Ảo giác phục hồi kinh tế – Khi sản xuất Mỹ vẫn mong manh dưới lớp vỏ tăng trưởng

Vĩ mô
#1

Sau đợt đóng cửa chính phủ khiến nguồn dữ liệu vĩ mô chính thức bị gián đoạn gần một tháng, giới kinh tế học tại Mỹ ngày càng phải dựa nhiều hơn vào các chỉ báo khảo sát để đánh giá sức khỏe nền kinh tế. Khi dữ liệu “cứng” gần như chỉ còn đến từ lĩnh vực nhà ở, những thước đo “mềm” này tạm thời trở thành công cụ chính để theo dõi diễn biến sản xuất – dù chúng lại đang kể hai câu chuyện rất khác nhau.

Hai chỉ số, hai bức tranh đối lập
Sự chênh lệch giữa hai chỉ số sản xuất chủ chốt đã cho thấy thách thức lớn trong việc đọc vị bức tranh kinh tế hiện nay. Chỉ số S&P Global US Manufacturing PMI tháng 10 tăng lên 52,5, cao hơn dự báo (52,2) và duy trì ba tháng liên tiếp trên ngưỡng 50 – ranh giới phân định giữa mở rộng và thu hẹp. Diễn biến tích cực này, tương đồng với kết quả khả quan tại châu Âu, Brazil và Canada, gợi mở về sự cải thiện đáng kể trong hoạt động sản xuất, nhờ tăng trưởng mạnh ở cả sản lượng lẫn đơn hàng mới.

Sản lượng tăng ở tốc độ vững chắc, trong khi số đơn hàng mới đạt mức cao nhất trong 20 tháng. Chris Williamson – Kinh tế trưởng tại S&P Global Market Intelligence – nhận định: “Các nhà sản xuất Mỹ đã có khởi đầu quý IV khá vững, với nhu cầu nội địa thể hiện sức bật ấn tượng.”

Tuy nhiên, bức tranh không hoàn toàn sáng sủa. Chỉ số ISM Manufacturing PMI lại giảm xuống 48,7 từ 49,1 – thấp hơn dự báo và đánh dấu tháng thứ tám liên tiếp ngành sản xuất thu hẹp. Diễn biến này cho thấy khu vực sản xuất vẫn chịu áp lực đáng kể, đặc biệt trong bối cảnh cầu xuất khẩu yếu và chi phí đầu vào biến động.

[​IMG]

Cảnh báo phía sau những con số
Điểm đáng lo ngại nhất trong tháng 10 là tồn kho chưa bán được tăng vọt, nguyên nhân chủ yếu do doanh số yếu hơn dự kiến, đặc biệt tại các thị trường xuất khẩu. Nếu xu hướng này kéo dài, các doanh nghiệp có thể buộc phải cắt giảm sản lượng trong thời gian tới. Đáng chú ý, tăng trưởng trong tháng phần lớn đến từ thị trường nội địa, trong khi đơn hàng xuất khẩu giảm, phản ánh lo ngại về năng lực cạnh tranh quốc tế.

Dữ liệu ISM cũng cho thấy các giá đầu vào đang giảm nhanh, khi chỉ số “giá nguyên liệu” giảm 3,9 điểm xuống còn 58 – mức thấp nhất kể từ tháng 1. Kể từ khi đạt đỉnh vào tháng 4 (thời điểm các biện pháp thuế quan được đẩy mạnh), chỉ số này đã rớt gần 12 điểm, phản ánh đồng thời cả sự hạ nhiệt của chi phí và suy yếu trong nhu cầu.

[​IMG]

Chi tiết: Ảo giác phục hồi kinh tế – Khi sản xuất Mỹ vẫn mong manh dưới lớp vỏ tăng trưởng

1 Likes