Chứng khoán HD (HDS) vừa công bố báo cáo tài chính riêng quý 3/2026. Dưới đây là 10 con số đáng chú ý, kèm cách hiểu cho anh chị chưa quen đọc báo cáo của công ty chứng khoán.
(1) Lãi trước thuế 9 tháng: 2.241 tỷ đồng, gấp 3,7 lần cùng kỳ
Riêng quý 3, HDS lãi trước thuế 769 tỷ đồng, gấp 3,1 lần quý 3/2025. Chỉ sau 9 tháng, lợi nhuận đã gấp 1,7 lần cả năm 2025 (1.314 tỷ đồng) và đạt 66% kế hoạch năm 2026. Lãi quý 3 thấp hơn quý 2 (1.118 tỷ đồng) vì quý 3 thường là mùa thấp điểm phát hành trái phiếu, nhưng vẫn gấp hơn 3 lần cùng kỳ.
(2) 87% lợi nhuận trước thuế là lợi nhuận đã thực hiện
Trong 2.241 tỷ đồng lãi trước thuế, 1.956 tỷ đồng là lợi nhuận đã thực hiện, 284 tỷ đồng là lợi nhuận chưa thực hiện. Lợi nhuận của công ty chứng khoán gồm hai phần: (1) Lợi nhuận đã thực hiện đến từ các giao dịch đã hoàn tất: phí dịch vụ đã thu, lãi cho vay, lãi khi đã bán chứng khoán. (2) Lợi nhuận chưa thực hiện là phần tăng giá của chứng khoán còn đang nắm giữ, mới ghi nhận theo giá thị trường; nếu giá giảm, phần này có thể mất đi. Tỷ lệ 87% cho thấy phần lớn lợi nhuận của HDS đã được chốt, ít phụ thuộc vào biến động giá chứng khoán.
(3) Doanh thu bảo lãnh, đại lý phát hành 9 tháng: 982 tỷ đồng, gấp 9,8 lần cùng kỳ
Tính cả tư vấn tài chính, mảng ngân hàng đầu tư mang về 1.102 tỷ đồng, chiếm 36,5% doanh thu hoạt động. Riêng quý 3, doanh thu bảo lãnh, đại lý phát hành đạt 371 tỷ đồng, gấp 14 lần cùng kỳ.
Đây là phí HDS thu khi giúp doanh nghiệp huy động vốn, từ tư vấn phương án đến bảo lãnh và phân phối chứng khoán phát hành. Khác với phí môi giới, nguồn thu này không phụ thuộc vào thanh khoản thị trường cổ phiếu. Con số này cho thấy thế mạnh của HDS nằm ở thu xếp vốn nợ (DCM), tức giúp doanh nghiệp huy động vốn qua trái phiếu. Năm 2025, HDS nằm trong Top 2 tổ chức tư vấn phát hành trái phiếu doanh nghiệp phi ngân hàng, với thị phần 18%.
(4) Giá trị giao dịch trái phiếu của nhà đầu tư qua HDS trong quý 3: khoảng 100.300 tỷ đồng
Sau khi phát hành, trái phiếu được phân phối và mua bán lại giữa các nhà đầu tư. Giá trị giao dịch lớn cho thấy HDS không chỉ thu xếp phát hành mà còn có kênh phân phối, kết nối doanh nghiệp cần vốn với nhà đầu tư có tiền nhàn rỗi.
(5) Danh mục tự doanh FVTPL: 9.464 tỷ đồng, trái phiếu chiếm hơn 95%
Lãi thuần từ danh mục này trong 9 tháng đạt 985 tỷ đồng, gấp 2 lần cùng kỳ. FVTPL là danh mục chứng khoán HDS tự đầu tư, được ghi nhận theo giá thị trường. Vì danh mục chủ yếu là trái phiếu, nguồn thu chính là tiền lãi trái phiếu và chênh lệch khi bán, thay vì phụ thuộc quá lớn vào giá cổ phiếu. Đi kèm là rủi ro tín dụng: trong danh mục có 8.628 tỷ đồng trái phiếu chưa niêm yết, nên chất lượng của các tổ chức phát hành là điều nhà đầu tư cần theo dõi.
(6) Dư nợ cho vay ký quỹ (margin): 10.746 tỷ đồng, gấp 6,1 lần đầu năm
Dư nợ margin tăng từ 1.751 tỷ đồng đầu năm lên 5.288 tỷ đồng tại 30/6 và gần 10.750 tỷ đồng tại 30/9, tức gấp đôi chỉ trong một quý. Lãi từ các khoản cho vay và phải thu quý 3 đạt 215 tỷ đồng, gấp 5,5 lần cùng kỳ.
Margin là khoản HDS cho nhà đầu tư vay để mua chứng khoán và thu lãi. Nhờ vốn tăng mạnh, HDS mở rộng cho vay nhanh, và lãi cho vay trở thành nguồn thu đều đặn, bù cho những quý thấp điểm phát hành. Dư nợ margin hiện bằng 76,5% vốn chủ sở hữu, trong khi quy định cho phép tối đa 200%.
(7) Vốn điều lệ: 10.961 tỷ đồng, gấp 7,5 lần đầu năm
Vốn chủ sở hữu đạt 14.041 tỷ đồng, gấp 4 lần đầu năm. Với công ty chứng khoán, vốn chủ sở hữu quyết định quy mô được phép cho vay margin, bảo lãnh phát hành và tự đầu tư. Vốn lớn hơn giúp HDS nhận được các thương vụ lớn hơn và mở rộng cho vay mà vẫn trong giới hạn an toàn.
(8) Tỷ lệ vốn khả dụng: 434%, quy định tối thiểu 180%
Đây là chỉ tiêu cơ quan quản lý dùng để đo sức chịu đựng rủi ro của công ty chứng khoán: so sánh vốn có thể dùng ngay với tổng các rủi ro (rủi ro thị trường, thanh toán, hoạt động). Tỷ lệ càng cao, công ty càng có nhiều vốn đệm. Mức 434% gấp 2,4 lần yêu cầu tối thiểu.
(9) Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối: 2.835 tỷ đồng, 96% là lợi nhuận đã thực hiện
Đầu năm, con số này là 1.773 tỷ đồng. Đây là phần lợi nhuận tích lũy qua các năm chưa đem chia, nằm trong vốn chủ sở hữu. Trong đó, 2.715 tỷ đồng là lợi nhuận đã thực hiện. Việc sử dụng khoản này (chia cổ tức, tăng vốn hay tái đầu tư) do Đại hội đồng cổ đông quyết định.
