13 Likes
Tạm biệt đất xanh đất đỏ
9 Likes
Nếu theo chart thì tín hiệu phá nền tích lũy cách đây 2 phiên nhỉ
16 Likes
Cây nến hôm qua là phân phối rồi bsi à. Cuối phiên kéo atc lên tạo cây nến xanh cho đẹp thôi.
7 Likes
Mai không biết thị trườn có cho nghỉ lễ không 
thường là ăn lễ k ngon
8 Likes
Bác cho em xin sức khỏe của POW ạ ?
8 Likes
Một CP nhiều người quan tâm và gửi tới phòng khám cho Bác, cũng từng làm mưa làm gió nhiều giai đoạn nhưng khi ngụp lặn thì cũng ko ai bằng, đó là #CII. Dưới đây là một vài điểm note chính về sức khỏe Tài chính của CII mà Bác tin là mọi người đọc qua sẽ biết nên làm gì!
19 Likes
Về #CII, Bác đánh giá các khoản phải thu phải trả là những điểm mập mờ. Bác phải note vài ý hơi dài về phần em này.
Bảng Cân đối kế toán
CCI có cấu trúc tài sản rất ổn định, luôn duy trì quanh 30 nghìn tỷ. DN sống chủ yếu dựa vào tài sản dài hạn, tài sản dài hạn chiếm 72% tổng tài sản của doanh nghiệp.
Lượng tiền mặt duy trì ít và đang có xu hướng giảm dần, phần lớn do giảm tiền ngân hàng gửi không kì hạn.
Chứng khoán kinh doanh duy trì giá trị lớn trong hơn 2 năm nay từ nhận chuyển nhượng cổ phiếu của Công ty cổ phần Đầu tư Sài gòn RiverFront từ Công ty con là Công ty TNHH MTV Đầu tư Kinh doanh Địa Ốc Lữ Gia.
Khoản phải thu
Chiếm trọng số không quá lớn nhưng điểm đáng lưu ý là có những mức thay đổi đáng kể, như phải thu KH giảm từ gần 1500 tỷ về 754 tỷ sau 1 năm hoặc Trả trước cho người bán cũng giảm tương ứng 800 tỷ về 310 tỷ sau 1 năm. Hoạt động phải thu cho vay cũng biến động đáng kể từ >3000 tỷ về 2000 tỷ. Điều này so với quy mô TS 30k tỷ không phải là quá lớn tuy nhiên cần lưu ý CII doanh thu mỗi quý cao điểm chỉ 1000 tỷ, và lợi nhuận mỗi quý chỉ vài chục tỷ.
Phải thu về cho vay
Khoản phải thu cho vay ngắn hạn Q2.2022 giảm 640 tỷ (-40% QoQ), bởi vì CII hạch toán 531 tỷ từ khoản cho vay của Cty CP Đầu tư xây dựng Tuấn Lộc (khoản hỗ trợ góp vốn vào BOT Trung Lương Mỹ Thuận) từ phải thu cho vay ngắn hạn sang phải thu cho vay dài hạn. Khoản này được đảm bảo bằng chính cổ phần mà Tuấn Lộc sở hữu trong Doanh nghiệp dự án, khi Dự án bắt đầu thu phí thì CII có quyền yêu cầu Tuấn Lộc chuyển nhượng cổ phần này sang cho CII. Phần còn lại là do việc ghi giảm cho vay đối CTCP Đầu tư Pearl City và CTCP Đầu tư Xây dựng và Thương mại 592.
Từ Q1.2022 CII bắt đầu cho vay đối với CTCP đầu tư Năm Bảy Bảy với tổng vốn cho vay là 1.275 tỷ theo lãi suất thị trường làm khoản phải thu từ cho vay dài hạn tăng +55% so với Q4.2021. Khoản phải thu từ cho vay dài hạn Q2.2022 của công ty ghi nhận tăng 850 tỷ so với Q1.2022, trong đó nhận thay đổi hạch toán từ xây dựng Tuấn Lộc 531 tỷ còn lại là tăng cho vay đối với CTCP BOT Trung Lương Mỹ Thuận (lãi suất 10.5%/năm) và CTCP Đầu tư Năm Bảy Bảy (lãi suất từ 7-11%/ năm).
Phải thu khác
Phải thu ngắn hạn khác Q2.2022 giảm 300 tỷ so với Q1.2022 do công ty không còn ghi nhận khoản phải thu từ lãi trái phiếu, tiền gửi và cho vay, đồng thời công ty hạch toán chuyển vốn góp hợp tác đầu tư từ khoản phải thu ngắn hạn sang phải thu dài hạn với tổng giá trị các khoản phải thu này là 656 tỷ. Tuy nhiên trong kỳ công ty lại ghi nhận tăng 320 tỷ từ phải thu các khoản đặt cọc, cầm cố và kỹ quỹ, tăng 21 tỷ từ Lãi vốn chủ của các dự án BOT.
Phải thu dài hạn khác Q2.2022 tăng 846 tỷ so với Q1.2022 , chủ yếu đến từ việc tăng lãi phải thu đối với các khoản hỗ trợ vốn vay thêm cho CTCP BOT Trung Lương Mỹ Thuận 62 tỷ, Xây dựng Tuấn Lộc 387 tỷ, CTCP Đầu tư Năm Bảy Bảy 70 tỷ và ghi nhận thêm phần vốn góp hợp tác đầu tư 354 tỷ (chuyển từ ngắn hạn 197 tỷ, đầu tư thêm 157 tỷ) với CTCP Đầu tư Năm Bảy Bảy để phát triển dự án. Trong khoản phải thu dài hạn, lãi vốn chủ của các dự án BOT chiếm trọng số lớn với giá trị 1.303 tỷ (chiếm 47%), khoản này ghi nhận giảm nhẹ 43 tỷ do ghi giảm lãi Dự án mở rộng Xa Lộ Hà Nội 20 tỷ, giảm lãi dự án Mở rộng tuyến QL 1A đoạn Phan Rang – Tháp Chàm 5 tỷ và tăng dự phòng giảm doanh thu thu phí trong 12 tháng tới 18 tỷ.
Nhìn chung các khoản phải thu dài hạn của CII đều liên quan đến các dự án BOT, mà các khoản tiền thu từ dự án BOT ổn định và duy trì trong dài hạn. Đây là những khoản vay an toàn => Khá hợp lý khi các khoản vay liên quan đến các dự án BOT chiếm tỷ trọng lớn.
Từ Q2.2021 CII đã hoàn thành xây dựng và ghi nhận tăng quyền thu phí giao thông từ dự án BOT mở rộng Xa Lộ Hà Nội và Quốc lộ 1, đoạn từ ngã ba Trạm 2 cũ đến nút giao Tân Vạn, làm tăng tài sản cố định vô hình hơn 3.000 tỷ và tương ứng giảm chi phí xây dựng dở dang dàn hạn. Đây là khoản doanh thu tiềm năng từ hoạt động thu phí giao thông của Doanh nghiệp.
Điểm đáng lưu ý, bắt đầu từ Q2.2022 CII đã dùng hơn 1.000 tỷ vốn ngắn hạn để tài trợ cho tài sản dàn hạn. Điều này làm mất cân đối giữa tài sản và nguồn vốn của doanh nghiệp = > CII gặp rủi ro về khả năng thanh toán trong ngắn hạn.
Báo cáo kết quả kinh doanh
Quy mô doanh thu - lợi nhuận của CII thiếu sự ổn định, có quý lãi to có quý lại lỗ. Đóng góp doanh thu từ mảng thu phí giao thông là chính từ CII. Cộng thêm doanh thu hợp nhất từ các công ty con về mảng kinh doanh bất động sản, xây dựng công trình và hoạt động cung cấp nước sạch.
Biên lợi nhuận gộp tăng từ 36% Q1.2022 lên 48% Q2.2022 do giảm giá vốn hàng bán của hoạt động kinh doanh bất động sản.
Ngoài ra, lợi nhuận tạo tiền cho doanh nghiệp còn đến từ hoạt động tài chính. Q1.2022 CII ghi nhận doanh thu tài chính tăng đột biến do tăng lãi chuyển nhượng khoản đầu tư tài chính 776 tỷ (thoái vốn NBB). NBB không còn là công ty con mà là công ty liên kết nên sẽ hạch toán từ lợi ích của cổ đông thiểu số. Đến Q2.2022 không còn ghi nhận khoản thoái vốn này nên doanh thu tài chính của CII giảm mạnh.
Lợi nhuận tài chính đang lỗ 120 tỷ do tăng chi phí tài chính, kéo xuống lợi nhuận giảm
Quý lãi lớn nhất Q1.2022 do công ty thoái vốn NBB nên ghi nhận tăng lợi nhuận từ hoạt động tài chính. Quỹ lỗ nhiều nhất vào Q4.2021 do ghi tăng giá vốn xây lắp công trình giá trị 136 tỷ (+49% QoQ) mà doanh thu tương ứng không tăng nhiều, tăng chi phí tài chính tăng 117 tỷ (+43% QoQ), tăng chi phí quản lý doanh nghiệp.
Báo cáo Lưu chuyển tiền tệ
Mô hình holding sống nhờ hoạt động đầu tư và hoạt động tài chính là chính, không có hoạt động kinh doanh chính tạo ra dòng tiền đáng kể cho doanh nghiệp.
Tiền từ hoạt động kinh doanh chính dương 405 tỷ tăng 204 tỷ (+102% QoQ) từ lợi nhuận trước thuế. Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài chính ghi âm (-924 tỷ) giảm -9.6% QoQ do công ty trả nợ gốc vay thêm 1.500 tỷ và vay mới 1.377 tỷ trong Q2.2022. Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư dương 241 tỷ, tuy nhiên giảm so với con số 619 tỷ Q1.2022 do CII tăng cho vay của đơn vị khác (tăng 635 tỷ) và thu hồi 1 phần nhỏ từ vốn cho vay và góp vốn.
Dòng tiền của CII tích cực khi tăng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, giảm tiền từ hoạt động tài chính và đầu tư thể hiện khả năng tài chính để trả nợ và cho thấy công ty đang mở rộng hoạt động đầu tư. Đây là động lực tạo ra doanh thu trong tương lai của CII.
CHUẨN ĐOÁN:
Với CII như đã nói từ đầu, sự bất cân xứng giữa số liệu cân đối kế toán và quy mô Doanh thu là trở ngại đầu tư lớn nhất cho CII. Sức khỏe tài chính yếu vì hầu như không có hoạt động tạo doanh thu, mà các khoản lợi nhuận phát sinh đa phần là từ lợi nhuận “bán con chợ trời”. và hầu như không đều đặn mà thường đột biến.
Kết hợp Chart thì CII thường đi không thành sóng tăng mà biến động mạnh những lần có thông tin bất thường, còn lại thì hầu như “ngủ đông”.
PHƯƠNG THUỐC với CII là BỎ QUA.
20 Likes
Với CII, thực sự không thấy yếu tố gì để gọi là ĐẦU TƯ.
19 Likes
bác sĩ có kênh youtube không ạ. Em lâu nay đánh sóng theo đồ thị nhưng phân tích cơ bản thì mù tịt. Em muốn cải thiện kĩ năng này nhưng không tìm được nơi hướng dẫn ra ngô ra khoai. Cám ơn bác sĩ.
9 Likes
Cảm ơn Anh! Bác có nhưng xin phép cho Bác để dành nhé, vì Bác mới lên Diễn đàn có 2 tuần thôi
18 Likes
Trên Topic này Bác chỉ dừng ở đọc BCTC và khám sức khỏe DN qua các con số thôi, chưa đi sâu vào PTCB, hy vọng anh “theo đuôi” Bác sĩ để chờ những Topic sau nhé!
20 Likes
Với #PSH Bác thấy cũng không khó lắm, nhìn chung DN sức khỏe không tốt cho lắm. Cùng xem kết quả chi tiết bên dưới nhé!
PSH
1. Bảng cân đối kế toán
Tài sản
Tổng quy mô tài sản khoảng 10.640 tỷ đồng, với các khoản mục trọng yếu là hàng tồn kho và tài sản dở dang dài hạn.
Đối với TSNH có sự gia tăng của khoản phải thu khác (32% YoY). Tiền của doanh nghiệp duy trì ở thấp.
Trong các khoản phải thu khác, khoản mục Tạm ứng chiếm tỷ trọng lớn nhất và tăng 125 tỷ đồng do tăng tạm ứng mua đất để thực hiện các dự án ở Hậu Giang và An Giang.
Hàng tồn kho chiếm gần 55% tổng tài sản của Doanh nghiệp, tăng 700 tỷ đồng so với đầu năm, trong đó hơn 60% là hàng hóa và 33% là thành phẩm.
Vòng quay hàng tồn kho 4 quý gần nhất = 6422/((5809+5926)/2) = 1.1.
=> Vòng quay hàng tồn kho của PSH thấp hơn hẳn so với các doanh nghiệp cùng ngành (PLX 13 vòng, TDG 23 vòng). Chỉ số vòng quay hàng tồn kho thấp cho thấy Doanh nghiệp bán hàng chậm và hàng tồn kho bị ứ đọng nhiều.
Tài sản dở dang dài hạn của PSH là những dự án du lịch sinh thái, Kho trung chuyển dầu, nhà máy phối trộn xăng, dự án nuôi trồng thủy sản.
NSH Petro đang sở hữu các hệ thống logistics xăng dầu như: Kho cảng Cái Răng (TP.Cần Thơ) tiếp nhận tàu 3.000 DWT, kho chứa 38.000 m3 phục vụ lưu trữ, xuất nhập xăng dầu; Kho Trà Nóc (TP. Cần Thơ) tiếp nhận tàu 10.000 DWT, với kho chứa 54.663 tấn; kho cảng Thuận Tiến (TP.Mỹ Tho, Tiền Giang) tiếp nhận tàu 10.000 DWT và kho chứa 5.000 tấn.
Ngoài các dự án đầu tư nhà máy, kho trữ, kho trung chuyển…, PSH còn đang thực hiện vài dự án bất động sản như Dự án Vàm Láng quy mô 185 lô đất nền, 1 khu du lịch và 1 khu văn phòng; dự án khu du lịch sinh thái Phong Điền có tổng diện tích sàn xây dựng 67.500 m2 có thời gian hoạt động 50 năm kể từ ngày cấp quyết định chủ trương đầu tư.
Bên cạnh đó, báo cáo tài chính cho thấy, Công ty đang ghi nhận hơn 481 tỷ đồng bất động sản đầu tư (chưa tính theo giá thị trường), bao gồm 28 quyền sử dụng đất tại huyện Châu Thành, tỉnh Hậu Giang, với diện tích 44.728,9 m2.
Nguồn vốn
Nợ vay ngắn hạn của PSH tăng khoản 950 tỷ so với cùng kỳ, làm tăng chi phí lãi vay của Doanh nghiệp. Tổng nợ vay ở quý 2.2022 khoảng 4.252 tỷ đồng, chiếm 40% tổng Nguồn vốn.
Vốn chủ sở hữu của PSH giảm do lợi nhuận chưa phân phối giảm về mức thấp nhất trong 6 quý liên tiếp.
=> Cơ cấu nguồn vốn của PSH khá rủi ro khi phần lớn tài sản được tài trợ bởi nguồn nợ ngắn hạn (62% tổng nguồn vốn).
2. Kết quả kinh doanh
Doanh thu của PSH tăng 43% trong khi GVHB tăng 78% khiến lợi nhuận gộp quý 2.2022 âm 188 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp của PSH là -11%, thấp nhất 6 quý gần nhất. Do biến động giá xăng dầu trên thế giới và trong nước 06 tháng đầu năm 2022 tăng cao hơn so với 2021 khiến cho giá vốn hàng bán tăng cao. Điều này cũng có thể thấy được từ phân tích vòng quay hàng tồn kho phía trên khi giá xăng dầu biến động mạnh trong năm nay, tuy nhiên PSH vẫn thể hiện mình chưa tốt trong năng lực kinh doanh bán lẻ xăng dầu.
Quỹ bình ổn giá của PSH kỳ này chỉ còn 28 tỷ đồng, giảm 189 tỷ đồng so với kỳ trước, khiến cho GVHB của PSH tăng cao.
Thêm vào đó, doanh nghiệp vay nhiều nên chi phí lãi vay tăng mạnh (89% YoY), LNST quý 2.2022 của PSH -254 tỷ đồng (-607% YoY), chuyển từ lãi sang lỗ.
- Lưu chuyển tiền tệ
Xét về dòng máu chảy trong doanh nghiệp, PSH có dòng tiền hoạt động kinh doanh và dòng tiền đầu tư âm do doanh nghiệp kinh doanh lỗ và tăng hàng tồn kho, trả lãi vay nhiều, chi mua sắm TSCĐ.
Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài chính dương vì doanh nghiệp doanh nghiệp đi vay nhiều hơn.
=> Dòng tiền của doanh nghiệp tiềm ẩn nhiều rủi ro.
Kết luận:
CHUẨN ĐOÁN: Với biểu hiện sức khỏe như trên, thì PSH đang là một bệnh nhân suy dinh dưỡng, với thể trạng yếu, sức tấn công và phòng vệ cũng yếu nốt. Điều kỳ vọng nhất ở bệnh nhân này có thể hồi sinh và phát triển mạnh mẽ khi những dự án dở dang đi vào hoạt động - Mà điều này Bác e là còn lâu vì đã 3 năm trôi qua các dự án vẫn án binh bất động.
TOA THUỐC: Với PSH bệnh nhân nên dùng kính có thấu kính lớn để không nhìn thấy rõ 3 chữ cái PSH này trước khi quyết định mua. BỎ QUA
22 Likes
Công thức là Doanh thu kỳ tính/ bình quân Hàng tồn trong kỳ
16 Likes
Cảm ơn Bạn, công thức như trên nhưng số có vẻ sai sót một chút ở khoản Doanh thu 4 quý
16 Likes
Bác khám giúp PHR em với ạ.
10 Likes
Em cảm ơn Bsi, em hỏi để biết cách Bsi tính như thế nào để so sánh với cách của em để ra con số gần đúng thôi ạ. Chứ không phải đang soi nha Bsi, đừng hiểu lầm em. 
10 Likes
Mình mới check lại, lấy Doanh thu hoặc giá vốn làm tử số đều ok. Hiện phòng khám các bạn đang dùng là Giá vốn hàng bán bạn nhé
18 Likes