- Thông tin doanh nghiệp
Tổng Công ty Cảng Hàng không Việt Nam (ACV) được thành lập năm 2012 theo quyết định của Bộ trưởng Bộ Giao thông Vận tải, trên cơ sở hợp nhất ba tổng công ty: Cảng hàng không miền Bắc, Cảng hàng không miền Trung và Cảng hàng không miền Nam. Hiện nay, ACV quản lý và khai thác 22 cảng hàng không trên cả nước, đóng vai trò quan trọng trong sự phát triển của ngành hàng không Việt Nam.
Ngành nghề kinh doanh chính của ACV bao gồm hoạt động dịch vụ hỗ trợ trực tiếp cho vận tải hàng không; đầu tư, khai thác kết cấu hạ tầng, trang thiết bị cảng hàng không; cung cấp dịch vụ hàng không và phi hàng không tại các sân bay. Với vị thế chủ chốt trong lĩnh vực hạ tầng hàng không, ACV không ngừng mở rộng và nâng cấp hệ thống cảng để đáp ứng nhu cầu vận tải ngày càng tăng.
2. Kết quả kinh doanh
Trong quý 4/2024, Tổng Công ty Cảng Hàng không Việt Nam (ACV) ghi nhận doanh thu đạt 5.721 tỷ VND, tăng 13% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, doanh thu từ hoạt động hàng không chiếm 83%, đạt 4.764 tỷ VND (+18% yoy). Lợi nhuận sau thuế (LNST) của ACV đạt 3.089 tỷ VND, tăng mạnh 97% so với cùng kỳ.
Tính chung cả năm 2024, ACV đạt doanh thu 22.555 tỷ VND, tăng 13% so với năm trước. LNST đạt 11.577 tỷ VND, tăng 37% so với năm 2023. Kết quả này phản ánh sự phục hồi mạnh mẽ của ngành hàng không và hiệu quả khai thác hệ thống cảng hàng không của ACV.
3. Tiềm năng doanh nghiệp
3.1. Sự phục hồi của thị trường hành khách nội địa và tăng trưởng mạnh của hành khách quốc tế
Trong năm 2024, số lượt hành khách nội địa giảm 14% so với năm 2023, chỉ đạt 68,6 triệu lượt do nhiều máy bay phải ngừng hoạt động để bảo trì và một số đường bay nội địa bị cắt giảm. Tuy nhiên, năm 2025, thị trường này dự báo sẽ hồi phục nhẹ nhờ vào hai yếu tố chính:
- Các máy bay đang bảo trì trong năm 2024 sẽ quay trở lại hoạt động, giúp tăng công suất khai thác.
- Các hãng hàng không mở rộng đội bay và khôi phục các đường bay nội địa bị gián đoạn trước đó.
Bên cạnh đó, lượng hành khách quốc tế dự kiến tiếp tục tăng trưởng mạnh ở mức 14% so với năm trước nhờ vào:
- Tác động tích cực từ nghị quyết số 11/NQ-CP ngày 15/01/2025 về việc miễn thị thực cho công dân Ba Lan, Cộng hòa Séc và Thụy Sĩ.
- Các chiến dịch xúc tiến, kích cầu du lịch do Cục Du lịch Việt Nam triển khai.
- Các hãng hàng không đang có kế hoạch mở rộng đường bay thẳng tới nhiều quốc gia châu Âu, góp phần thúc đẩy lượng du khách quốc tế đến Việt Nam.
3.2. Vận tải hàng hóa hàng không duy trì đà tăng trưởng nhưng có dấu hiệu chững lại
Sản lượng hàng hóa vận tải hàng không tiếp tục tăng trưởng nhờ sự phát triển mạnh mẽ của thương mại điện tử và nhu cầu logistics quốc tế. Chính phủ đặt mục tiêu tăng trưởng kinh tế 8% trong năm 2025, đây là động lực quan trọng thúc đẩy nhu cầu vận tải hàng hóa. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng dự kiến sẽ chậm lại còn khoảng 14% do một số yếu tố:
- Những lo ngại về chính sách thuế quan mới từ Mỹ có thể tác động đến hoạt động xuất khẩu hàng không của Việt Nam.
- Giá cước vận tải biển có xu hướng giảm so với năm 2024, khiến một phần hàng hóa có thể chuyển sang phương thức vận tải biển thay vì đường hàng không.
3.3. Tiềm năng từ dự án Cảng Hàng không Quốc tế Long Thành và Nhà ga T3 Tân Sơn Nhất
Dự án Cảng Hàng không Quốc tế Long Thành đang được triển khai đồng bộ ở nhiều hạng mục quan trọng:
- Dự án thành phần 1: Xây dựng trụ sở các cơ quan quản lý Nhà nước tại sân bay.
- Dự án thành phần 2: Công trình phục vụ quản lý bay.
- Dự án thành phần 3: Các công trình thiết yếu phục vụ hoạt động của cảng hàng không (có tổng vốn đầu tư hơn 99.000 tỷ VND).
Dự án thành phần 3 đang được đẩy nhanh tiến độ để hoàn thành giai đoạn 1 vào ngày 31/12/2025. Theo kế hoạch mới, sân bay Long Thành giai đoạn 1 sẽ đi vào khai thác sớm hơn một năm so với dự báo trước đó, tức vào năm 2026. Cùng với việc nhà ga T3 Tân Sơn Nhất dự kiến đưa vào hoạt động từ quý 2/2025, hạ tầng hàng không Việt Nam sẽ được nâng cấp đáng kể, tạo điều kiện để ACV tăng trưởng mạnh mẽ trong dài hạn.
3.4. Ảnh hưởng từ việc chuyển giao an ninh hàng không và cơ hội niêm yết HOSE
Ngày 28/02/2025, nhiệm vụ đảm bảo an ninh hàng không chính thức được chuyển giao về Bộ Công an. Sự thay đổi này khiến ACV không còn ghi nhận doanh thu từ mảng an ninh hàng không, vốn chiếm khoảng 7% tổng doanh thu năm 2024 và có biên lợi nhuận gộp thấp. Điều này giúp ACV:
- Loại bỏ chi phí vận hành an ninh, tối ưu hóa lợi nhuận.
- Tách bạch vai trò tài chính với tài sản khu bay (thuộc sở hữu Nhà nước), tạo điều kiện thuận lợi cho quá trình niêm yết trên sàn HOSE.
Việc niêm yết trên HOSE sẽ giúp ACV tiếp cận nguồn vốn lớn hơn, gia tăng tính thanh khoản cổ phiếu và mở rộng cơ hội đầu tư trong tương lai.
Kết luận
Với sự phục hồi của thị trường hàng không, tiềm năng tăng trưởng từ khách quốc tế và vận tải hàng hóa, cùng với những dự án hạ tầng lớn như sân bay Long Thành và nhà ga T3 Tân Sơn Nhất, ACV đang có nền tảng vững chắc để phát triển trong dài hạn. Ngoài ra, quá trình chuyển giao an ninh hàng không sẽ giúp ACV tối ưu hóa lợi nhuận và tiến gần hơn đến việc niêm yết trên sàn HOSE, mở ra nhiều cơ hội mới cho doanh nghiệp.
4 Định giá cổ phiếu
Định giá cổ phiếu của ACV, TOPFIN kết hợp sử dụng 2 phương pháp định giá là P/E với hệ số định giá PE thị trường chung quanh 14.5, EPS cổ phiếu hiện tại quanh 4,741 đồng. Và định giá EV/EBITDA hệ số trung bình thị trường đang quanh 22.2.
Giá trị hợp lý của cổ phiếu ACV là 101,263 đồng/cổ phiếu so với giá 97.600 đồng/ cổ phiếu hiện tại. Mức định giá giá trị cổ phiếu không phải mức hấp dẫn so với giá thị trường ACV hiện tại, đặc biệt cổ phiếu đang trend giảm. TopFIN đánh giá trung lập cổ phiếu này.
** Nhóm Hỗ Trợ Nhà đầu Tư TCBS Miễn Phí- Miễn Phí Khóa Học Đầu Tư Chứng Khoán VN- Robot chứng khoán Cơ Sở báo gom hàng NĐT Lớn- Robot Phái Sinh báo lệnh**