HSX: ANV – DẪN DẮT CÂU CHUYỆN TĂNG TRƯỞNG MỚI TỪ CÁ RÔ PHI
Trong bối cảnh ngành thủy sản đang bước vào chu kỳ phục hồi, ANV nổi lên như một doanh nghiệp có chiến lược khác biệt khi không chỉ duy trì nền tảng cá tra mà còn đẩy mạnh mở rộng sang cá rô phi – một thị trường còn nhiều dư địa tăng trưởng, đặc biệt tại Mỹ.
Luận điểm đầu tư của ANV trong giai đoạn 2026 xoay quanh câu chuyện tăng trưởng sản lượng và tái cấu trúc thị trường xuất khẩu. Doanh thu dự kiến tăng khoảng 17% so với cùng kỳ, trong đó động lực chính đến từ sản lượng cá tra tăng 9% và cá rô phi tăng mạnh tới 50%. Đây là mức tăng trưởng đáng chú ý, phản ánh rõ chiến lược mở rộng sang phân khúc sản phẩm mới.
Ở mảng cá rô phi, sản lượng năm 2026 kỳ vọng đạt khoảng 15 nghìn tấn. Điểm đáng chú ý là ANV đang từng bước gia tăng thị phần tại Mỹ, từ mức 7% lên khoảng 10%, nhờ định vị sản phẩm chất lượng cao hơn so với hàng Trung Quốc. Đồng thời, doanh nghiệp cũng mở rộng xuất khẩu sang các thị trường như Nga và Brazil, giúp đa dạng hóa đầu ra và giảm phụ thuộc vào một thị trường đơn lẻ.
Trong khi đó, mảng cá tra tiếp tục đóng vai trò trụ cột với tăng trưởng ổn định. Động lực đến từ việc mở rộng thị trường xuất khẩu sang Brazil, Thái Lan, Nga và Mexico. Đáng chú ý, các thị trường này đều ghi nhận mức tăng trưởng cao trong năm trước, cho thấy dư địa tiếp tục khai thác vẫn còn lớn. Việc giảm dần tỷ trọng tại thị trường Trung Quốc và chuyển sang các thị trường có biên lợi nhuận cao hơn cũng là một điểm cộng trong chiến lược dài hạn.
Về hiệu quả hoạt động, biên lợi nhuận gộp năm 2026 được kỳ vọng cải thiện nhẹ nhờ thay đổi cơ cấu sản phẩm. Cá rô phi có biên cao hơn cá tra, do đó việc gia tăng tỷ trọng sản phẩm này sẽ hỗ trợ biên lợi nhuận chung. Đồng thời, mảng cá tra cũng ghi nhận sự cải thiện nhờ giá bán trung bình tăng khoảng 8%, đến từ việc tối ưu hóa cơ cấu khách hàng.
Tuy nhiên, áp lực cạnh tranh ở mảng cá rô phi là yếu tố cần theo dõi. Khi lợi thế thuế quan với Trung Quốc dần thu hẹp, giá bán dự kiến giảm khoảng 8% trong năm 2026 và có thể tiếp tục giảm về mức tương đương Trung Quốc vào năm 2027. Điều này khiến biên lợi nhuận mảng rô phi chịu áp lực, dù chi phí đầu vào có xu hướng giảm nhẹ.
Rủi ro lớn nhất đối với ANV nằm ở khả năng Trung Quốc giành lại thị phần, kéo theo cả sản lượng và giá bán cá rô phi suy giảm nhanh hơn kỳ vọng. Trong kịch bản cơ sở, giá cá rô phi giảm dần về mức 4 USD/kg vào năm 2027, nhưng nếu diễn biến bất lợi xảy ra sớm, lợi nhuận của doanh nghiệp có thể biến động mạnh theo từng quý.
Tổng thể, ANV đang sở hữu câu chuyện tăng trưởng rõ ràng khi chuyển dịch từ doanh nghiệp cá tra truyền thống sang mô hình đa sản phẩm với động lực mới từ cá rô phi. Đây là yếu tố có thể giúp doanh nghiệp duy trì đà tăng trưởng trong trung hạn, dù vẫn cần theo dõi sát diễn biến giá và cạnh tranh từ Trung Quốc.
