Hoạt động kinh doanh
- ACV hiện đang quản lý, đầu tư và khai thác hệ thống 22 Cảng hàng không trong cả nước, bao gồm 11 Cảng hàng không quốc tế và 11 Cảng hàng không nội địa. Ngành nghề kinh doanh chính của ACV là hoạt động cung cấp dịch vụ hỗ trợ trực tiếp cho vận tải hàng không, bao gồm dịch vụ hàng không, dịch vụ phi hàng không và bán hàng.
1Q2025, ACV ghi nhận doanh thu 6,350 tỷ VND (+13% yoy). LNST đạt 3,120 tỷ VND (+7% yoy)
- 1Q2025, ACV ghi nhận doanh thu đạt 6,350 tỷ VND (+13% yoy). Trong đó, doanh thu hàng không chiếm tỷ trọng 85%, ghi nhận 5,368 tỷ VND (+15% yoy). LNST ghi nhận 3,120 tỷ VND, tăng 7% yoy, tăng chậm hơn doanh thu do chịu khoản lỗ tỷ giá 227 tỷ VND trong quý.
Khách quốc tế là động lực tăng trưởng chính, số lượt khách nội địa hồi phục sau hai năm tăng trưởng âm
- Kỳ vọng số lượt khách quốc tế sẽ ghi nhận tăng trưởng 12% trong 2025 và 8-9%/năm giai đoạn 2026-2030 với động lực đến từ (1) thay đổi tích cực về chính sách thị thực, (2) nhiều đường bay mở mới, (3) các hãng hàng không liên tục mở rộng đội bay. Lượng khách nội địa hồi phục sau 2 năm tăng trưởng âm liên tiếp, tuy nhiên chỉ đạt tăng trưởng ở mức 3 – 4%/năm do giá vé máy bay cao và xu hướng chuyển sang sử dụng phương tiện khác.
Các dự án mở rộng đang được triển khai đúng tiến độ
- Dự án T3 Tân Sơn Nhất đã hoàn thành và đi vào hoạt động từ tháng 4/2025. ACV đang đẩy nhanh tiến độ thi công Cảng HKQT Long Thành, dự kiến có thể khai thác từ 2026. Bên cạnh đó, trong 2Q2025 ACV đã bắt đầu khởi công một loạt dự án mở rộng nâng cấp tại các Cảng hàng không Cát Bi, Đồng Hới và Cà Mau, đảm bảo công suất khai thác được bổ sung liên tục.
Điểm nhấn đầu tư
-
Tăng trưởng bền vững đến từ cả nhóm vận tải nội địa và quốc tế. Lượng khách nội địa và quốc tế của ACV dự kiến sẽ tăng trung bình 4% và 9%/năm giai đoạn 2025-2030.
-
Quá trình lên HOSE của ACV tiến triển thuận lợi, được hỗ trợ bởi việc các tài sản nhà nước đang dần được tách bạch, tạo thuận lợi cho việc hoàn tất cổ phần hóa tài sản khu bay cho phần vốn nhà nước
-
Nhà ga T3 Tân Sơn Nhất và Cảng HKQT Long Thành đảm bảo dư địa tăng trưởng trong dài hạn cho ACV. Tổng công suất của ACV tăng 17%/18% yoy sau khi 2 dự án lần lượt đưa vào vận hành từ 2025/2026
HOẠT ĐỘNG KINH DOANH
Cơ cấu khách quốc tế đến Việt Nam 5 tháng đầu 2025
Tỷ lệ trích lập/tổng nợ xấu theo hãng hàng không
-
Tính đến cuối 1Q2025, nợ xấu vẫn là vấn đề lớn với tổng nợ xấu lên đến 5,863 tỷ VND.
Tỷ lệ trich lập của Bamboo, Pacific Airlines và Viettravel Airlines vẫn đang ở mức 100%, nợ xấu cuối 1Q2025 lần lượt ở mức 2,475/886/393 tỷ VND. -
Trích lập dự phòng của 2 hãng hàng không lớn là Vietnam Airlines và Vietjet cải thiện rõ rệt, mức nợ xấu của Vietjet đã giảm xuống 0 từ 4Q2024.
-
Trích lập nợ xấu của các hãng hàng không dự kiến sẽ cải thiện khi ngành hàng không đang vào đà phục hồi trở lại, tuy nhiên có thể ảnh hưởng đến dòng tiền và chất lượng tài sản của ACV trong tương lai nếu không được xử lý hiệu quả.
Khách quốc tế là động lực tăng trưởng chính, số lượt khách nội địa hồi phục sau hai năm tăng trưởng âm
-
5 tháng đầu năm 2025, số lượt khách quốc tế đường hàng không đạt 19 triệu khách (+13% yoy), trong đó ghi nhận sự hồi phục mạnh mẽ từ thị trường Trung Quốc – đóng góp 2.36 triệu khách (chiếm 25.7% lượng khách quốc tế đến Việt Nam) – tăng trưởng 47.2% yoy, vượt mức trước Covid. Kỳ vọng số lượt khách quốc tế sẽ ghi nhận tăng trưởng 12% trong 2025 và 8-9%/năm giai đoạn 2026-2030 với động lực đến từ (1) thay đổi tích cực về chính sách thị thực, (2) các hãng hàng không đẩy mạnh tăng tần suất bay, mở mới đường bay quốc tế, (3) Vietnam Airlines và Vietjet Air đều có kế hoạch mua thêm lượng lớn tàu bay trong giai đoạn tới (đã mua thêm 7 tàu bay từ cuối 2024 đến nay).
-
Nhu cầu du lịch nội địa kỳ vọng hồi phục từ 2025 nhờ việc phục hồi và mở mới nhiều đường bay nội địa, tuy nhiên tốc độ tăng trưởng dự kiến tương đối thấp, chỉ ở mức 3 – 4%/năm do giá vé máy bay tăng cao cùng với xu hướng du lịch bằng các phương tiện khác như tàu hỏa trở nên phổ biến hơn.
ACV không chịu nhiều ảnh hưởng trực tiếp từ thuế đối ứng
- Thuế đối ứng dự kiến áp dụng từ 2H2025 sẽ ảnh hưởng trực tiếp tới kim ngạch xuất nhập khẩu của Việt Nam, kéo theo giảm sản lượng hàng hóa qua cảng hàng không. Tuy nhiên doanh thu từ dịch vụ hàng hóa ước tính chỉ chiếm chưa tới 10% trong cơ cấu doanh thu của ACV, trong khi sản lượng hàng hóa ước tính sẽ giảm khoảng 20 – 25% do ảnh hưởng của thuế đối ứng, do đó sẽ tác động không nhiều đến lợi nhuận của doanh nghiệp.
Các dự án mở rộng đảm bảo tăng trưởng dài hạn cho ACV
-
4 dự án thành phần của Cảng HKQT Long Thành đang được đẩy nhanh thi công, tiến độ đã tăng tốc rõ rệt so với đầu năm nay. Trong đó, dự án thành phần 3 – dự án quan trọng nhất đang được đẩy nhanh tiến độ với mục tiêu hoàn thành trước 31/12/2025 – hiện đã hoàn thành 3/14 gói thầu, đang triển khai thi công 9/14 gói thầu và chuẩn bị lựa chọn nhà thầu 2/14 gói thầu. Tổng giá trị khối lượng thi công đến nay đạt 34,365/77,357 tỷ VND, đạt 44.42%. Đường cất hạ cánh (CHC) số 1 đã hoàn thành vào cuối tháng 4/2025, đường CHC số 2 khởi công vào cuối tháng 5/2025, hoàn thành trong 12 tháng. Hiện dựán thành phần 3 vẫn đang gặp khó khăn về nguồn nguyên vật liệu, nếu được khắc phục kịp thời dự kiến có thể bắt đầu đưa vào khai thác và đóng góp vào KQKD cho ACV từ 2026.
-
Bên cạnh đó, ngoài dự án nhà ga T3 Tân Sơn Nhất mới (công suất 20 triệu khách/năm) được đưa vào khai thác và đại dự án Cảng HKQT Long Thành 1 (công suất 25 triệu khách/năm)đang được triển khai, trong 2Q2025 ACV cũng đã khởi công nhiều dự án mới, bao gồm sân đỗ máy bay Cảng HKQT Cát Bi, nhà ga hành khách T2 – CHK Đồng Hới, mở rộng nâng cấp CHK Cà Mau. Các dự án mới liên tục được khởi công và đưa vào khai thác sẽ đảm bảo tăng trưởng về công suất cho ACV trong trung và dài hạn.
ACV dự kiến chia cổ tức bằng cổ phiếu, tỷ lệ 64.58%
- Trong nghị quyết trình ĐHCD sắp tới đây, ACV có kế hoạch chia cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ lên đến 64.58%, tương đương 14,059,439,554,899 cổ phiếu, sử dụng lợi nhuận giữ lại của doanh nghiệp, dự kiến thực hiện trong 2025. Sau khi phát hành thành công, vốn điều lệ của ACV sẽ tăng mạnh từ 21,771 tỷ VND lên 35,830 tỷ VND và được sử dụng để tái đầu tư vào các dự án lớn như Cảng HKQT Long Thành.
ACV sẽ có giá 115 trong cuối năm nay, ACE inbox za.lo: 096.491.7494 để biết điểm mua nhé.
- Mở Tài Khoản Chứng Khoán VPBankS, ID: 117494 - Nhận ngay ưu đãi lãi Margin 6.6%/năm