Biên bản cuộc họp FOMC ngày 17/6 vừa được công bố xác nhận điều thị trường đã nghi ngờ: Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dưới thời Chủ tịch Kevin Warsh đang chuyển dịch rõ ràng sang lập trường thắt chặt, loại bỏ ngôn ngữ gợi ý “thiên lệch nới lỏng” khỏi thông cáo, và lần đầu tiên chính thức ghi nhận AI là một nguồn áp lực lạm phát mới — không phải chỉ là giải pháp cho nó.
Kỳ vọng thị trường về hành động Fed trong năm nay đã tăng mạnh từ khoảng 20 điểm cơ bản (bps) trước khi Warsh nhậm chức lên khoảng 40bps hiện tại. Đồng đô la mạnh lên, vàng và Bitcoin giảm đáng kể, lợi suất trái phiếu leo cao hơn, và đường cong lợi suất — từng phẳng hóa mạnh ngay sau cuộc họp tháng 6 — đã phục hồi hoàn toàn mức chênh lệch ban đầu.
Ba kịch bản — kịch bản nào thị trường lo nhất
Biên bản ghi nhận các thành viên FOMC thảo luận ba kịch bản lạm phát và tương ứng với từng kịch bản là phản ứng chính sách khác nhau.
Kịch bản thứ nhất: áp lực lạm phát tan biến và lạm phát sớm trở về 2% — trong trường hợp này, “gần như tất cả” các thành viên cho rằng duy trì hoặc cuối cùng hạ lãi suất sẽ là phù hợp.
Kịch bản thứ hai: lạm phát duy trì ở mức cao do nhu cầu AI mạnh, xung đột Trung Đông hoặc ảnh hưởng của thuế quan — “gần như tất cả” các thành viên trong nhóm này cho rằng “một số thắt chặt chính sách bổ sung sẽ được bảo đảm” để đưa lạm phát về 2%.
Kịch bản thứ ba (thiểu số): một vài thành viên lập luận có cơ sở để tăng lãi suất ngay tại cuộc họp tháng 6, nhưng cuối cùng ủng hộ giữ nguyên.
Nhân viên Fed đã nâng dự báo lạm phát cho cả năm 2026 và 2027 so với dự báo tháng 4, phản ánh tác động của chiến tranh Trung Đông và đầu tư do AI thúc đẩy. Đồng thời, dự báo tăng trưởng GDP bị điều chỉnh nhẹ xuống.
----------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Phân tích chi tiết: AI và lạm phát lõi — biên bản FOMC xác nhận Warsh đang đặt lại luật chơi