ANV – Ghi nhận lợi nhuận kỷ lục trong năm 2025
CTCP Nam Việt (ANV) khép lại năm 2025 với kết quả kinh doanh bứt phá mạnh mẽ, ghi nhận mức lợi nhuận cao nhất trong lịch sử hoạt động. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ sự chuyển dịch thị trường xuất khẩu, mở rộng thành công mảng cá rô phi và cải thiện đáng kể biên lợi nhuận.
Kết quả kinh doanh Q4/2025: Tăng trưởng vượt trội
Trong quý 4/2025, ANV ghi nhận doanh thu thuần đạt 2.118 tỷ đồng, tăng 55,7% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế cổ đông mẹ đạt 252 tỷ đồng, tăng đột biến 4.611% so với nền thấp của cùng kỳ năm trước. Kết quả tích cực này chủ yếu nhờ sản lượng cá rô phi đạt 3,9 nghìn tấn, tăng 90% YoY, trong khi sản lượng cá tra đạt 19,8 nghìn tấn, tăng 31% YoY.
Biên lợi nhuận gộp quý 4/2025 đạt 20%, cải thiện mạnh so với mức 10,2% của Q4/2024 nhờ đóng góp lớn từ mảng cá rô phi có biên lợi nhuận cao và giá bán cá tra tăng 6% YoY, trong khi chi phí cá tra nguyên liệu giảm nhẹ 3%. Tuy nhiên, biên gộp có sự sụt giảm so với mức 24,4% của Q3/2025 do giá bán cá rô phi điều chỉnh giảm 18% so với quý trước.
Tỷ lệ chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp trên doanh thu giảm về mức 6%, thấp hơn đáng kể so với 9% của Q4/2024. Trong đó, chi phí quản lý doanh nghiệp giảm 28% YoY, tương đương giảm 9 tỷ đồng, chủ yếu do chi phí dự phòng khoản phải thu khó đòi giảm khi ANV thu hẹp xuất khẩu sang thị trường Trung Quốc. Chi phí bán hàng tăng nhưng với tốc độ chậm hơn doanh thu, phản ánh hiệu quả vận hành được cải thiện.
Kết quả kinh doanh năm 2025: Lợi nhuận đạt mức kỷ lục
Lũy kế cả năm 2025, ANV ghi nhận doanh thu thuần đạt 6.952 tỷ đồng, tăng khoảng 40–42% so với năm trước. Lợi nhuận sau thuế cổ đông mẹ đạt 999 tỷ đồng, gấp 21 lần so với năm 2024, đánh dấu năm có lợi nhuận cao nhất của doanh nghiệp.
Tăng trưởng doanh thu chủ yếu đến từ mảng cá rô phi, với sản lượng xuất khẩu đạt 12 nghìn tấn, tăng 407% YoY. Riêng sản lượng cá rô phi fillet đạt 9,6 nghìn tấn, tăng 307% YoY, trong đó thị trường Mỹ chiếm tỷ trọng lớn nhất với khoảng 66,8% sản lượng, tiếp đến là Brazil, Nga và Đức. Ở mảng cá tra, sản lượng xuất khẩu đạt 65 nghìn tấn, tăng 9% YoY, với sản lượng cá tra fillet tăng mạnh 47% nhờ đẩy mạnh xuất khẩu sang Mỹ, Nga và Brazil, trong khi thị trường Trung Quốc giảm mạnh khoảng 30%.
Biên lợi nhuận gộp cả năm 2025 cải thiện rõ rệt, đạt 23% so với mức 11,4% của năm 2024. Trong đó, biên gộp mảng cá rô phi ước đạt khoảng 29%, cao hơn đáng kể so với biên gộp cá tra ở mức khoảng 16,5%. Sự cải thiện biên lợi nhuận đến từ cơ cấu sản phẩm giá trị cao hơn, giá bán tăng và chi phí nguyên liệu được kiểm soát tốt nhờ doanh nghiệp chủ động dự trữ bã đậu tương với giá thấp.
Về cấu trúc tài chính, ANV ghi nhận sự cải thiện tích cực trong chu kỳ chuyển đổi tiền mặt, rút ngắn từ 167 ngày xuống 141 ngày. Hàng tồn kho và khoản phải trả cải thiện rõ rệt, trong khi khoản phải thu tăng do doanh nghiệp áp dụng các điều khoản bán hàng linh hoạt hơn để mở rộng thị trường Mỹ. Đòn bẩy tài chính giảm khi tổng nợ vay giảm khoảng 5%, kéo theo tỷ lệ tổng nợ trên vốn chủ sở hữu giảm từ 62% xuống 47%.
Triển vọng năm 2026: Tăng trưởng chậm lại nhưng duy trì nền lợi nhuận cao
Bước sang năm 2026, ANV được dự báo duy trì đà tăng trưởng nhưng với tốc độ chậm hơn so với năm bùng nổ 2025. Doanh thu dự kiến đạt 8.088 tỷ đồng, tăng 15% YoY, trong khi lợi nhuận sau thuế cổ đông mẹ ước đạt 1.117 tỷ đồng, tăng 12% YoY.
Sản lượng cá tra được kỳ vọng tăng trưởng nhờ đa dạng hóa thị trường xuất khẩu sang Brazil, Thái Lan, Nga và Mexico bên cạnh thị trường Mỹ. Sản lượng cá rô phi dự kiến tăng mạnh từ 12 nghìn tấn lên 18 nghìn tấn, tương đương tăng 50% YoY, nhờ thị phần tại Mỹ còn thấp và lợi thế cạnh tranh về chất lượng sản phẩm so với Trung Quốc.
Biên lợi nhuận gộp năm 2026 được kỳ vọng duy trì ổn định quanh mức 23%. Biên gộp mảng cá tra dự kiến cải thiện lên khoảng 17,5% nhờ giá bán tăng và cơ cấu thị trường xuất khẩu thuận lợi hơn. Ngược lại, biên gộp mảng cá rô phi có thể giảm nhẹ về khoảng 28% do giá bán chịu áp lực giảm trong khi chi phí nguyên liệu chỉ giảm chậm hơn.
Định giá và khuyến nghị
Chúng tôi duy trì giá mục tiêu đối với cổ phiếu ANV ở mức 35.200 đồng/cổ phiếu, tương ứng với khuyến nghị MUA. Ở mức định giá hiện tại, ANV đang giao dịch với P/E khoảng 7,2 lần, được đánh giá là hấp dẫn trong bối cảnh doanh nghiệp đã bước sang giai đoạn lợi nhuận cao và ổn định hơn, cùng triển vọng tăng trưởng trung hạn đến từ chiến lược đa dạng hóa thị trường xuất khẩu và mở rộng mảng cá rô phi.
Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ.
Liên hệ để được tư vấn và tham gia nhóm đầu tư.