Trong bối cảnh ngành hàng không Việt Nam phục hồi mạnh mẽ sau đại dịch, Tổng công ty Cảng hàng không Việt Nam - CTCP (ACV) đã công bố báo cáo tài chính hợp nhất quý 2/2025 với nhiều điểm đáng chú ý. Mặc dù doanh thu thuần đạt mức 6.300 tỷ đồng, tăng trưởng 18% so với cùng kỳ năm trước, nhưng lợi nhuận của công ty lại có sự giảm sút mạnh, ghi nhận mức giảm 19,67% ở lợi nhuận trước thuế, chỉ còn 3.212 tỷ đồng, và lợi nhuận sau thuế giảm 19,37%, xuống còn 2.603 tỷ đồng. Đây là những con số không hề dễ chịu đối với một “ông trùm” trong ngành hàng không như ACV, đặc biệt trong bối cảnh nền kinh tế toàn cầu đang có dấu hiệu phục hồi.
Doanh thu tăng trưởng, lợi nhuận giảm: Nguyên nhân nào?
Đầu tiên, cần phải thừa nhận rằng, ACV vẫn duy trì được sự tăng trưởng ấn tượng về doanh thu, với mức tăng 18% trong quý 2 so với cùng kỳ năm trước. Điều này chủ yếu đến từ việc sản lượng hàng hóa và hành khách tăng trưởng mạnh mẽ, đặc biệt là trong bối cảnh các đường bay nội địa phục hồi và nhu cầu đi lại quốc tế dần dần được kích hoạt sau đại dịch. Tuy nhiên, sự gia tăng doanh thu không đồng nghĩa với sự tăng trưởng bền vững về lợi nhuận. Lợi nhuận trước thuế và lợi nhuận sau thuế giảm mạnh chủ yếu là do các yếu tố chi phí gia tăng, đặc biệt là chi phí khấu hao và chi phí vận hành cao hơn.
Sân bay Long Thành: Động lực đầu tư lớn, tác động ngắn hạn tiêu cực
Một trong những nguyên nhân quan trọng dẫn đến sự giảm sút lợi nhuận là sự gia tăng mạnh mẽ trong chi phí đầu tư vào các dự án lớn của ACV, đặc biệt là sân bay Long Thành. Tổng chi phí xây dựng cơ bản dở dang của công ty tính đến hết quý 2/2025 là 21.982 tỷ đồng, chiếm 26,55% tổng tài sản. Đáng chú ý, chi phí xây dựng Cảng hàng không quốc tế Long Thành giai đoạn 1 đã lên tới 18.746 tỷ đồng, tăng 47,07% so với đầu năm. Đây là một con số ấn tượng, phản ánh nỗ lực của ACV trong việc xây dựng một sân bay quốc tế trọng điểm, góp phần cải thiện hạ tầng giao thông hàng không của Việt Nam trong tương lai gần.
Tuy nhiên, với một dự án quy mô lớn như Long Thành, chi phí đầu tư là rất lớn và đương nhiên sẽ ảnh hưởng không nhỏ đến lợi nhuận ngắn hạn của công ty. Việc đổ tiền vào những công trình cơ sở hạ tầng quan trọng như vậy là chiến lược dài hạn của ACV, tuy nhiên trong ngắn hạn, những khoản chi này chắc chắn sẽ khiến lợi nhuận bị nén lại.
Biến động chi phí tài chính: Thách thức cần được kiểm soát
Ngoài chi phí đầu tư vào các dự án xây dựng, công ty còn phải đối mặt với một số biến động trong chi phí tài chính và chi phí quản lý doanh nghiệp. Cụ thể, doanh thu hoạt động tài chính giảm do giảm lãi tiền gửi ngân hàng và không phát sinh lãi chênh lệch tỷ giá đánh giá cuối kỳ. Bên cạnh đó, chi phí tài chính tăng chủ yếu do phát sinh lỗ chênh lệch tỷ giá đánh giá cuối kỳ. Trong khi đó, chi phí quản lý doanh nghiệp lại giảm nhẹ, chủ yếu nhờ vào việc hoàn nhập khoản trích dự phòng nợ phải thu khó đòi.
Nhìn nhận chiến lược dài hạn: Tăng trưởng bền vững hay thách thức?
Tuy lợi nhuận giảm sút trong quý 2/2025, nhưng đây không phải là một tín hiệu tiêu cực về triển vọng dài hạn của ACV. Việc đầu tư mạnh mẽ vào sân bay Long Thành, dù tốn kém trong ngắn hạn, nhưng lại là một chiến lược đúng đắn để chuẩn bị cho sự bùng nổ nhu cầu vận tải hàng không trong tương lai. Long Thành sẽ là một trung tâm hàng không quốc tế lớn, đóng vai trò then chốt trong việc nâng cao năng lực khai thác và kết nối quốc tế của Việt Nam.
Hơn nữa, trong bối cảnh nền kinh tế và ngành hàng không toàn cầu tiếp tục phục hồi, việc nâng cấp cơ sở hạ tầng của ACV sẽ giúp công ty duy trì và mở rộng thị phần trong thị trường hàng không. Tuy nhiên, thách thức về chi phí và tỷ giá vẫn sẽ là những yếu tố cần được quản lý chặt chẽ trong thời gian tới.