dụng 17% cho năm 2025 nhờ (1) chiến lược đa dạng hoá danh mục; (2) định hướng hỗ trợ và thúc đẩy doanh nghiệp tư nhân theo NĐ 68 mới đây; (3) thị trường BĐS miền Nam – thị trường chính của ACB, sẽ hồi phục khi nguồn cung dự kiến tăng trong các quý tới.
NIM hồi phục nhẹ sau khi giảm mạnh trong quý 1, nhưng sẽ vẫn chịu nhiều áp lực trong những quý còn lại của năm
- Mặc dù ban lãnh đạo chia sẻ NIM đã tăng trở lại trong tháng 4, xu hướng hồi phục nhẹ so với quý 1 sẽ tiếp tục diễn ra nhưng NIM cả năm 2025 chịu áp lực tương đối lớn từ phía đầu ra do các ngân hàng ưu tiên tăng trưởng. Điều chỉnh dự phóng NIM của ACB từ 3.5% xuống 3.47% trong năm 2025, sau đó NIM sẽ hồi phục nhẹ trong năm 2026 lên mức 3.53%.
Giữ vững phong độ về chất lượng tài sản
- Chất lượng nợ của ACB luôn được đánh giá cao nhờ chiến lược cho vay thận trọng, cho vay lĩnh vực rủi ro cao như BĐS (bao gồm phát triển dự án và vay mua nhà) chỉ chiếm 21% tổng dư nợ với tỷ lệ nợ xấu của nhóm này là 2%. Bên cạnh đó, chi phí trích lập dự kiến sẽ giảm trong các tháng tới nhờ đẩy mạnh quá trình tố tụng và thu hồi nợ trong bối cảnh thanh khoản thị trường BĐS tốt hơn.
Điểm nhấn đầu tư
-
Tăng trưởng tín dụng bền vững với tệp khách hàng chất lượng. Kỳ vọng tăng trưởng duy trì mức 16-18% trong giai đoạn 2025-2027 nhờ đa dạng hoá danh mục cho vay, mở rộng dư địa tăng trưởng cho nhóm KHDN lớn.
-
NIM năm 2025 vẫn chịu áp lực suy giảm cùng với xu hướng chung toàn ngành, nhưng kỳ vọng sẽ hồi phục trong năm sau.
-
Khấu vị rủi ro an toàn, chất lượng tài sản dẫn đầu ngành. Tỷ lệ nợ xấu kỳ vọng được kiểm soát tốt nhờ danh mục cho vay chất lượng cao, duy trì trong khoảng 1.2-1.4%.
HOẠT ĐỘNG KINH DOANH
KQKD quý 1 thấp hơn kỳ vọng
- Tăng trưởng tín dụng đạt 3.1% trong quý thấp điểm đầu năm, cùng với sự suy giảm mạnh của NIM đã ảnh hưởng đến nguồn thu từ lãi. KQKD quý 1 thấp hơn dự báo, tổng thu nhập hoạt động (TOI) giảm 7.5% so với cùng kỳ, trong đó nguồn thu chính – thu lãi thuần giảm 10% YoY. Bù lại, ACB vẫn duy trì cơ cấu thu ngoài lãi chất lượng với đóng góp chính cho sự tăng trưởng đến từ thu nhập phí, hoạt động kinh doanh ngoại hối, kinh doanh vàng. Điểm tích cực là trong quý này là mặc dù chất lượng tài sản toàn ngành suy giảm, ACB vẫn duy trì phong độ về chất lượng nợ với tỷ lệ nợ xấu gần như đi ngang.
Mở Tài Khoản Chứng Khoán VPBankS, ID: 117494 - Nhận ngay ưu đãi lãi Margin 6.6%/năm
Kỳ vọng tín dụng tăng trưởng bền vững trong các tháng tới
Tín dụng tăng trưởng chậm trong quý 1 thấp điểm không phải là điều bất thường đối với các NHTM chiến lược cho vay bán lẻ. Kỳ vọng, tín dụng của ACB sẽ quay trở lại đà tăng bền vững trong các tháng tới trong bối cảnh ngân hàng đa dạng hoá danh mục cho vay để tận dụng tối đa điều kiện thị trường trong từng giai đoạn:
-
Theo phân khúc khách hàng: dự báo cho vay nhóm doanh nghiệp lớn (MMLC) vẫn duy trì mức tăng trưởng tốt 2 chữ số do tỷ trọng phân khúc này trong cơ cấu tín dụng vẫn tương đối thấp (~10%) nên ACB có nhiều dư địa để mở rộng. Trong khi, nhu cầu từ nhóm khách hàng cá nhân (chiếm hơn 60%) được kỳ vọng sẽ hồi phục tốt hơn trong nửa sau của năm 2025 và 2026, đồng pha với đà hồi phục của nền kinh tế và thị trường bất động sản. Cho vay nhóm Khách hàng doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME) có thể sẽ hồi phục chậm hơn do nhạy cảm với những biến động của kinh tế chung.
-
Đối với hoạt động cho vay theo lĩnh vực, như đã đề cập trong báo cáo các kỳ trước, ACB hiện nay đang mở rộng tín dụng cho lĩnh vực BĐS KCN (1-1.5% dư nợ). Tuy nhiên theo chia sẻ từ phía ngân hàng, khách hàng cho vay chủ yếu là đối tác từ Nhật Bản, Hàn Quốc và có một phần nhỏ Trung Quốc. Do vậy tác động tiêu cực từ chính sách thuế quan bất định dự kiến sẽ không ảnh hưởng quá nhiều đến hoạt động cho vay của ACB. Ngoài ra, cho vay doanh nghiệp XNK và FDI cũng chiếm tỷ trọng nhỏ (5%) với thị trường chính chủ yếu là khu vực ngoài Mỹ cũng sẽ giúp ngân hàng hạn chế ảnh hưởng trực tiếp từ việc Mỹ đánh thuế đối ứng.
Tiếp tục duy trì dự phóng tăng trưởng tín dụng 17% cho năm 2025 nhờ (1) chiến lược đa dạng hoá danh mục; (2) định hướng hỗ trợ và thúc đẩy doanh nghiệp tư nhân theo NĐ 68 mới đây; (3) thị trường BĐS miền Nam – thị trường chính của ACB, sẽ hồi phục khi nguồn cung dự kiến tăng trong các quý tới.
NIM hồi phục nhẹ sau khi giảm mạnh trong quý 1, nhưng sẽ vẫn chịu nhiều áp lực trong những quý còn lại của năm
Kỳ vọng tác động từ những yếu tố gây suy giảm NIM sẽ hạn chế và được kiểm soát tốt hơn kể từ quý 2. Dù vậy, triển vọng NIM cho cả năm 2025 vẫn sẽ chịu áp lực:
- Lợi suất sinh lời (IEA) cải thiện khó cải thiện ngay do định hướng chính sách sẽ duy trì lãi suất cho vay ở mặt bằng thấp để hỗ trợ nền kinh tế, trong khi mức độ cạnh tranh lãi suất cho vay giữa các ngân hàng vẫn đang diễn ra gay gắt.
- Kỳ vọng nhiều hơn về mức độ cải thiện chi phí đầu vào nhờ (1) CASA tăng trở lại do tăng tỷ trọng nhóm KHDN, (2) LSHĐ hiện tại duy trì ở mức thấp ổn định khi các ngân hàng vẫn đang được NHNN hỗ trợ thanh khoản.
Mặc dù ban lãnh đạo chia sẻ NIM đã tăng trở lại trong tháng 4, xu hướng hồi phục nhẹ so với quý 1 sẽ tiếp tục diễn ra nhưng NIM cả năm 2025 chịu áp lực tương đối lớn từ phía đầu ra do các ngân hàng ưu tiên tăng trưởng. Điều chỉnh dự phóng NIM của ACB từ 3.5% xuống 3.47% trong năm 2025, sau đó NIM sẽ hồi phục nhẹ trong năm 2026 lên mức 3.53%.
Giữ vững phong độ về chất lượng tài sản
- Tỷ lệ nợ xấu phân bổ đồng đều giữa các nhóm khách hàng, NPL của khách hàng bán lẻ là 1.58% trong khi nhóm KHDN là 1.48% - tăng nhẹ so với quý trước do ảnh hưởng từ CIC. Tỷ trọng nợ xấu ảnh hưởng do CIC đã tăng trở lại trong 2 quý trở lại đây về mức 10%, giống với giai đoạn chất lượng tài sản toàn ngành đi xuống trong năm trước. Điều này cũng phù hợp với diễn biến gia tăng nợ xấu ở hầu hết các ngân hàng đang theo dõi, cho thấy chất lượng tài sản toàn ngành đang có những rủi ro tiềm ẩn. Dù vậy, vẫn đánh giá cao chất lượng nợ của ACB nhờ chiến lược cho vay thận trọng, cho vay lĩnh vực rủi ro cao như BĐS (bao gồm phát triển dự án và vay mua nhà) chỉ chiếm 21% tổng dư nợ với tỷ lệ nợ xấu của nhóm này là 2%. Bên cạnh đó, chi phí trích lập dự kiến sẽ giảm trong các tháng tới nhờ đẩy mạnh quá trình tố tụng và thu hồi nợ trong bối cảnh thanh khoản thị trường BĐS tốt hơn.
ACB sẽ vượt đỉnh ATH, inbox za.lo: 096.491.7494 để biết lý do.
- Mở Tài Khoản Chứng Khoán VPBankS, ID: 117494 - Nhận ngay ưu đãi lãi Margin 6.6%/năm